#MiddleEastTensionsEscalate

Gia tăng Trung Đông, Vàng ở mức cực đoan lịch sử, và Bitcoin chịu áp lực: Cách tôi diễn giải về sự chuyển dịch rủi ro, giao dịch sợ hãi, và nơi cơ hội đang âm thầm hình thành

Sự leo thang nhanh chóng căng thẳng ở Trung Đông đã đẩy các thị trường toàn cầu vào một trong những môi trường rủi ro rõ ràng nhất mà chúng ta từng thấy trong những năm gần đây. Khi mối quan hệ Mỹ–Iran xấu đi và vị trí quân sự tăng cường trên khắp khu vực, vốn đã phản ứng theo một cách quen thuộc nhưng mang tính tiết lộ. Vàng đã tăng vọt rõ ràng trên mốc 5.000 đô la, xác nhận vị thế của nó như một công cụ phòng tránh khủng hoảng đáng tin cậy nhất thế giới, trong khi Bitcoin đã giảm mạnh khỏi các đỉnh gần đây, báo hiệu một sự rút lui tạm thời khỏi rủi ro đầu cơ và bất đối xứng. Sự phân kỳ này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh cách thị trường hành xử khi sự không chắc chắn chuyển từ trừu tượng sang tồn tại thực sự.
Trong những khoảnh khắc như thế này, các nhà đầu tư không tối ưu hóa lợi nhuận. Họ tối ưu hóa cho sự sống còn, thanh khoản và sự chắc chắn. Vàng hưởng lợi trực tiếp từ tư duy này. Nó không có rủi ro đối tác, không phụ thuộc vào mạng lưới, và không có sự mơ hồ về quy định trong thời chiến. Tuy nhiên, tốc độ tăng giá của nó, cũng quan trọng như hướng đi. Một bước đi lớn như vậy trong một khung thời gian ngắn hạn cho thấy sự cấp bách hơn là niềm tin bình tĩnh. Trong quá khứ, khi nỗi sợ tăng tốc nhanh hơn các yếu tố cơ bản, giá thường vượt quá mức thực tế trước khi thực tế tự khẳng định lại.
Phản ứng của Bitcoin, dù gây thất vọng cho một số người, phù hợp với hành vi lịch sử của nó trong các cú sốc địa chính trị. Dù được xem như “vàng kỹ thuật số,” BTC vẫn bị các tổ chức coi là một tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Khi rủi ro xung đột tăng, các danh mục đầu tư được đơn giản hóa, đòn bẩy giảm xuống, và tiếp xúc với biến động được cắt giảm. Thường thì Bitcoin bị bán ra đầu tiên, không phải vì luận điểm dài hạn của nó bị phá vỡ, mà vì nó dễ thanh lý, toàn cầu và dễ giảm rủi ro hơn. Hiện tượng này đã lặp lại qua nhiều sự kiện căng thẳng địa chính trị và vĩ mô.
Điều làm cho thiết lập hiện tại trở nên thú vị không phải là sự phân kỳ đó, mà là những gì nó ngụ ý về vị thế và lợi nhuận trong tương lai. Vàng trên 5.000 đô la thể hiện thị trường đang định giá một cuộc xung đột kéo dài hoặc ngày càng tồi tệ hơn. Nó giả định rằng nỗi sợ vẫn còn cao và việc giảm leo thang hoặc hạ nhiệt là khó xảy ra hoặc xa vời. Điều này có thể đúng, nhưng nó để lại rất ít dư địa cho sai lầm. Bất kỳ sự chuyển hướng nào về ngoại giao, ổn định răn đe, hoặc thậm chí mệt mỏi chiến tranh đều có thể loại bỏ phần thưởng cấp bách hiện đang gắn trong giá vàng.
Ngược lại, Bitcoin đang được định giá như thể sự không chắc chắn sẽ vô thời hạn kìm hãm khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy rằng thị trường cuối cùng sẽ trở lại bình thường ngay cả dưới căng thẳng địa chính trị kéo dài. Khi cú sốc ban đầu phai nhạt và một mức chuẩn mới hình thành, vốn thường xoay vòng trở lại các tài sản có tiềm năng tăng trưởng bất đối xứng. Bitcoin thường hoạt động tốt nhất không phải trong hoảng loạn, mà sau hoảng loạn — khi nỗi sợ giảm bớt, thanh khoản trở lại, và các nhà đầu tư bắt đầu định giá lại tương lai thay vì tiêu đề.
Đây là nơi quan điểm cá nhân của tôi trở nên rõ ràng. Tôi thận trọng trong việc phân bổ vốn mới vào vàng ở mức này, không phải vì vàng sai, mà vì nó là nỗi sợ hãi đắt đỏ. Vàng hoạt động tốt nhất trước khi hoảng loạn đạt đỉnh, chứ không phải sau khi nó đã định giá lại một cách mạnh mẽ. Sức yếu của Bitcoin, ngược lại, ít giống như một cảnh báo hơn và nhiều như một mức chiết khấu dựa trên tâm lý. Tôi không chuyển đổi khỏi Bitcoin sang vàng ở đây. Tôi cảm thấy thoải mái hơn nhiều khi kiên nhẫn với BTC trong thời kỳ sợ hãi hơn là chạy theo an toàn khi nó đã trở thành thói quen chung.
Điều đó không có nghĩa là bỏ qua rủi ro. Nếu tình hình leo thang mạnh mẽ, vàng có khả năng tiếp tục vượt trội trong ngắn hạn. Nhưng thị trường hiếm khi di chuyển theo đường thẳng, và các giao dịch khủng hoảng thường nhanh chóng trở nên quá đông. Khi mọi người đều đã định vị cho cùng một kết quả, sự bất đối xứng sẽ thay đổi. Ở mức hiện tại, vàng cung cấp sự bảo vệ nhưng lợi nhuận hạn chế trừ khi điều kiện xấu đi đáng kể. Bitcoin mang lại cảm giác không thoải mái ngay bây giờ, nhưng có nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nhiều nếu thế giới hướng tới ổn định thay vì sụp đổ.
Cuối cùng, đây là câu hỏi về khung thời gian và tính khí. Vàng là tài sản của hoảng loạn. Bitcoin là tài sản của kiên nhẫn.
Một cái bảo vệ bạn trong sợ hãi; cái kia thường thưởng cho bạn sau khi sợ hãi qua đi. Hiện tại, thị trường đang trả một khoản phí cao cho sự chắc chắn tức thì và giảm giá cho sự bình thường hóa trong tương lai. Tôi đang chú ý đến sự mất cân bằng đó.
Trong các môi trường như thế này, những giao dịch khó nhất thường là những giao dịch đúng đắn. An toàn cảm thấy tốt khi nó đắt đỏ. Cơ hội hiếm khi như vậy khi nó không phổ biến.