Thị trường đều đang đếm ngược chờ ngày 10 Fed cắt giảm lãi suất, nhưng bạn có nhận ra một hiện tượng kỳ lạ không? Mọi người đều đặt cược vào chính sách nới lỏng, nhưng lãi suất trái phiếu Mỹ dài hạn lại bị giữ chặt ở mức cao không xuống. Đằng sau điều này ẩn chứa điều gì?

Nói trắng ra, khi kỳ vọng bị "tiêu trước" đến cùng cực, thường chính là điểm khởi đầu cho kịch bản đảo chiều. Khoảnh khắc tin cắt giảm lãi suất chính thức được công bố, có thể không phải là lúc ăn mừng, mà là tín hiệu cho dòng tiền chốt lời rút lui.

Trong ngắn hạn, ngưỡng 6900 của S&P là rất quan trọng. Nếu vượt qua thì ai cũng vui, nhưng nếu không bứt phá được, hãy cẩn thận dòng tiền rút hàng loạt, lúc đó giữ được 6700 hay không cũng là vấn đề. Ngoài ra, sau khi cắt giảm lãi suất, dòng vốn có thể sẽ thay đổi — những cổ phiếu công nghệ vốn đã bị đầu cơ quá đà, dòng tiền có thể âm thầm chuyển sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu giá trị. Đừng đợi đến khi dòng tiền đã luân chuyển xong mới nhận ra.

Tuy nhiên, câu chuyện dài hạn thực sự đáng chú ý không phải là cắt giảm lãi suất, mà là stablecoin đang âm thầm thay đổi luật chơi.

Dữ liệu đã nói lên tất cả: quy mô token hóa trái phiếu Mỹ đã tăng vọt lên 74 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng thậm chí còn vượt qua stablecoin truyền thống. Những ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, Fidelity đã gia nhập từ lâu. Quan trọng hơn, Đạo luật GENIUS mới được Mỹ thông qua tương đương với việc cấp "thẻ bảo vệ" cho stablecoin hợp pháp — xác định stablecoin không phải là chứng khoán, và phải được bảo chứng 1:1 bằng tài sản chất lượng cao, chủ yếu là trái phiếu Mỹ. Về bản chất, đây là cách chơi mới của quyền lực đồng USD trong kỷ nguyên số.

Các nhà phát hành stablecoin giờ đã trở thành người mua trái phiếu Mỹ mới, tạo ra nguồn cầu hoàn toàn mới. Nhưng Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cũng đã cảnh báo: nếu xảy ra rút tiền hàng loạt, có thể gây ra cú sập bất ngờ trên thị trường trái phiếu Mỹ. Vì vậy, khi chọn stablecoin, nhất định phải chú ý đến minh bạch dự trữ và tính tuân thủ, như USDC là khá đáng tin, còn những loại vận hành kiểu "hộp đen" thì tốt nhất không nên đụng vào.

Tóm lại: trong ngắn hạn, cuộc chơi xoay quanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng hãy cảnh giác với "tin tốt ra hết là tin xấu"; về dài hạn, câu chuyện thực sự là stablecoin sẽ gắn kết trái phiếu Mỹ với thế giới crypto ra sao — đây mới là "narrative" mới thực sự. Đây không chỉ là một cơ hội của riêng một mảng, mà còn là vũ khí mới của USD trong kỷ nguyên số.

Bạn dự định hành động thế nào? Ngắn hạn phòng thủ hay dài hạn bố trí vào đường đua RWA? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn. (Tuyên bố: Không phải lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu)