Bitcoin sắp đạt đến mức kiểm tra căng thẳng của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026, tạo ra rủi ro vốn lớn cho các ngân hàng được quản lý

Lời kêu gọi của Pierre Rochard về việc Cục Dự trữ Liên bang tích hợp Bitcoin vào các bài kiểm tra căng thẳng của mình đến vào một thời điểm đặc biệt: Fed đang lấy ý kiến công chúng về các kịch bản năm 2026 trong khi đồng thời đề xuất các yêu cầu minh bạch mới về cách xây dựng và cập nhật các mô hình đó.

Thời điểm này đặt ra một câu hỏi tự nhiên không liên quan đến việc các tuyên bố cụ thể của Rochard có đúng hay không: Liệu Fed có bao giờ xem Bitcoin như một biến số trong kiểm tra căng thẳng mà không “áp dụng” nó như một chính sách không?

Câu trả lời không liên quan đến ý thức hệ. Nó liên quan đến hệ thống kỹ thuật.

Fed sẽ không đưa Bitcoin vào dòng chính chỉ vì một cựu trưởng chiến lược yêu cầu lịch sự. Nhưng nếu các khoản tiếp xúc của ngân hàng với Bitcoin thông qua quản lý, phái sinh, trung gian ETF hoặc dịch vụ kiểu nhà môi giới chính trở nên đủ lớn để di chuyển các chỉ số vốn hoặc thanh khoản theo cách lặp lại được, Fed cuối cùng có thể buộc phải mô hình hóa các cú sốc giá BTC giống như cách mô hình hóa các khoản rút vốn cổ phiếu hoặc chênh lệch tín dụng.

Sự chuyển đổi đó sẽ không báo hiệu sự ủng hộ. Nó sẽ báo hiệu rằng Bitcoin đã trở nên quá gắn bó vào bảng cân đối kế toán được quản lý để có thể bỏ qua.

Các bài kiểm tra căng thẳng thực sự kiểm tra gì
Các bài kiểm tra căng thẳng giám sát của Fed trực tiếp ảnh hưởng đến Bộ đệm Vốn Căng Thẳng, số vốn lớn các ngân hàng phải giữ trên mức tối thiểu theo quy định.

Các bài kiểm tra dự đoán tổn thất và doanh thu trong các kịch bản bất lợi, sau đó chuyển các dự đoán đó thành vốn yêu cầu. Thiết kế kịch bản quan trọng vì nó quyết định khả năng so sánh giữa các công ty: các ngân hàng đối mặt với cùng một cú sốc giả định sẽ được đánh giá theo cùng một tiêu chí.

Cho năm 2026, Fed đề xuất các kịch bản chạy từ quý đầu tiên của năm 2026 đến quý đầu tiên của năm 2029 và sử dụng 28 biến số.

Bộ gồm 16 chỉ số của Mỹ: sáu chỉ số hoạt động, bốn giá tài sản, và sáu lãi suất.
Trên phạm vi quốc tế, Fed mô hình hóa 12 biến số trên bốn khối: khu vực đồng euro, Vương quốc Anh, châu Á đang phát triển, và Nhật Bản. Các mô hình theo dõi GDP thực, lạm phát và tỷ giá hối đoái trong từng khu vực.