#DeepCreationCamp

Giao dịch Hợp đồng Tương lai trong Crypto: Một Chuyến Đi Sâu Vào Thế Giới Rủi Ro Cao
Giao dịch hợp đồng tương lai là một trong những phần thú vị nhưng cũng đầy nguy hiểm của thị trường tiền điện tử — nơi mọi người nhân đôi tiền trong chớp mắt hoặc mất tất cả trong vài giây. Trong bài viết này, tôi sẽ giải thích một cách đơn giản và rõ ràng nhất về hợp đồng tương lai là gì, cách hoạt động của các vị thế mua dài và bán ngắn, tác động lớn của chúng đến toàn bộ thị trường, và tại sao hợp đồng tương lai hiện nay lại nắm giữ quyền lực thống trị về giá crypto. Không dùng thuật ngữ phức tạp — chỉ đơn thuần như đang giải thích cho một người bạn mới bắt đầu.
Hợp đồng tương lai hoàn toàn khác với giao dịch tại chỗ. Trong giao dịch tại chỗ, bạn mua một đồng coin, gửi vào ví của mình, và chờ giá tăng để bán sau. Với hợp đồng tương lai, bạn không thực sự sở hữu hoặc bán đồng coin đó. Bạn chỉ đặt cược về hướng giá sẽ di chuyển trong tương lai.
Hợp đồng tương lai ngày nay hầu hết là “vĩnh viễn” — không có ngày hết hạn. Bạn có thể giữ vị thế mở bao lâu tùy ý. Điểm hấp dẫn lớn nhất là đòn bẩy. Nếu bạn có $100 trong tài khoản và sử dụng đòn bẩy 20x, bạn có thể mở vị thế 2.000 đô la. Nếu giá di chuyển 5% theo hướng có lợi cho bạn, bạn sẽ thu lợi $100 — gấp đôi số tiền ban đầu. Nhưng nếu nó di chuyển 5% chống lại bạn, bạn mất cùng số đó. Tệ hơn nữa, khi thua lỗ của bạn đạt đến một mức nhất định, sẽ xảy ra thanh lý và toàn bộ ký quỹ của bạn bị xóa sạch. Đó là lý do tại sao nhiều người mới bắt đầu dễ dàng phá sản tài khoản rất nhanh trong hợp đồng tương lai.
Bây giờ hãy đi vào trọng tâm: mua dài và bán ngắn.
Vị thế mua dài nghĩa là bạn tin rằng giá sẽ tăng. Bạn mở vị thế mua dài khi nghĩ “đồng coin này sẽ đi lên”. Ví dụ, nếu Bitcoin ở mức 60.000 đô la và bạn dự đoán nó sẽ đạt 80.000 đô la, bạn mở mua dài. Khi giá tăng, chênh lệch đó trở thành lợi nhuận của bạn. Nhờ đòn bẩy, lợi nhuận đó được nhân lên. Trong các thị trường tăng giá, các sự kiện tin tức lớn, phê duyệt ETF hoặc chu kỳ giảm một nửa, hầu hết mọi người đều đổ vào các vị thế mua dài.
Vị thế bán ngắn là ngược lại: bạn tin rằng giá sẽ giảm. Bạn mở bán ngắn khi nghĩ “đồng này đã đạt đỉnh và sẽ đi xuống”. Nếu Bitcoin ở mức 75.000 đô la và có vẻ quá mua, bạn bán ngắn. Khi giá giảm, chênh lệch đó lại trở thành lợi nhuận của bạn. Trong thị trường giảm, trong các lo ngại về quy định hoặc các đợt bán tháo lớn, các vị thế bán ngắn trở nên rất phổ biến. Bán ngắn khó và tốn kém trong thị trường tại chỗ, nhưng trong hợp đồng tương lai chỉ cần một cú nhấp chuột là xong.
Các sàn giao dịch luôn hiển thị tỷ lệ mua dài/bán ngắn. Khi phía mua dài đạt 75–80%, thị trường cực kỳ lạc quan. Điều này thường dẫn đến “ép mua dài”: một đợt giảm đột ngột thanh lý một làn sóng mua dài, đẩy giá xuống thấp hơn nữa. Ngược lại, khi các vị thế bán ngắn quá đông đúc, một đợt tăng mạnh sẽ kích hoạt “ép bán ngắn” và giá bùng nổ tăng vọt. Nhiều đợt pump điên cuồng của altcoin đã bị gây ra bởi các ép bán ngắn.
