Thượng viện Mỹ có thể sớm nghe lời khai để xác nhận nhà tài chính Kevin Warsh làm chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang.
Warsh, người trước đây từng phục vụ trong Hội đồng Thống đốc của Fed từ 2006 đến 2011, đã chỉ trích các chính sách của ngân hàng trung ương dưới thời chủ tịch hiện tại Jerome Powell. Warsh đã kêu gọi “đổi chế độ” và lãi suất thấp hơn.
Liên quan đến crypto, Warsh có một cách tiếp cận phần nào tinh tế. Ông ca ngợi Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị bền vững, nhưng cho rằng nó không hoạt động như tiền.
Lãi suất thấp hơn và thái độ khá cởi mở với crypto có thể là tin tốt cho giá tài sản kỹ thuật số, mà đa số nhà đầu tư xem là xu hướng “risk-on”. Nhưng ngay cả khi Warsh thông qua đề cử của mình, vẫn không có gì đảm bảo rằng ông sẽ tạo ra những thay đổi như kỳ vọng.
Warsh muốn hạ lãi suất của Fed, nhưng liệu ông có thể?
Warsh, tốt nghiệp Stanford và Harvard, bắt đầu sự nghiệp tại Morgan Stanley, nơi ông cuối cùng trở thành Phó giám đốc (VP) và giám đốc điều hành (executive director). Sau đó, ông từng là thư ký điều hành của Hội đồng Kinh tế Quốc gia thuộc Nhà Trắng dưới thời Tổng thống George W. Bush.
Bush đề cử ông vào Hội đồng Thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2006, nơi các quan điểm cứng rắn của ông về lạm phát thường khác với các đồng nghiệp. Ông từng chỉ trích việc sử dụng quyết liệt bảng cân đối kế toán của cơ quan này, mà ông nói đã dẫn đến một giai đoạn “chi phối tiền tệ” làm lãi suất bị đè xuống một cách nhân tạo.
Có vẻ một phần trong số đó đã thay đổi trong những năm gần đây. Trong một bài xã luận (op-ed) tháng 11/2025 trên Wall Street Journal, Warsh đã chỉ trích sự lãnh đạo của Powell tại Fed, cho rằng rằng “lạm phát là một sự lựa chọn, và thành tích của Fed dưới Chủ tịch Jerome Powell là một chuỗi lựa chọn thiếu khôn ngoan.”
Ông nói “tín dụng cho khu vực Main Street đang quá chặt” và rằng bảng cân đối kế toán của Fed, vốn “phình to” do những nỗ lực xử lý khủng hoảng trong quá khứ, “có thể được giảm đáng kể.”
_Source: _Polymarket Money
“Khoản ‘hào phóng’ đó có thể được tái phân bổ dưới dạng lãi suất thấp hơn để hỗ trợ các hộ gia đình và các doanh nghiệp vừa và nhỏ,” ông nói.
Các kế hoạch cắt giảm lãi suất diễn ra vào một thời điểm đầy rủi ro về kinh tế. Cuộc tấn công chung giữa Mỹ và Israel vào Iran, có thể sớm leo thang thành một cuộc xâm lược nếu Tổng thống Mỹ Donald Trump quyết định như vậy, đã gây ra sự tàn phá đối với giá dầu.
Việc giá dầu tăng đã tác động trực tiếp đến các chỉ số lạm phát cốt lõi mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng khi cân nhắc thay đổi lãi suất. Điều này có thể làm giảm nhiệt bất kỳ kế hoạch nào cắt giảm lãi suất, ít nhất là chắc chắn dưới thời Powell.
Warsh nói với Barron’s rằng “lý thuyết cốt lõi về lạm phát mà Fed đang sử dụng” là “sai lầm.” Ông cho rằng “chúng ta cần suy nghĩ lại một cách căn bản về kinh tế vĩ mô, tức là một cuộc đánh giá lại căn bản các mô hình kinh tế cốt lõi mà Fed đang sử dụng.”
Theo cách tính của ông, tiền lương tăng và giá hàng hóa không phải là nguyên nhân gây ra lạm phát. Thay vào đó, “về cốt lõi, tôi nghĩ lạm phát xảy ra khi chính phủ chi quá nhiều và in ra quá nhiều.”
Quay trở lại chủ nghĩa tiền tệ (monetarism), cũng như xả bớt một phần nợ mà Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ, có thể giúp giải quyết các lo ngại về lạm phát theo quan điểm của ông.
