Chu kỳ Premium của Solana đã kết thúc sau khi mất 80 đô la

Sự sụt giảm của Solana liên quan chặt chẽ đến sự suy giảm của làn sóng Meme và hoạt động on-chain thu hẹp lại.

Cạnh tranh đã chuyển từ tốc độ sang độ sâu của hệ sinh thái, với Ethereum củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực RWA và hạ tầng.

Việc mua lại Kho Tài Sản Kỹ Thuật Số đã hỗ trợ vào năm 2025 nhưng không thể bù đắp áp lực giảm giá rộng hơn vào năm 2026.

KHI LÀN SÓNG MEME NHẠT DẦN

Khi SOL tạm thời giảm xuống còn 67 đô la vào đầu tháng 2, tâm lý thị trường chuyển từ hoài nghi sang thận trọng. Kể từ đỉnh vào tháng 10 năm 2025, SOL đã giảm liên tiếp trong nhiều tháng, với mức giảm tối đa hơn 70 phần trăm. Ngay cả sau một đợt phục hồi ngắn lên khoảng 80 đô la, khối lượng giao dịch và hoạt động on-chain vẫn chưa cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ. Dự án NFT Mad Lads, từng là biểu tượng của sự thịnh vượng của Solana, đã chứng kiến giá sàn giảm từ đỉnh hơn 40.000 đô la xuống dưới 2.000 đô la. Hiệu ứng giàu có nhanh chóng phai nhạt. Một chuỗi từng được xem là một trong những người chiến thắng lớn của thị trường bò nay đang đối mặt với thử thách rõ ràng của chu kỳ.

Trong đợt tăng giá trước đó, SOL đã tăng từ dưới 10 đô la lên gần 300 đô la. Nó trở thành một trong những mã hiệu mạnh nhất trong số các chuỗi công cộng lớn. Tốc độ cao, phí thấp và làn sóng Meme bùng nổ tạo thành một vòng tăng trưởng mạnh mẽ. Pump.fun từng ra mắt hơn mười nghìn token mới mỗi ngày. Dogwifhat và Bonk đạt giá trị hàng tỷ đô la. Các token của người nổi tiếng cũng chọn Solana làm mạng lưới phát hành. Khối lượng giao dịch hàng ngày từng đạt vài tỷ đô la. Lúc đó, thanh khoản và sự đầu cơ đã đẩy SOL lên mức cao kỷ lục.

Tuy nhiên, khi làn sóng Meme nguội đi, logic tăng trưởng của Solana yếu đi. Từ nửa cuối năm 2025, tỷ lệ tốt nghiệp của các dự án Meme giảm mạnh. Ít câu chuyện về sự giàu có xuất hiện hơn. Vốn bắt đầu luân chuyển. Dữ liệu cho thấy khối lượng hàng tuần của Pump.fun đã giảm từ hàng chục tỷ đô la đỉnh điểm xuống chỉ còn vài trăm triệu đô la vào đầu năm 2026. Khoảng một phần sáu so với đỉnh cao của nó. Đồng thời, một phần lưu lượng đã chuyển sang BNB Chain. Thông qua nền tảng Four.Meme và ảnh hưởng mạnh mẽ của cộng đồng, BNB Chain thu hút một vòng vốn đầu cơ mới. Sự luân chuyển vốn giữa các chuỗi làm giảm lợi thế của Solana. Khi nhu cầu Meme giảm, nhu cầu về SOL cũng giảm theo.

TỪ CẠNH TRANH TPS ĐẾN CẠNH TRANH CƠ CẤU

Sự nguội đi của hoạt động Meme không chỉ liên quan đến khối lượng giao dịch thấp hơn. Nó đã thay đổi cấu trúc nhu cầu của chuỗi. Nhiều người dùng mới đến Solana để đầu cơ ngắn hạn, không phải để tham gia dài hạn vào hệ sinh thái. Khi câu chuyện giảm đi, sự gắn bó của người dùng cũng giảm. TVL và số địa chỉ hoạt động cùng giảm. Các ưu đãi và airdrop có thể tạo đà trong thị trường bò, nhưng khó duy trì trong môi trường giảm rủi ro.

