Định giá cao của First Majestic Silver trong thị trường kim loại quý ngày hôm nay

First Majestic Silver Corp. (AG) đứng trước một vị trí hấp dẫn trong lĩnh vực kim loại quý. Trong khi thị trường bạc và vàng vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, định giá cổ phiếu AG mang lại một bức tranh hỗn hợp cho các cổ đông tiềm năng.

Giá cả và Vị trí Thị trường

Hiện tại, AG đang có hệ số P/E dự phóng 12 tháng là 55.84X, vượt xa trung bình ngành Khai thác - Bạc là 20.03X. Định giá cao này nằm trên mức trung vị 5 năm của công ty là 29.91X, đặt ra câu hỏi về tính bền vững. Khi so sánh với các đối thủ, khoảng cách còn rõ ràng hơn: Hecla Mining Company (HL) giao dịch ở mức 41.03X trong khi Pan American Silver Corp. (PAAS) chỉ ở mức 15.25X. Với Điểm số Giá trị là F, mức giá hiện tại của cổ phiếu AG có vẻ bị kéo dài so với các chỉ số định giá truyền thống.

Hiệu suất gần đây trong Thị trường Kim loại Huyền bí

Trong ba tháng qua, AG tăng 29.4% khi ngành Khai thác - Bạc rộng lớn hơn tăng 36.1%—vượt xa mức lợi nhuận 6.4% của S&P 500. Tuy nhiên, điều này che giấu một câu chuyện về hiệu suất kém hơn khi so sánh với các đối thủ chính. Hecla Mining và Pan American Silver lần lượt mang lại lợi nhuận 56.2% và 33.5% trong cùng khoảng thời gian, cho thấy các nhà đầu tư đã ưu tiên các đối thủ cạnh tranh trong chu kỳ kim loại quý này.

Những điểm nổi bật về Sản xuất và Vận hành

Kết quả Quý 3 năm 2025 của công ty đã mang lại một số điểm sáng. Tổng sản lượng đạt 7.7 triệu ounce bạc quy đổi (AgEq), với sản lượng bạc quý kỷ lục là 3.9 triệu ounce cùng 35,681 ounce vàng. Các kim loại phụ đóng góp 13.9 triệu pound kẽm và 7.7 triệu pound chì. Sản lượng AgEq này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ vào mức tăng 96% trong lượng bạc, thể hiện đà vận hành tích cực trong môi trường thị trường huyền bí.

Tình hình tài chính và Vị thế vốn

Khả năng tạo dòng tiền tự do ấn tượng, với dòng tiền Quý 3 đạt 98.8 triệu đô la, tăng 67.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Thanh khoản mở rộng lên $682 triệu, được hỗ trợ bởi vốn lưu động kỷ lục 542.4 triệu đô la. Các số liệu này cho thấy hiệu quả vận hành đang chuyển đổi thành sức mạnh tài chính rõ ràng. Tuy nhiên, nợ hợp nhất đã tăng lên 216.8 triệu đô la vào cuối quý—tăng 3.5% so với cùng kỳ năm ngoái—điều này làm giảm bớt phần nào sự lạc quan về tính bền vững tài chính dài hạn.

Những thách thức gây áp lực cho luận điểm đầu tư

Áp lực chi phí vẫn là vấn đề dai dẳng. Trong chín tháng đầu năm 2025, chi phí bán hàng tăng 52.8% so với cùng kỳ lên $390 triệu, trong khi chi phí quản lý chung tăng 27.3% lên 35.9 triệu đô la. Các yếu tố thúc đẩy các mức tăng này bao gồm sản lượng cao hơn, chi phí lao động tăng, chi phí bán hàng tăng và các khoản phí hợp nhất từ các thương vụ mua lại như Gatos Silver.

Các thách thức về quy định đặc thù tại Mexico cũng tạo ra một lớp phức tạp khác. Với bốn mỏ đang hoạt động tại quốc gia này—Santa Elena, Los Gatos, San Dimas, và La Encantada—AG phải đối mặt với các tranh chấp pháp lý liên tục với chính quyền Mexico về thuế. Mặc dù các tài sản này duy trì năng suất ổn định, nhưng sự không chắc chắn về quy định tạo ra rủi ro về tài chính và vận hành.

Động thái thị trường hỗ trợ bạc và vàng

Giá bạc đã tăng mạnh trong năm qua, được hỗ trợ bởi các hoạt động mua trú ẩn an toàn, căng thẳng địa chính trị và bất ổn thương mại. Nhu cầu công nghiệp cho các ứng dụng năng lượng mặt trời, điện tử và điện khí hóa hiện chiếm hơn một nửa tiêu thụ bạc toàn cầu. Cân bằng cung cầu đã hỗ trợ thêm cho giá, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà sản xuất như AG hoạt động trong thị trường huyền bí rộng lớn hơn.

Triển vọng lợi nhuận và Định giá

Ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 vẫn giữ ở mức 25 cent mỗi cổ phiếu trong 60 ngày qua. Tuy nhiên, dự báo cho năm 2026 đã yếu đi, với đồng thuận giảm 2.9% xuống còn 34 cent mỗi cổ phiếu. Hoạt động điều chỉnh giảm này, kết hợp với các hệ số định giá cao, cho thấy có thể cần thận trọng.

Đánh giá cuối cùng

First Majestic mang đến các tài sản đáng tin cậy: năng lực lãnh đạo thị trường, đa dạng hóa địa lý và sản phẩm, cùng với dự trữ thanh khoản vững chắc. Những yếu tố này giúp công ty nắm bắt nhu cầu dài hạn trong thị trường kim loại quý huyền bí. Tuy nhiên, chi phí vận hành tăng cao, các rủi ro quy định tại Mexico và nợ tăng cao đặt ra những trở ngại thực sự. Sự kết hợp giữa định giá đắt đỏ và dự báo lợi nhuận giảm khiến AG xếp hạng Zacks Rank #4 (Bán). Các cổ đông hiện tại nên thận trọng, trong khi các nhà đầu tư tiềm năng có thể chờ đợi các dấu hiệu rõ ràng hơn về cải thiện vận hành và điều chỉnh định giá trước khi xuống tiền.