Ảnh hưởng của hợp đồng tương lai đến toàn bộ thị trường crypto là rất lớn. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai hàng ngày thường lớn gấp 5 đến 10 lần khối lượng giao dịch tại chỗ. Điều đó có nghĩa là giá hợp đồng tương lai về cơ bản quyết định hướng đi của thị trường. Dù biểu đồ tại chỗ trông như thế nào, hướng thực sự đến từ các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Khi các nhà chơi lớn mở các vị thế khổng lồ trong hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch chênh lệch giá (arbitrage) sẽ điều chỉnh thị trường tại chỗ để phù hợp với giá — cho thấy hợp đồng tương lai đã trở thành yếu tố chi phối.
Hợp đồng tương lai cũng làm tăng biến động giá một cách đáng kể. Do đòn bẩy, ngay cả một tweet nhỏ, một bình luận của Fed, hoặc một tiêu đề tin tức đơn lẻ cũng có thể kích hoạt các biến động giá lớn. Một đợt thanh lý bắt đầu chuỗi phản ứng, và giá có thể giảm hoặc tăng 15–20% trong vòng vài phút. Hầu hết các vụ sập mạnh trong năm 2022 đều do các đợt thanh lý hợp đồng tương lai lan rộng gây ra. Cơ chế lãi suất tài trợ (funding rate) cố gắng cân bằng thị trường: khi các vị thế mua dài quá đông, các nhà giao dịch mua dài phải trả phí cho các nhà bán ngắn, làm cho việc giữ vị thế mua dài trở nên đắt đỏ và giúp cân bằng lại thị trường.
Hợp đồng tương lai cũng rất quan trọng trong việc khám phá giá. Nếu hợp đồng tương lai vĩnh viễn giao dịch trên mức giá tại chỗ, thị trường dự đoán giá sẽ còn tăng nữa (contango). Nếu giao dịch dưới mức đó, thị trường dự đoán sẽ giảm (backwardation). Các nhà đầu tư tổ chức, quỹ phòng hộ, thậm chí một số ETF xây dựng vị thế qua hợp đồng tương lai, điều này giúp crypto gắn kết chặt chẽ hơn với tài chính truyền thống.
Tất nhiên, tất cả sức mạnh này đi kèm với rủi ro lớn: nguy cơ thanh lý, chi phí lãi suất tài trợ, các đợt biến động đột ngột, thao túng của cá mập. Hợp đồng tương lai trông có vẻ hấp dẫn cho bất kỳ ai mơ ước biến vốn nhỏ thành số tiền lớn, nhưng thống kê lại rất tàn nhẫn — phần lớn mọi người đều thua lỗ.
Tóm lại, hợp đồng tương lai là trái tim của thị trường crypto hiện đại. Chúng cho phép bạn giao dịch theo cả hai hướng, nhân rộng vốn với đòn bẩy, cung cấp các cơ hội phòng hộ, và cung cấp bức tranh rõ ràng nhất về tâm lý thị trường qua tỷ lệ mua dài/bán ngắn, lãi suất mở, và lãi suất tài trợ.
Nếu bạn mới bắt đầu với hợp đồng tương lai, hãy bắt đầu rất nhỏ. Thử đòn bẩy 1x hoặc 3x trước, luôn đặt lệnh cắt lỗ, đừng bao giờ giao dịch bằng cảm xúc, và đừng bao giờ đuổi theo để trả thù thua lỗ. Thị trường có thể đánh bại bất kỳ ai, nhưng các nhà giao dịch kỷ luật và kiên nhẫn có thể tồn tại lâu dài.
Hợp đồng tương lai không chỉ là một công cụ giao dịch khác — chúng là cốt lõi của hệ sinh thái crypto ngày nay. Hiểu hợp đồng tương lai có nghĩa là hiểu chính thị trường đó.
#深度创作营 #MoonGirl