Cùng lúc đó, câu chuyện về chuỗi công cộng rộng lớn hơn đang chuyển dịch. Giữa năm 2025 và 2026, thị trường rời xa sự phấn khích dựa trên đòn bẩy để hướng tới các yếu tố cơ bản mạnh mẽ hơn và rõ ràng về quy định. Vốn quay trở lại Bitcoin và Ethereum. Lợi thế chính của Solana từng là khả năng xử lý cao và chi phí thấp. Giờ đây, các đối thủ đang bắt kịp. Các nâng cấp của Ethereum mở rộng khả năng dữ liệu và cải thiện xử lý song song. Phí giao dịch giảm và khả năng xử lý tăng lên. Khoảng cách hiệu suất giữa Ethereum và Solana thu hẹp, trong khi Ethereum vẫn duy trì một cộng đồng nhà phát triển sâu rộng và vị thế vững chắc trong các tổ chức lớn.

Trong xu hướng token hóa, nhiều tài sản thực tế hơn đang được triển khai trên Ethereum. Ethereum chứa giá trị RWA nhiều hơn rất nhiều so với Solana. RWA nhấn mạnh vào tuân thủ và ổn định. Đây là lĩnh vực Ethereum có lợi thế rõ ràng. Solana vẫn duy trì quy mô đáng kể, nhưng chưa xây dựng được vị thế thống trị trong lĩnh vực này.

TẠI SAO MUA DẦU DAT KHÔNG THỂ ĐẢM BẢO ĐẢO CHIẾN

Năm 2025, các công ty Kho Tài Sản Kỹ Thuật Số đã tạo ra áp lực mua thêm cho SOL. Một số công ty đại chúng đã huy động vốn và mua SOL làm dự trữ kho bạc. Trong thị trường bò, điều này đã thúc đẩy đà tăng giá. Nhưng khi SOL giảm từ trên 200 đô la xuống khoảng 80 đô la, giá trị thị trường của các công ty đó đã giảm mạnh. Niềm tin suy yếu. Cung bị khóa giúp giảm lưu thông, nhưng không thể bù đắp áp lực bán ra rộng hơn của thị trường. Quan trọng hơn, số lượng các nhà mới tham gia chiến lược kho bạc đã giảm đáng kể.

Bitcoin và Ethereum cũng đã trải qua các đợt điều chỉnh mạnh trong những tháng gần đây. Khả năng chấp nhận rủi ro giảm trên toàn thị trường. Người sáng lập Solana từng hỏi cộng đồng về thách thức lớn nhất hiện nay. Các phản hồi bao gồm nhận thức hạn chế về hệ sinh thái ngoài Meme, khả năng tích hợp yếu với các sàn giao dịch lớn, và nhu cầu về chiều sâu sản phẩm mạnh hơn. Những cuộc thảo luận này cho thấy Solana vẫn đang tìm kiếm động lực tăng trưởng tiếp theo của mình.

Cạnh tranh chuỗi công cộng không còn chỉ đơn thuần về tốc độ nữa. Nó còn về độ trưởng thành của hệ sinh thái, vị thế pháp lý và nhu cầu thực sự. Chỉ dựa vào đầu cơ tần suất cao là không đủ để duy trì giá trị dài hạn. Đối với Solana, giai đoạn hiện tại có vẻ giống như một sự đánh giá lại sau bong bóng. Việc chu kỳ này thực sự kết thúc hay chưa phụ thuộc vào khả năng Solana xây dựng một câu chuyện mới thay vì theo đuổi câu chuyện cũ.

〈Liệu Chu Kỳ Phẩm Cao của Solana đã kết thúc sau khi mất 80 đô la〉 bài viết này lần đầu đăng trên 《CoinRank》.