Chuyển hướng Chiến lược: Cách Peter Thiel Tái cấu trúc Danh mục Đầu tư của mình xung quanh các Tập đoàn AI lớn

Với quyết định chiến lược rõ ràng, nhà đầu tư mạo hiểm Silicon Valley Peter Thiel đã chuyển hướng vị thế của quỹ phòng hộ của mình, tập trung 61% tài sản của quỹ Thiel Macro vào hai ông lớn công nghệ: Apple (27%) và Microsoft (34%). Sự phân bổ lại này cung cấp một cái nhìn rõ nét về cách các nhà đầu tư hàng đầu đang xem xét lại các cược của họ trong thời đại trí tuệ nhân tạo.

Quyết định này là một sự khác biệt đáng kể so với các vị thế trước đây của Thiel. Trong quý III, ông hoàn toàn thoái khỏi cổ phần Nvidia và giảm bớt tiếp xúc với Tesla, cho thấy sự chuyển dịch khỏi các câu chuyện về bán dẫn thuần túy và xe điện sang các đối thủ đã có chiến lược khai thác AI sâu hơn. Mặc dù Thiel Macro chỉ quản lý khoảng 74 triệu USD — một phần rất nhỏ trong tổng tài sản ròng 26 tỷ USD của ông — việc phân bổ vị thế này đã nói lên rất nhiều về niềm tin của ông vào cả hai công ty.

Từ Đầu Tư Đoán Tính Đến Thực Chất: Thoái Lui khỏi Nvidia và Tesla

Việc giảm bớt các cược vào bán dẫn và ô tô có độ rủi ro cao phản ánh một nhận thức rộng hơn của các nhà đầu tư tinh vi: câu chuyện về AI giai đoạn đầu đã trưởng thành. Sự tăng trưởng bùng nổ của Nvidia đã phản ánh phần lớn câu chuyện hạ tầng AI, trong khi định giá của Tesla ngày càng tách rời khỏi các yếu tố vận hành thực tế của công ty.

Bằng cách rút lui khỏi các cổ phiếu theo xu hướng này, Thiel dường như đang theo đuổi một nguyên tắc đầu tư mạo hiểm đã được kiểm chứng: chuyển từ đầu tư rủi ro cao sang các công ty có khả năng thương mại hóa công nghệ mới quy mô lớn. Sự chuyển hướng này phản ánh xu hướng chung của thị trường từ câu hỏi “công ty nào sẽ dẫn đầu AI?” sang “những ông lớn hiện tại nào sẽ thống trị việc kiếm tiền từ AI?”

Chiến Lược của Apple: Thiết Kế Cao Cấp Gặp Gỡ Tích Hợp AI

Apple chiếm 27% trong danh mục hiện tại của Thiel, thể hiện sự tin tưởng vào khả năng của công ty trong việc chuyển đổi các khả năng AI thành tăng trưởng doanh thu. Công ty đã báo cáo kết quả rất khả quan trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 27 tháng 12), với doanh thu tăng 16% lên 143,7 tỷ USD mặc dù gặp phải các khó khăn từ thuế quan. Đặc biệt, doanh số tại Trung Quốc tăng 38%, đảo ngược xu hướng giảm của năm trước.

Quan trọng hơn, mối quan hệ hợp tác gần đây của Apple với Alphabet để tích hợp các mô hình Gemini vào Siri thể hiện một chiến lược có tính toán. Thay vì phát triển mô hình ngôn ngữ lớn nội bộ — nơi Apple thiếu lợi thế cạnh tranh — công ty đang thuê ngoài đổi mới AI trong khi vẫn duy trì mối quan hệ khách hàng qua Siri. Cách tiếp cận thực dụng này giúp Apple định vị AI của mình (hiện miễn phí) như một nguồn doanh thu trong tương lai, với kế hoạch ra mắt các tính năng AI cao cấp trong vài năm tới.

Khả năng thiết kế chip tùy chỉnh tối ưu hiệu suất trong khi kiểm soát chi phí của Apple mang lại lợi thế cấu trúc trong việc cung cấp các tính năng AI một cách hiệu quả. Lợi nhuận ròng tăng 18% lên 2,84 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, nhấn mạnh khả năng vận hành xuất sắc ngay cả trong bối cảnh toàn cầu phức tạp.

