Giữ cổ phiếu Uber: Tại sao nhà đầu tư dài hạn không nên hoảng loạn giữa lo ngại về robotaxi

Uber Technologies gần đây đã công bố kết quả tài chính quý IV năm 2025, cho thấy một công ty đang đứng trước ngã rẽ giữa sự tăng trưởng ấn tượng và các mối đe dọa cạnh tranh mới nổi. Trong khi hiệu suất hoạt động của gã khổng lồ gọi xe vẫn ổn định, sự trỗi dậy của xe tự lái—đặc biệt là Waymo của Alphabet—đã trở thành mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư. Đối với những người đã nắm giữ cổ phiếu Uber, câu hỏi không phải là có nên từ bỏ hay không, mà là làm thế nào để duy trì niềm tin trong bối cảnh những thử thách ngắn hạn.

Kết quả tài chính quý IV 2025 mới nhất cho thấy sự bền bỉ

Hiệu suất quý IV năm 2025 của công ty đã mang lại những con số đáng chú ý. Uber báo cáo doanh thu khoảng 14,28 tỷ USD, tăng mạnh 19,4% so với cùng kỳ năm trước. Hướng dẫn về tổng số đặt chỗ dự kiến từ 52,25 tỷ USD đến 53,75 tỷ USD—tương đương mức tăng trưởng từ 17% đến 21% so với cùng kỳ—cho thấy nền tảng này vẫn tiếp tục mở rộng cả trong lĩnh vực di chuyển và giao hàng.

Dự báo EBITDA điều chỉnh từ 2,41 tỷ USD đến 2,51 tỷ USD, tăng từ 31% đến 36%, nhấn mạnh khả năng nâng cao hiệu quả hoạt động. Trong cả năm 2025, ước tính của Zacks cho doanh thu đạt 51,9 tỷ USD, tăng 18% so với năm trước, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt 5,4 USD, phản ánh mức tăng trưởng 18,4%.

Lịch sử cho thấy Uber đã vượt kỳ vọng lợi nhuận trung bình 242,6% trong bốn quý liên tiếp, cho thấy ban lãnh đạo đã khá thận trọng trong hướng dẫn. Thành tích này củng cố niềm tin rằng các dự báo trong tương lai vẫn còn nhiều dư địa cho những bất ngờ tích cực.

Sự phát triển của Waymo: Câu chuyện thực sự đằng sau sự giảm giá cổ phiếu của Uber

Sự giảm 15% giá cổ phiếu trong vòng ba tháng kể từ đó phản ánh tâm lý thị trường vượt xa kết quả tài chính hàng quý. Tháng trước, Waymo của Alphabet thông báo đã vượt mốc 450.000 chuyến đi trả phí hàng tuần—gần gấp đôi so với 250.000 chuyến được báo cáo vào tháng 4 năm 2025. Sự tăng tốc này đã làm các nhà đầu tư lo lắng về mối đe dọa sinh tồn mà xe tự lái đặt ra đối với dịch vụ gọi xe truyền thống.

Waymo, ra mắt năm 2009 như một sáng kiến xe tự lái của Google trước khi trở thành công ty độc lập dưới mái nhà Alphabet, hiện vận hành các đội xe tự lái hoàn toàn tại nhiều thành phố của Mỹ mà không cần người lái an toàn. Công ty đã thành công mở rộng từ các thử nghiệm hạn chế đến triển khai thương mại quy mô lớn chỉ trong hơn một năm, cho thấy quá trình chuyển đổi sang xe tự lái không còn là lý thuyết—nó đang diễn ra ngay bây giờ.

Tuy nhiên, điều quan trọng là nhận thức rằng thành công của Waymo không nhất thiết báo hiệu sự sụp đổ của Uber. Hai công ty hoạt động trong các thị trường khác nhau nhưng chồng chéo nhau. Uber duy trì lợi thế lớn: mạng lưới tài xế khổng lồ mất nhiều năm xây dựng, mối quan hệ bền chặt với hàng triệu người dùng, và các nguồn doanh thu đa dạng ngoài dịch vụ gọi xe. Thêm vào đó, dịch vụ của Waymo vẫn còn hạn chế về mặt địa lý, trong khi Uber hoạt động toàn cầu.

Định giá: Một điểm sáng cần ghi nhận

Xét về định giá, các chỉ số giao dịch hiện tại của Uber cho thấy thị trường có thể đang đánh giá quá cao rủi ro robotaxi so với các yếu tố cơ bản. Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 22,15—thấp hơn mức trung bình ngành dịch vụ internet rộng lớn là 29,5—Uber dường như đang được định giá hợp lý cho một công ty có quy mô và triển vọng tăng trưởng như vậy.

