Quản trị DeFi bị scrutinized khi ECB chỉ ra những mối quan ngại về sự tập trung

Báo cáo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hiện quản trị DeFi tập trung cao độ, gây lo ngại về phân cấp và những thách thức quy định mới theo quy tắc MiCA.

Một báo cáo mới từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về quản trị DeFi. Nó cho thấy một nhóm nhỏ nắm quyền quyết định chủ yếu. Do đó, những lo ngại đang gia tăng về việc liệu DeFi có thực sự phân cấp như nó được cho là.

Báo cáo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu nêu bật sự tập trung quyền lực trong các giao thức DeFi lớn

Theo tài liệu làm việc của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, quản trị của các giao thức lớn vẫn còn rất tập trung. Nghiên cứu này xem xét các nền tảng Aave, Makerdao, Uniswap và Ampleforth. Nó phát hiện ra rằng 100 địa chỉ hàng đầu nắm giữ hơn 80% token quản trị.

Một tài liệu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hiện quản trị DeFi rất tập trung: 100 địa chỉ hàng đầu nắm giữ hơn 80% trong các giao thức như Aave, MakerDAO và Uniswap, với nhiều địa chỉ được kiểm soát bởi các giao thức hoặc sàn giao dịch.

Các đại biểu thống trị việc bỏ phiếu, và khoảng 1/3 các cử tri chính không xác định được, gây ra… pic.twitter.com/vb0v9Pl3qM

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 27 tháng 3 năm 2026

Phát hiện này ngụ ý rằng chỉ có một số ít người nắm giữ kiểm soát các quyết định lớn. Do đó, quyền lực không được phân phối giữa người dùng nhiều như mong đợi. Thay vào đó, việc ra quyết định vẫn tập trung trong tay các nhà nắm giữ token lớn của các nền tảng này.

_Đọc thêm: _****ECB phê duyệt tài sản DLT làm tài sản đảm bảo của Eurosystem từ tháng 3 năm 2026 | Tin tức Bitcoin trực tiếp

Hơn nữa, nhiều token này liên quan đến các nhóm phát triển giao thức và các nhà đầu tư sớm. Ngoài ra, các sàn giao dịch tập trung cũng nắm giữ lượng lớn token. Tuy nhiên, thường không rõ ai kiểm soát các token này, đặc biệt trong các trường hợp các sàn giữ quỹ cho số lượng lớn người dùng.

Hơn nữa, báo cáo còn đề cập đến vấn đề “cử tri ẩn danh” trong quản trị DeFi. Nhiều quyết định bỏ phiếu dựa trên các đại biểu không rõ danh tính. Do đó, khoảng 1/3 các khóa bỏ phiếu không thể xác định rõ trong thế giới thực.

Quy tắc MiCA có thể thách thức các tuyên bố về phân cấp của DeFi

Các phát hiện của Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể ảnh hưởng trực tiếp đến các quy định của Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (Markets in Crypto-Assets Regulation - MiCA) của Liên minh Châu Âu. Hiện tại, MiCA cho phép miễn trừ cho các dịch vụ hoàn toàn phân cấp khỏi các quy định nghiêm ngặt. Tuy nhiên, báo cáo cho thấy nhiều nền tảng DeFi có thể không đáp ứng được yêu cầu này.

Nếu các nền tảng này không vượt qua được bài kiểm tra phân cấp, họ có thể phải xin giấy phép hoạt động. Điều này đồng nghĩa với việc họ sẽ phải tuân thủ các quy tắc chặt chẽ như yêu cầu về vốn và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng. Điều này có thể gây ra những vấn đề lớn đối với các hệ thống DeFi dựa trên quản trị ẩn danh.

Ngoài ra, báo cáo còn nhấn mạnh về sự thống trị quản trị xuyên các giao thức khác nhau. Điều này có nghĩa là một số nhà nắm giữ lớn kiểm soát quyền bỏ phiếu trên nhiều nền tảng khác nhau. Ví dụ, cùng một thực thể có thể ảnh hưởng đến Aave và các giao thức khác. Do đó, sự tập trung quyền lực này phân tán trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.

Hơn nữa, các phát hiện này có thể đặt ra tiêu chuẩn toàn cầu cho quy định tiền điện tử. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã dựa vào dữ liệu trên chuỗi để theo dõi các mô hình quản trị. Như vậy, các cơ quan quản lý trên toàn thế giới có thể áp dụng các phương pháp tương tự trong việc xác định mức độ phân cấp trong tương lai.

Tuy nhiên, tình hình này đặt ra một thách thức phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách. Một mặt, họ muốn bảo vệ người dùng và đảm bảo tính minh bạch. Mặt khác, có thể tồn tại mâu thuẫn giữa các quy tắc nghiêm ngặt và tính mở, dựa trên mã nguồn của các hệ thống DeFi.

Tổng thể, báo cáo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho thấy quản trị DeFi ít phân cấp hơn so với mong đợi. Một nhóm nhỏ nắm giữ phần lớn quyền lực, trong đó nhiều cử tri vẫn còn ẩn danh. Do đó, các quy định trong tương lai có thể thay đổi cách các nền tảng DeFi hoạt động trên toàn cầu.