Tại sao các nhà đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực crypto tại Consensus Hong Kong lại chơi trò chơi 15 năm

Thứ Năm, ngày 12 tháng 2 năm 2026 lúc 2:01 sáng GMT+9 2 phút đọc

Tinh thần của các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu tại Consensus Hong Kong không phải là rút lui, mà là điều chỉnh lại, khi thị trường tiền điện tử trải qua một thời kỳ suy thoái kéo dài.

Hasseeb Qureshi, đối tác quản lý tại Dragonfly, mô tả thị trường đầu tư ngày nay như một “cây cân”: Một bên là các lĩnh vực đã được chứng minh phát triển theo quy mô lớn; bên kia là một nhóm hẹp các dự án rủi ro cao, thế hệ tiếp theo.

“Có những thứ đang hoạt động, và chỉ cần mở rộng quy mô, phát triển lớn hơn nữa,” Qureshi nói, chỉ ra “stablecoins, thanh toán và token hóa đặc biệt.” Trong một thị trường đã nguội đi do quá mức đầu cơ, đây là những lĩnh vực vẫn thể hiện phù hợp sản phẩm-thị trường và tạo ra doanh thu.

Ở phía còn lại là sự giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo (AI). Qureshi cho biết ông dành thời gian cho các đại lý AI có khả năng giao dịch trên chuỗi, mặc dù “nếu bạn cung cấp cho AI một số crypto, có thể nó sẽ mất trong vòng vài ngày.” Cơ hội là có thật, nhưng cũng có các lỗ hổng tấn công và lỗi thiết kế.

Âm điệu thận trọng phản ánh những bài học đã rút ra. Qureshi nói ban đầu ông đã coi NFTs là “chắc chắn là bong bóng,” nhưng sau đó đã thay đổi quan điểm vài tháng sau và ủng hộ các hạ tầng như Blur. Ông nói, trải nghiệm đó là lời nhắc nhở về việc cân bằng giữa niềm tin và khả năng thích ứng trong các chu kỳ phát triển nhanh.

Dragonfly cũng nổi tiếng vì đã bỏ lỡ một cơ hội sớm trong thị trường dự đoán Polymarket.

“Chúng tôi thực sự là đề xuất đầu tiên của anh ấy,” Qureshi nói về nhà sáng lập Shayne Coplan, nhưng đã bỏ qua khi một quỹ đối thủ đề nghị định giá cao hơn. “Lỡ mất một thế hệ,” ông gọi đó, mặc dù sau đó Dragonfly đã tham gia vòng gọi vốn năm 2024 trước cuộc bầu cử Mỹ và hiện là cổ đông lớn. Bài học rút ra: Niềm tin vào chủ đề, trong trường hợp này là các thị trường dự đoán, có thể mất nhiều năm để thu lợi.

Mo Shaikh của Maximum Frequency Ventures cho rằng thành công trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm crypto vẫn phụ thuộc vào thời gian dài hạn. Ông nói rằng luận điểm tốt nhất của ông không phải là một thương vụ ngắn hạn mà là một cược 15 năm rằng blockchain có thể tái cấu trúc hệ thống rủi ro tài chính.

“Có một khung thời gian 15 năm,” ông khuyên, thúc giục các nhà sáng lập và nhà đầu tư tránh tư duy theo chu kỳ 18 tháng.

Nếu môi trường đầu tư có vẻ chặt chẽ hơn, dữ liệu của Pantera Capital ủng hộ điều đó. Đối tác quản lý Paul Veradittakit cho biết vốn đầu tư mạo hiểm trong crypto tăng 14% so với năm trước, mặc dù số lượng giao dịch giảm 42%, chứng tỏ, theo ông, là “chuyển hướng sang chất lượng.” Các nhà đầu tư đang tập trung vào “nhà sáng lập có thành tích” và “các trường hợp sử dụng rõ ràng.”

Sau hơn một thập kỷ huy động vốn trong lĩnh vực crypto — từ các quỹ ban đầu 25 triệu đô la do các văn phòng gia đình chi phối đến nền tảng trị giá 6 tỷ đô la ngày nay — Veradittakit nhận thấy các tổ chức ngày càng đóng vai trò thúc đẩy giai đoạn tiếp theo. Nhưng lời khuyên của ông dành cho các nhà sáng lập trong thị trường yếu hơn là thẳng thắn. “Tập trung vào sản phẩm, phù hợp thị trường… Nếu có token, nó sẽ tự nhiên xuất hiện.”

Trong một chu kỳ giảm tốc, thông điệp của các nhà đầu tư mạo hiểm rõ ràng: mở rộng quy mô những gì hoạt động, thử nghiệm có chọn lọc và đừng nhầm lẫn giữa câu chuyện và các yếu tố cơ bản.