Những gì Kho dự trữ tiền mặt kỷ lục của Berkshire Hathaway nói lên điều gì: Thông điệp thị trường của Warren Buffett được giải mã

Con Trăn Trong Phòng: Tại Sao Warren Buffett Đang Sở Hữu $382 Tỷ USD

Chương cuối cùng của Warren Buffett tại Berkshire Hathaway thể hiện rõ qua những gì công ty không làm nhiều như những gì nó đã làm. Chỉ số nổi bật nhất về triển vọng thị trường của huyền thoại đầu tư này được thể hiện qua một con số gây choáng: $382 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương đang nằm trên bảng cân đối kế toán của Berkshire tính đến Quý 3. Tòa thành lũy tiền mặt này đánh dấu đỉnh cao lịch sử của tập đoàn và báo hiệu điều gì đó sâu sắc về cách Buffett nhìn nhận các định giá thị trường hiện tại.

Trong nhiều thập kỷ, việc giữ một lượng lớn tiền mặt như vậy đã bị xem là không hiệu quả về vốn. Tuy nhiên, dưới sự quản lý của Buffett, sự kiềm chế chiến lược này gửi đi một thông điệp hoàn toàn khác — một thông điệp trái ngược với sự hưng phấn đang chi phối Phố Wall.

Ba Chuyển Động Chính Trong Danh Mục Đầu Tư Đã Thay Đổi Hiểu Biết Của Chúng Ta

Rút Lui Khỏi Các Khoản Đầu Tư Chỉ Số Thụ Động

Một trong những quyết định mang tính phản trực giác hơn là khi Berkshire tháo bỏ các vị thế lâu dài trong hai quỹ theo dõi chỉ số lớn nhất của Mỹ: ETF Vanguard S&P 500 (VOO) và ETF SPDR S&P 500 (SPY). Đây không phải là các khoản nắm giữ tạm thời; chúng thể hiện sự ủng hộ công khai của Buffett đối với đầu tư theo chỉ số thụ động cho đại chúng.

Ý nghĩa của việc từ bỏ các vị thế này không nên bị xem nhẹ. Nếu Buffett không còn tin rằng việc tiếp xúc thụ động với S&P 500 mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn ở mức giá hiện tại, các nhà đầu tư bán lẻ nên chú ý.

Một Chuỗi Bán Hàng Trong Hai Năm Tổng Cộng $184 Tỷ USD

Trong khi Buffett xây dựng danh tiếng của Berkshire Hathaway dựa trên sự kiên nhẫn, sở hữu lâu dài, hành vi gần đây lại cho thấy một bức tranh khác. Kể từ cuối năm 2022, công ty đã liên tục cắt giảm danh mục cổ phiếu của mình, thực hiện một đợt giảm tổng cộng khoảng $184 tỷ USD trong cổ phần cổ phiếu trong vòng khoảng 24 tháng.

Đây không phải là bán lẻ theo chiến thuật ngẫu nhiên. Các vị thế lớn đã được giảm liên tục, bao gồm cả việc thoái hoàn toàn khỏi Citigroup trong khi đồng thời giảm sở hữu trong các khoản đầu tư chủ chốt như Apple và Bank of America. Mô hình này cho thấy một công ty cố ý tích trữ tiền mặt thay vì phân bổ nó.

Ít Cam Kết Mới Trong Thị Trường “Nóng”

Có lẽ điều đáng nói nhất là sự kiềm chế của Buffett trong việc phân bổ vốn mặc dù điều kiện thị trường thuận lợi. Các khoản đầu tư mới vào UnitedHealth Group và Alphabet khá khiêm tốn theo mọi tiêu chí — tổng cộng chỉ chiếm 2% tổng danh mục của Berkshire. Những vị thế này cho thấy Buffett không hoàn toàn bị loại khỏi cuộc chơi, nhưng quy mô phân bổ của ông thể hiện sự hoài nghi sâu sắc về các định giá rộng rãi.

Giải Mã Thuyết Đầu Tư Đằng Sau Những Chuyển Động Này

Warren Buffett chưa bao giờ là người chạy theo xu hướng, và các quyết định gần đây của ông phù hợp với triết lý đầu tư phản biện và dựa trên giá trị của ông. Câu chuyện nổi lên từ những chuyển động này dẫn đến một kết luận duy nhất: các mức thị trường hiện tại có thể không phản ánh các định giá bền vững cho thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn.

Hãy xem xét cấu trúc: Đợt tăng gần đây của S&P 500 ngày càng tập trung vào các câu chuyện dựa trên trí tuệ nhân tạo và các câu chuyện tăng trưởng có giá cao. Sở thích của Buffett đối với các doanh nghiệp đã được định giá hợp lý, có vị thế cạnh tranh bền vững, trái ngược rõ rệt với xu hướng này.

Bằng cách tích trữ các vị thế Trái phiếu Kho bạc và tích trữ tiền mặt, Berkshire đang đặt cược ngầm. Công ty đang chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh thị trường tạo ra các điểm vào tốt hơn hoặc một giai đoạn kéo dài khi các định giá cao khiến việc sở hữu cổ phiếu ít hấp dẫn hơn so với các chứng khoán chính phủ không rủi ro sinh lợi 4-5%.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Cho Danh Mục Của Bạn

Ý chính trong hành động của Berkshire trong hai năm qua là một bài học về vị thế phản biện. Warren Buffett — với thành tích lợi nhuận trung bình hợp chất 20% trong hơn 60 năm, so với khoảng 10% của S&P 500 — không xây dựng thành công đó bằng cách chạy theo đám đông vào các thị trường quá nóng.

Quản lý danh mục thông minh trong môi trường này có nghĩa là cân bằng giữa nhận thức cơ hội và sự thận trọng. Thay vì hoàn toàn đầu tư hoặc hoàn toàn đứng ngoài cuộc, hãy xem xét cách tiếp cận của Buffett: dần dần xây dựng vị thế tiền mặt trong khi duy trì sự tiếp xúc chọn lọc với các doanh nghiệp chất lượng giao dịch ở mức định giá hợp lý so với các đối thủ.

Sự kiên nhẫn mà Buffett thể hiện suốt sự nghiệp — sẵn sàng chờ đợi những cơ hội thực sự hấp dẫn — vẫn còn phù hợp ngày nay như bao giờ hết. Khi thị trường cuối cùng điều chỉnh, những người duy trì tiền mặt sẽ có quyền chọn; những người đã đầu tư toàn bộ sẽ buộc phải giữ.

Kết Luận

Vị trí tiền mặt kỷ lục của Berkshire Hathaway, cùng với các khoản thoái vốn gần đây khỏi các quỹ chỉ số thụ động và cách tiếp cận thận trọng trong việc phân bổ vốn mới, tạo thành một bức tranh rõ ràng. Warren Buffett không tuyên bố thị trường bị hỏng, nhưng rõ ràng ông đang báo hiệu rằng phép tính rủi ro-lợi nhuận đã chuyển sang trạng thái không thuận lợi.

Đối với các nhà đầu tư, bài học đơn giản: lợi nhuận xuất sắc không đến từ việc chạy theo đỉnh điểm. Chúng đến từ phân bổ vốn có kỷ luật, kiên nhẫn trong thời kỳ quá mức, và hành động quyết đoán khi giá trị thực sự xuất hiện. Vị trí hiện tại của Berkshire cho thấy tất cả ba điều kiện này đang được thử thách trong thời gian thực.