Cuộc họp Fed tuần này: Cắt giảm lãi suất chỉ là cái cớ, bảng cân đối kế toán mới là “quân bài” thực sự

【Tiền điện tử】Vào thứ Sáu tuần trước, chứng khoán Mỹ tiến sát mức cao lịch sử, cả thị trường đều đặt cược rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Nhưng nói thật, lần này điều thực sự đáng chú ý có lẽ không phải là bản thân lãi suất—mà là Fed sẽ làm gì với bảng cân đối kế toán khổng lồ của mình.

Sau khi âm thầm dừng việc thu hẹp bảng cân đối, bước tiếp theo sẽ ra sao? Liệu có bơm tiền vào thị trường không? Đây mới là yếu tố quyết định liệu thị trường bò tót có thể tiếp tục hay không.

Tuần trước, nhóm chiến lược lãi suất của Bank of America đã đưa ra dự báo: Họ cho rằng Fed có thể sẽ chính thức thông báo trong tuần này, bắt đầu từ tháng 1 năm sau sẽ mua 45 tỷ USD trái phiếu kho bạc ngắn hạn (loại dưới một năm) mỗi tháng, dưới cái tên mỹ miều là “hoạt động quản lý dự trữ”.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng chưa cần vội. Roger Hallam, Giám đốc toàn cầu về lãi suất của Vanguard, ước tính có thể phải đến cuối quý I hoặc đầu quý II năm sau mới hành động, và quy mô sẽ khiêm tốn hơn—chỉ 15 đến 20 tỷ USD mỗi tháng. Lý do của họ là thị trường hiện tại vẫn ổn, Fed không cần quá mạnh tay.

PineBridge dự báo ngày 10/12 sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách rơi vào khoảng 3,5%-3,75%. Như vậy sẽ gần với “lãi suất trung tính” được đồn đoán—khoảng 3%, tức là mức “ngọt ngào” khiến kinh tế không quá nóng cũng không nguội lạnh.

Tóm lại, giảm lãi suất có thể chỉ là món khai vị, còn việc điều chỉnh bảng cân đối kế toán mới là món chính.