Nhà phân tích của Bitunix: Lạm phát tái chiếm ưu thế trong lộ trình chính sách, cú sốc nguồn cung năng lượng lan rộng, BTC duy trì trạng thái đi ngang trong biên độ dao động

Tin nhắn BlockBeats, ngày 7 tháng 4, trong bối cảnh xung đột giữa Iran tiếp tục leo thang và eo biển Hormuz bị hạn chế thực chất, kỳ vọng của thị trường trước đó về việc chuyển hướng chính sách trong năm bắt đầu có dấu hiệu dao động rõ rệt. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang hiếm khi đồng loạt nhấn mạnh “lạm phát ưu tiên hơn việc làm”, hàm ý rằng khung chính sách hiện tại đã chuyển từ “cân bằng hai mục tiêu” trong quá khứ sang thế phòng thủ một chiều trước các cú sốc về nguồn cung. Đồng thời, Nhà Trắng tìm cách dùng những cải thiện về năng suất do AI mang lại như một lý do tiềm năng cho việc hạ lãi suất; thực chất, điều này phản ánh sự bất đồng trong nội bộ chính sách về lộ trình lạm phát trong tương lai, chứ không phải các điều kiện nới lỏng thực sự đã chín muồi.

Xét từ góc độ chính sách và phản ứng quốc tế, IMF đã định hướng rõ ràng rằng toàn cầu hiện đang đi vào “kênh lạm phát cao, tăng trưởng thấp”. Việc nguồn cung năng lượng bị siết chặt không chỉ dừng lại ở bản thân dầu khí mà đã bắt đầu thâm nhập sang phân bón, vận tải và chuỗi công nghiệp, khiến lạm phát có mức độ bám dính cao hơn. Dù xung đột hạ nhiệt trong ngắn hạn, chu kỳ phục hồi nguồn cung vẫn sẽ kéo dài, đồng nghĩa với việc áp lực lạm phát khó có thể giảm nhanh, từ đó củng cố thêm tính hợp lý của việc các ngân hàng trung ương tiếp tục theo đuổi lập trường thắt chặt.

Hành vi luân chuyển vốn qua các thị trường đã bắt đầu phản ánh sự thay đổi này. Kỳ vọng hạ lãi suất bị đẩy lùi, giá cả trong lĩnh vực dịch vụ lại tăng lên, khiến kỳ vọng lãi suất thực vẫn ở mức cao, làm cơ sở định giá của tài sản rủi ro bị kìm nén. Đồng thời, giá năng lượng đi lên và rủi ro địa chính trị đồng pha, khiến dòng vốn có xu hướng thiên về tài sản phòng thủ và tài sản dòng tiền, thay vì các vị thế rủi ro biến động cao.

Quay lại cấu trúc thị trường crypto, hiện tại BTC vẫn duy trì vận hành trong một vùng thanh khoản rõ ràng. Phía trên, khoảng khu vực 69,800 USD hình thành khu vực thanh lý lệnh bán khống với mật độ cao và nơi chất đống thanh khoản thụ động, thuộc dạng “vùng áp lực” điển hình, đồng thời cũng là vị trí chính cản trở đà phục hồi trong thời gian gần đây; chỉ khi có thể đứng vững hiệu quả, mới cho thấy thị trường sẵn sàng tiếp tục gánh chịu rủi ro. Phía dưới là khu vực 66,000 đến 65,000 USD, nơi tích lũy thanh lý lệnh mua và tiếp nhận thanh khoản, tạo thành “vùng phòng thủ” ngắn hạn; một khi bị phá vỡ, sẽ kích hoạt quá trình phi đòn bẩy dây chuyền. Hiện tại giá liên tục kiểm tra rìa trên nhưng không thể duy trì tiếp diễn, cho thấy trong bối cảnh bất định vĩ mô, dòng vốn vẫn thiên về thận trọng, nghiêng về việc thu hoạch thanh khoản trong biên độ thay vì thúc đẩy đột phá xu hướng.