So sánh, Lyft giao dịch với tỷ lệ P/E thấp hơn nhiều, chỉ 11,37, đặt ra câu hỏi liệu toàn bộ ngành gọi xe có đang bị thị trường trừng phạt quá mức hay không. Vốn hóa thị trường của Uber khoảng 201 tỷ USD, xếp nó vào nhóm các công ty có giá trị lớn nhất thế giới, cung cấp nguồn lực tài chính đáng kể để vượt qua các chuyển đổi ngành và đầu tư vào các sáng kiến xe tự lái của riêng mình.

Việc công ty chủ động đa dạng hóa sang giao hàng thực phẩm, vận tải hàng hóa và thị trường quốc tế đã chứng minh tính chiến lược đúng đắn. Các nguồn doanh thu này giảm phụ thuộc vào một dòng kinh doanh duy nhất và giúp cân đối tài chính để chống chịu các suy thoái ngành.

Tại sao nhà đầu tư nên giữ: Lập luận về sự kiên nhẫn

Đối với những người đang nắm giữ cổ phiếu Uber, việc bán tháo vì lo ngại ngắn hạn là quá sớm. Có nhiều yếu tố hỗ trợ việc duy trì vị thế trong giai đoạn chuyển đổi này.

Thứ nhất, nỗ lực đa dạng hóa của Uber là một hàng rào chống lại cạnh tranh theo chiều dọc. Khác với Lyft, vẫn còn phụ thuộc nhiều vào dịch vụ gọi xe, Uber đã phát triển nhiều nguồn doanh thu giúp giảm thiểu rủi ro. Các nỗ lực mở rộng quốc tế, đặc biệt ở các thị trường tăng trưởng cao, cung cấp sự đa dạng về địa lý giúp giảm thiểu tác động của các thách thức cục bộ.

Thứ hai, chiến lược của ban lãnh đạo về xe tự lái không phải là thụ động. Trong khi Waymo thu hút sự chú ý, Uber đang đầu tư vào khả năng tự lái thông qua các hợp tác và mua lại. Cuộc họp báo quý IV đã cập nhật các sáng kiến này, cho thấy ban lãnh đạo nhận thức rõ tầm quan trọng của việc tham gia vào xu hướng công nghệ này thay vì bị bỏ lại phía sau.

Thứ ba, môi trường pháp lý vẫn còn nhiều biến động. Phán quyết của tòa án Hà Lan mới đây, phân loại tài xế là tự doanh thay vì nhân viên, thực tế lại có lợi cho cấu trúc chi phí và khả năng vận hành của Uber—một diễn biến ít được thị trường chú ý trong đợt bán tháo gần đây.

Những thử thách cần theo dõi

Không thể phủ nhận rằng việc nắm giữ Uber không có nghĩa là bỏ qua các mối lo ngại hợp lý. Áp lực từ thuế quan có thể làm giảm biên lợi nhuận trong ngắn hạn. Chi phí vận hành tăng cao và mức nợ cao cũng là những thách thức cấu trúc cần quản lý liên tục. Tốc độ mở rộng địa lý của Waymo cũng cần theo dõi sát sao, cùng với các cập nhật về tiến trình xe tự lái của Uber.

Tuy nhiên, đây là những lý do để theo dõi sát tình hình hơn là từ bỏ vị thế. Hướng dẫn trong mùa báo cáo lợi nhuận—chứ không chỉ các con số tài chính thuần túy—sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng nhất về sự tự tin của ban lãnh đạo về vị thế cạnh tranh và triển vọng hoạt động trong tương lai.

Kết luận

Đối với các nhà đầu tư đang phân vân có nên giữ hay bán: hãy giữ. Uber đối mặt với những áp lực cạnh tranh thực sự đòi hỏi sự thận trọng và theo dõi chặt chẽ, nhưng các yếu tố nền tảng hỗ trợ doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn. Quy mô, đa dạng hóa, khả năng chống chịu và các chỉ số định giá của công ty đều ủng hộ việc duy trì vị thế trong giai đoạn bất định này thay vì chốt lời trong bối cảnh biến động ngắn hạn. Kiên nhẫn chiến lược, kết hợp với việc liên tục theo dõi các diễn biến cạnh tranh và hướng dẫn của ban lãnh đạo, là con đường thận trọng hơn so với phản ứng bán tháo.