Các nhà ngân hàng và cựu quan chức chính quyền Bush đã chúc mừng Warsh về đề cử. Cựu Bộ trưởng Ngoại giao Mỹ Condoleezza Rice cho biết Fed sẽ “được hưởng lợi từ sự lãnh đạo vững vàng, dựa trên nguyên tắc của ông.”
“Ông ấy hiểu vai trò cốt lõi của ngân hàng trung ương đối với Hoa Kỳ và các đồng minh của chúng tôi trên khắp thế giới,” bà nói.
Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cũng hoan nghênh đề cử của Warsh. Ông nói rằng ông biết rõ cả Powell lẫn Warsh, và rằng “Cả hai đều rất đủ năng lực.”
Dù là vậy, Warsh có thể sẽ thấy khó khăn khi thực thi các chính sách mà ông ưa thích.
Roger W. Ferguson Jr., học giả xuất sắc Steven A. Tananbaum về kinh tế quốc tế tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại (CFR), và Maximilian Hippold, nghiên cứu viên về kinh tế quốc tế tại CFR, đã viết rằng Warsh sẽ không làm cuộc cách mạng đối với Fed.
Họ cho rằng riêng ghế chủ tịch không thể đưa ra các quyết định về lãi suất lạm phát. “Các quyết định đó được đưa ra bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), một cơ quan gồm mười hai thành viên, trong đó có bảy thống đốc của Fed và năm chủ tịch Fed khu vực.” Chủ tịch không thể thay đổi chính sách nếu không thuyết phục được đa số.
_Buổi họp của Hội đồng Thống đốc Fed năm 2022 với Powell ở trung tâm. Nguồn: _Public Domain
Những người khác lập luận rằng sự quan tâm của Warsh đến việc hạ lãi suất chỉ là một bước ngoặt gần đây và có thể không phải là niềm tin cốt lõi mà ông sẽ tập trung cho chính sách của ngân hàng trung ương. Một phân tích tháng 12/2025 từ Deutsche Bank ghi nhận phản hồi của Warsh đối với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi ông là Thống đốc tại Fed.
“Quan điểm của ông khi còn là Thống đốc về GFC [khủng hoảng tài chính toàn cầu] đôi khi nghiêng nhiều hơn về phía cứng rắn (hawkish) so với các đồng nghiệp,” báo cáo viết. “Mặc dù Warsh đã kêu gọi hạ lãi suất gần đây, chúng tôi không xem ông là người theo hướng ôn hòa (dovish) một cách mang tính cấu trúc.”
Họ cũng đặt câu hỏi về kế hoạch của Warsh để hạ lãi suất và cắt tài sản trên bảng cân đối kế toán của Fed. “Việc đánh đổi này chỉ khả thi nếu có những thay đổi về quy định được thực hiện nhằm làm giảm nhu cầu của các ngân hàng đối với dự trữ (reserves). Dù một số quan chức Fed đã đưa ra lập luận này gần đây, bao gồm Phó chủ tịch phụ trách giám sát Bowman và Thống đốc Miran, thì vẫn chưa rõ những thay đổi đó có thực tế trong ngắn hạn hay không.”
“Chủ tịch chỉ có một phiếu trong một ủy ban đang đặc biệt bị chia rẽ.”
Đề cử của Warsh và tính độc lập của Fed
Các nhà bình luận cũng chú ý đến mối liên hệ của Warsh với chính quyền Trump. Cha vợ của Warsh, Ronald Lauder, là bạn học của Trump và là một nhà tài trợ lớn cho các chiến dịch chính trị của ông.
Những quan điểm tương đối gần đây của ông về lãi suất thấp cũng khiến ông phù hợp một cách đặc biệt với vai trò này, ít nhất là theo con mắt của Trump. Ferguson và Hippold viết, “Trump tin rằng ông ấy đã tìm được một người kế nhiệm sẽ phù hợp với các ưu tiên kinh tế của ông ấy ở Warsh.”
Tổng thống lâu nay đã than phiền về các quan chức Fed được cho là hứa hẹn cắt giảm lãi suất, nhưng rồi lại nâng lãi suất khi nhậm chức. “Thật là đáng tiếc, kiểu như sự bất trung, nhưng họ phải làm những gì họ nghĩ là đúng,” ông nói trong một bài phát biểu tại Davos năm ngoái.
