Một phần các vụ việc thực thi pháp luật về tiền mã hóa được SEC phê duyệt là không có ích, khoản tiền phạt 2.3Bỷ không bảo vệ nhà đầu tư

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào thứ Ba đã công bố tuyên bố về kết quả thực thi pháp luật năm 2025, hiếm khi thừa nhận rằng một số hoạt động thực thi pháp luật đối với các loại tiền mã hóa trong quá khứ đã không gây ra bất kỳ thiệt hại trực tiếp nào có thể xác định đối với nhà đầu tư, đồng thời cũng không tạo ra bất kỳ lợi ích hoặc hiệu quả bảo vệ nhà đầu tư nào. Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết, tổ chức đã điều chỉnh lại phân bổ nguồn lực, tập trung vào các nhóm hành vi kiểu “gây ra mức độ hại lớn nhất” như lừa đảo, thao túng thị trường và lạm dụng sự tin cậy.

Ba nhóm vụ việc “không bảo vệ nhà đầu tư” mà SEC thừa nhận

Trong tuyên bố, SEC đã nêu cụ thể ba loại vụ việc, tất cả đều không phát hiện thiệt hại hoặc hiệu quả bảo vệ mang tính thực chất đối với nhà đầu tư:

Ba nhóm vụ việc có hiệu quả thực thi pháp luật không đủ

Các vụ vi phạm ghi sổ kế toán (95 vụ): Kể từ năm tài khóa 2022 đã khởi kiện 95 vụ, áp phạt 2,3 tỷ USD, nhưng không phát hiện thiệt hại trực tiếp nào đối với nhà đầu tư, và cũng không tạo ra bất kỳ hiệu quả bảo vệ nào.

Các vụ việc đăng ký công ty tiền mã hóa (7 vụ): Các hành động thực thi pháp luật nhắm vào việc các công ty tiền mã hóa không đăng ký theo quy định, cũng không xác định được thiệt hại trực tiếp đối với nhà đầu tư.

Các vụ “định nghĩa về nhà giao dịch” (6 vụ): Các vụ kiện được khởi xướng liên quan đến tranh chấp pháp lý về việc ai cấu thành “nhà giao dịch”, cũng không thấy bất kỳ thành quả bảo vệ nhà đầu tư nào.

SEC cho biết, mô hình thực thi này phản ánh việc “số lượng vụ việc bị nghiêng về các vấn đề bảo vệ nhà đầu tư”, phơi bày sự phân bổ nguồn lực không phù hợp và việc diễn giải sai luật chứng khoán liên bang.

Thời kỳ Atkins: thiết lập lại căn bản chiến lược thực thi pháp luật

Tuyên bố lần này là biểu hiện mới nhất của việc chủ tịch SEC Atkins, kể từ khi nhậm chức vào tháng 4/2025, đã tăng tốc điều chỉnh hướng giám sát. Người tiền nhiệm của ông là Gary Gensler trong thời gian dài bị ngành công nghiệp tiền mã hóa chỉ trích như người thúc đẩy mô hình “giám sát bằng thực thi pháp luật” — dựa vào hàng loạt hành động cưỡng chế để định hình thị trường tiền mã hóa, thay vì xây dựng một khuôn khổ lập pháp rõ ràng.

Atkins cho biết, tổ chức đã từ bỏ cách làm “chưa từng có tốc độ trước lễ nhậm chức của Trump” và “tích cực tìm kiếm các lý thuyết pháp lý mới” để khởi kiện, và tập trung trở lại vào các vụ việc có thể “cung cấp sự bảo vệ nhà đầu tư có ý nghĩa và tăng cường uy tín thị trường”. Theo báo cáo nghiên cứu của công ty tư vấn Cornerstone Research, dưới sự lãnh đạo của Atkins, số lượng hành động thực thi pháp luật nhắm vào các công ty niêm yết (bao gồm các công ty liên quan đến tiền mã hóa) trong năm tài khóa 2025 giảm khoảng 30% so với năm tài khóa 2024.