Tuy nhiên, định giá của Apple lại đặt ra một thách thức. Với tỷ lệ P/E dự phóng gấp 33 lần và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hàng năm chỉ khoảng 10%, rủi ro biên an toàn cho các nhà đầu tư mới là hạn chế.

Thống Trị Doanh Nghiệp của Microsoft Trong Thời Kỳ Copilot

Microsoft chiếm 34% trong danh mục của Thiel, phản ánh vị thế vượt trội của công ty trong việc thúc đẩy việc áp dụng AI doanh nghiệp. CEO Satya Nadella đã định vị công ty như là người điều phối cuộc cách mạng copilot AI: số lượng ghế copilot tăng 160% trong quý gần nhất, với người dùng hoạt động hàng ngày tăng gấp mười lần.

Chiến lược AI của Microsoft mở rộng ngoài phần mềm năng suất. Việc ra mắt Agent 365 gần đây xác lập Microsoft như là trung tâm điều khiển chính cho AI doanh nghiệp, cho phép khách hàng quản lý các tác nhân AI sinh tạo được xây dựng bằng Copilot Studio hoặc do các đối tác như Adobe và ServiceNow tạo ra. Điều này định vị Microsoft như là lớp hạ tầng quan trọng cho việc triển khai AI doanh nghiệp.

Về mặt đám mây, Microsoft Azure tận dụng vị thế là nhà cung cấp đám mây công cộng lớn thứ hai để khai thác các khối lượng công việc AI. Công ty đã hợp nhất các dịch vụ AI của mình vào Foundry, một nền tảng thống nhất để xây dựng và triển khai các ứng dụng AI tùy chỉnh. Đáng chú ý, số lượng khách hàng chi tiêu nhiều nhất cho Foundry — chi tiêu ít nhất 1 triệu USD mỗi quý — đã tăng 80% trong quý tháng 12, cho thấy sự chấp nhận nhanh chóng của doanh nghiệp.

Cổ phần 27% của Microsoft trong OpenAI, cùng với quyền độc quyền đối với các mô hình tiên tiến nhất của họ, tạo ra một rào cản cấu trúc. Các nhà phát triển truy cập các mô hình của OpenAI phải qua Azure (hoặc làm việc trực tiếp với OpenAI), đảm bảo Microsoft thu về giá trị bất kể xu hướng thị trường.

Sự bán tháo gần đây khiến cổ phiếu Microsoft giảm 10% có vẻ quá mức so với các yếu tố cơ bản. Trong khi chi tiêu vốn cho hạ tầng AI vượt dự kiến và doanh thu Azure tăng trưởng thất vọng so với dự báo, lợi nhuận điều chỉnh của công ty vẫn tăng 24% — hỗ trợ cho mức định giá 27 lần lợi nhuận, ngày càng trở nên hợp lý trong bối cảnh này.

Thực Tế Đánh Giá Về Định Giá: Hai Thuyết Đầu Tư Khác Nhau

Việc Thiel tập trung 61% vào hai cổ phiếu này phản ánh không phải là các thuyết đầu tư giống hệt nhau mà là các cược bổ sung về động thái tiếp nhận AI. Apple đại diện cho lớp giao diện người tiêu dùng — thu lợi qua các thiết bị và dịch vụ cao cấp. Microsoft đại diện cho lớp hạ tầng doanh nghiệp — thu lợi qua các công cụ và nền tảng thúc đẩy triển khai AI.

Tuy nhiên, các định giá này có sự khác biệt rõ rệt. Mức giá cao của Apple giới hạn khả năng tăng trưởng mà không có sự tăng tốc đáng kể về lợi nhuận, trong khi định giá hợp lý hơn của Microsoft mang lại rủi ro và phần thưởng tốt hơn nhờ khả năng thực thi mạnh mẽ và mô hình doanh thu định kỳ. Đối với các nhà đầu tư cân nhắc phân bổ này, lý do chiến lược tập trung vào các con đường kiếm tiền từ AI hơn là tiếp xúc với hạ tầng AI như một hàng hóa.

Việc tập trung này cũng nhấn mạnh niềm tin của Thiel rằng các nền tảng công nghệ đã có khách hàng sẵn có sẽ vượt qua các nhà hưởng lợi thuần túy từ AI trong việc nắm bắt giá trị dài hạn.