Trump lâu nay thúc đẩy lãi suất thấp hơn, cho rằng chúng cần thiết để thúc đẩy kế hoạch phát triển kinh tế của ông. Việc Powell từ chối đáp ứng yêu cầu của Nhà Trắng đã dẫn đến một vụ bê bối chính trị.
Năm ngoái, Bộ Tư pháp (DoJ) đã mở một cuộc điều tra hình sự đối với Powell, cáo buộc rằng ông đã chiếm dụng hàng tỷ đô la để xây dựng các văn phòng mới cho Cục Dự trữ Liên bang.
Một thẩm phán liên bang gần đây đã hủy bỏ các trát đòi (subpoenas) của DoJ trong vụ án này. Thẩm phán James Boasberg viết trong một ý kiến ghi nhớ (memorandum opinion), “Một núi bằng chứng cho thấy mục đích chi phối là quấy rối Powell để gây sức ép nhằm buộc ông hạ lãi suất. Trong nhiều năm, Tổng thống đã công khai nhắm vào Powell bởi vì Fed không đáp ứng mức lãi suất thấp mà Trump yêu cầu.”
Boasberg lưu ý các bài công kích của Trump trên mạng xã hội. Nguồn: Tòa án Liên bang Hoa Kỳ tại Quận Columbia
Về người ông chọn, Trump nói trong một sự kiện họp báo vào tháng 1 tại Phòng Bầu dục (Oval Office) rằng sẽ “không phù hợp” khi hỏi Warsh về lập trường của ông đối với lãi suất. “Tôi muốn mọi thứ giữ cho thật gọn gàng và trong sạch, nhưng chắc chắn là ông ấy muốn cắt lãi suất, tôi đã theo dõi ông ấy từ lâu.”
Chỉ vài tuần sau đó, trong một cuộc phỏng vấn với NBC, Trump nói rằng Warsh hiểu rằng ông muốn hạ lãi suất. “Nhưng tôi nghĩ là ông ấy muốn làm điều đó dù sao đi nữa. Nếu ông ấy vào đây và nói rằng ‘Tôi muốn tăng chúng’ […] thì ông ấy đã không nhận được công việc.”
Nhưng Warsh đã chưa “nhận được công việc”, ít nhất là chưa. Ông sẽ phải đối mặt với những câu hỏi chất vấn gay gắt từ các đảng viên Dân chủ trong Ủy ban Ngân hàng của Thượng viện, có thể ngay từ ngày 13 tháng 4.
Trong một lá thư lên án vai trò của Warsh trong việc cứu trợ các ngân hàng năm 2008, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, người phục vụ trong ủy ban, đã nói rằng, “Tôi không nghi ngờ gì rằng ông sẽ đóng vai trò như một con dấu cao su cho chương trình nghị sự ‘First on Wall Street’ của Tổng thống Trump.”
Warren dự kiến sẽ nhận được câu trả lời bằng văn bản cho việc này, cũng như về quan điểm của Warsh đối với các “cuộc săn phù thủy” của Trump nhằm vào Powell và Thống đốc Fed Lisa Cook, trước ngày 2 tháng 4.
Tạp chí: __ Không ai biết liệu mật mã bảo mật lượng tử thậm chí có hoạt động hay không
Cointelegraph Features xuất bản báo chí dạng dài, phân tích và tường thuật theo phong cách kể chuyện do đội ngũ biên tập nội bộ của Cointelegraph sản xuất, với chuyên môn về chủ đề. Tất cả các bài viết đều được các biên tập viên của Cointelegraph chỉnh sửa và rà soát theo các tiêu chuẩn biên tập của chúng tôi. Nghiên cứu hoặc quan điểm trong bài viết này không phản ánh quan điểm của Cointelegraph như một công ty, trừ khi có nêu rõ ràng. Nội dung được đăng trong Features không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc đầu tư. Người đọc nên tự nghiên cứu và tham khảo các chuyên gia đủ năng lực khi phù hợp. Cointelegraph duy trì đầy đủ tính độc lập về biên tập. Việc lựa chọn, phân công và xuất bản nội dung Features và Magazine không chịu ảnh hưởng bởi các nhà quảng cáo, đối tác hoặc các mối quan hệ thương mại. Nội dung này được tạo ra phù hợp với Chính sách Biên tập của Cointelegraph.
- #Federal Reserve
- #Law
- #United States
- #Donald Trump
- #Regulation
- #Features