Tổng cộng, thực thi pháp luật của SEC năm 2025 đạt tổng số tiền bồi thường/khắc phục bằng tiền là 17,9 tỷ USD, trong đó có 7,2 tỷ USD là tiền phạt dân sự; phần còn lại là lợi ích bất hợp pháp và lãi phát sinh trước khi có phán quyết.

Các vụ lừa đảo và Ponzi vẫn tiếp tục bị truy tố mạnh mẽ

Mặc dù chiến lược thực thi tổng thể đã được điều chỉnh đáng kể, các vụ liên quan đến lừa đảo và lừa đảo kiểu Ponzi vẫn tiếp tục được truy tố tích cực, qua đó chứng minh lời cam kết của Atkins là “tập trung vào nguy cơ/thiệt hại cốt lõi”.

Vào tháng 5/2025, SEC đã khởi tố Unicoin và bốn lãnh đạo hiện tại lẫn cựu lãnh đạo, cáo buộc họ gian dối rằng một số loại chứng từ nhất định có thể trao cho nhà đầu tư quyền được tiếp cận với token Unicoin và cổ phiếu, qua đó huy động khoảng 100 triệu USD. Phía Unicoin phủ nhận cách định danh của SEC.

Cũng trong năm đó, vào tháng 4/2025, SEC đã khởi kiện dân sự đối với CEO Ramil Ventura Palafox của Praetorian Group International, cáo buộc ông ta đã dàn dựng một vụ lừa đảo kiểu Ponzi với quy mô lên tới 200 triệu USD; vụ kiện hình sự song song của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ cuối cùng dẫn đến việc Palafox bị tuyên án 20 năm tù giam.

Trong tuyên bố, SEC nhấn mạnh rằng cơ sở của việc tái định vị hoạt động thực thi là “ý định ban đầu của Quốc hội”, với trọng tâm là “thực hiện các hành động thực sự ngăn chặn việc nhà đầu tư bị thiệt hại, thay vì tạo ra tin tức giật gân và thổi phồng các con số”.

Câu hỏi thường gặp

SEC thừa nhận loại vụ việc thực thi pháp luật tiền mã hóa nào là không có ích cho nhà đầu tư?

SEC thừa nhận rằng, kể từ năm tài khóa 2022, 95 vụ vi phạm ghi sổ kế toán (phạt 2,3 tỷ USD), 7 vụ việc đăng ký công ty tiền mã hóa và 6 vụ “định nghĩa về nhà giao dịch” đều không gây ra bất kỳ thiệt hại trực tiếp nào có thể xác định đối với nhà đầu tư, và cũng không tạo ra bất kỳ lợi ích hoặc hiệu quả bảo vệ nào.

Có sự thay đổi căn bản nào trong hướng thực thi pháp luật dưới thời Atkins?

Số lượng hành động thực thi giảm khoảng 30% so với năm tài khóa 2024; trọng tâm thực thi chuyển từ số lượng vụ việc và quy mô tiền phạt sang các hành vi gây ra thiệt hại thực chất như lừa đảo, thao túng thị trường và lạm dụng sự tin cậy, từ bỏ mô hình thực thi thời Gensler coi số lượng và các khoản phạt kỷ lục là ưu tiên.

Việc SEC điều chỉnh chiến lược giám sát tiền mã hóa có đồng nghĩa với việc nới lỏng toàn diện không?

Không. SEC nêu rõ vẫn sẽ tích cực truy tố lừa đảo và các vụ lừa đảo kiểu Ponzi; bản án 20 năm trong các vụ khởi tố đối với Unicoin và vụ lừa đảo kiểu Ponzi của Praetorian Group đều xảy ra sau khi có điều chỉnh chính sách. Sự thay đổi của SEC là tập trung lại vào hiệu quả thực thi, chứ không phải rút lui toàn diện.