Nhân tiện, @Polymarket hiện đang định giá khả năng 95% Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12.

Đối với crypto, đây là một yếu tố vĩ mô quyết định cách toàn bộ thị trường giao dịch đến năm 2026.

Kể từ đợt sụt giảm ngày 10 tháng 10, BTC đã giao dịch như một tài sản vĩ mô beta cao đầy bối rối: đầu tiên giảm khoảng 25% xuống khoảng $80K, giờ quay lại khoảng $93K trong khi tổng vốn hóa thị trường crypto giảm 4%.

Tâm lý đã chuyển từ “năm nay lẽ ra phải là năm tăng giá” sang hoàn toàn do dự.

Việc cắt giảm lãi suất là chất xúc tác rõ ràng tiếp theo, và nếu Fed thực hiện giảm 25 điểm cơ bản, tác động truyền dẫn sang crypto có thể đi qua ba kênh:

1️⃣ Thanh khoản rẻ hơn
Lãi suất ngắn hạn thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ BTC/ETH so với T-bills và giảm lãi suất tài trợ trên các hợp đồng perp + tín dụng DeFi.
Đòn bẩy trở nên rẻ hơn, basis nới rộng, khẩu vị rủi ro cải thiện.

2️⃣ Động lực dòng tiền stablecoin + sàn giao dịch
Chính sách nới lỏng thường trùng khớp với việc nguồn cung stablecoin mở rộng và khối lượng giao dịch CEX/DEX tăng khi tiền mặt rời khỏi thị trường tiền tệ chuyển sang tài sản rủi ro.

3️⃣ Động lực lợi suất tương đối
Khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, staking, phí LP và DeFi real-yield trở nên hấp dẫn hơn trên cơ sở điều chỉnh rủi ro – đặc biệt đối với các tổ chức đang cân nhắc giữa tiền mặt USD và lợi suất on-chain.

Nếu kịch bản đó xảy ra, chúng ta có thể sẽ chứng kiến giao dịch liquidity-beta kinh điển:

BTC dẫn đầu → ETH theo sau → các altcoin beta cao phản ứng mạnh, đặc biệt là các phân khúc “sạch” như ( DeFi vốn hóa lớn, L2 chất lượng, hạ tầng ).

Cắt giảm lãi suất không sửa được tokenomics yếu kém – nhưng nó nâng trần cho hiệu ứng phản xạ.

Kịch bản 5% không cắt giảm là ngược lại:
• Tín dụng vẫn đắt đỏ
• Đòn bẩy perp bị hao mòn dần
• USD giữ vững
• Tăng trưởng stablecoin chậm lại
• Altcoin kém hiệu quả hơn BTC khi thanh khoản rút về tài sản an toàn

Trong bối cảnh đó, đợt sụt giảm tháng 10 không còn là cú sốc mà giống như khởi đầu của giai đoạn điều chỉnh.

Quan điểm của tôi:
Cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là tín hiệu tăng giá, nhưng không phải một kỷ nguyên mới.
Nó là chất xúc tác cho thanh khoản.
Vị thế, nguồn cung token và yếu tố cơ bản vẫn sẽ quyết định ai là người chiến thắng so với chỉ số.