#劳动力市场 Thấy được những động thái của Cục Dự trữ Liên bang (FED) lần này, trong lòng tôi thật sự phức tạp. Đây là lần giảm lãi suất thứ ba liên tiếp, tổng cộng 75 điểm cơ bản, nhìn bề ngoài có vẻ là sự tiếp tục nới lỏng, nhưng hai con số cô đơn trong biểu đồ điểm - một lần giảm lãi suất vào năm 2026 và một lần vào năm 2027 - mới thật sự là tín hiệu quan trọng. Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã đi đến điểm kết thúc của việc giảm lãi suất phòng ngừa.

Còn nhớ vòng xoáy đó vào năm 2020 không? Khi đó mọi người đều nghĩ rằng thanh khoản sẽ luôn dồi dào, nhưng kết quả thì sao? Lạm phát đã đến, và sau đó là đợt tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022. Lịch sử sẽ không lặp lại, nhưng luôn có âm điệu. Lần này, câu nói của Goldman Sachs đã đâm vào tim——"trách nhiệm tiếp theo là dữ liệu thị trường lao động phải tiếp tục suy yếu". Hiểu theo một cách khác có nghĩa là: câu chuyện giảm lãi suất đã kết thúc, và bây giờ tất cả phụ thuộc vào sắc mặt của thị trường việc làm.

Dữ liệu gần đây thực sự đã lên tiếng. Tăng trưởng chi phí lao động giảm xuống 3.5%, mức thấp nhất trong bốn năm; số lượng sa thải trong doanh nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2023; mức lương của người trẻ vẫn đang điều chỉnh. Điều này có vẻ có lợi cho việc kiềm chế lạm phát, nhưng đằng sau là gì? Đó là sức mạnh kinh tế đang suy yếu. Bạn xem tỷ lệ thôi việc tự nguyện, giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020 - mọi người không dám nhảy việc, điều này cho thấy sự thiếu tự tin lớn đến mức nào.

Sau khi Powell phát biểu, Bitcoin đã có lúc vượt 94.000 USD, sau đó đã giảm xuống. Phản ứng của thị trường rất chân thực. Mọi người vốn kỳ vọng vào việc nới lỏng tiếp tục, nhưng kết quả là phát hiện ra Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực sự đã nhấn nút tạm dừng. Tương lai là giảm lãi suất hay siết chặt thêm, hoàn toàn phụ thuộc vào việc thị trường lao động có thể tiếp tục "hạ nhiệt" hay không. Sự không chắc chắn này là rủi ro lớn nhất đối với bất kỳ phân bổ tài sản nào.

Luân hồi, chu kỳ xoay chuyển. Từ 2008 đến 2020 rồi đến 2024, Cục Dự trữ Liên bang (FED) mỗi lần đều dao động giữa hai cực của chính sách. Liệu lần này có khác biệt không? Thật khó để nói. Nhưng tôi nhớ một câu nói cũ - lịch sử sẽ lặp lại, nhưng sẽ không bao giờ hoàn toàn giống nhau. Chìa khóa là phải nhìn rõ thị trường lao động, biến số then chốt này, nó mới là quân bài quyết định hướng đi năm 2025.