Tại sao sự giảm giá cổ phiếu Lowe's lại tạo ra cơ hội mua vào

Vào ngày 25 tháng 2 năm 2026, ngành bán lẻ chứng kiến một hiện tượng kỳ lạ: hai nhà hoạt động kinh doanh mạnh mẽ ngay lập tức bị nhà đầu tư trừng phạt. The Home Depot (HD) và Lowe’s (LOW) đều báo cáo lợi nhuận quý IV vượt xa kỳ vọng của Phố Wall, nhưng giá cổ phiếu của họ lại giảm mạnh phản ứng lại. Trong khi cổ phiếu Home Depot giảm 2,3%, cổ phiếu Lowe’s còn giảm mạnh hơn, khoảng 5%. Sự không phù hợp giữa hiệu quả xuất sắc và sự bi quan của thị trường cho thấy một phản ứng quá mức điển hình của nhà đầu tư—một điều tạo ra điểm vào hấp dẫn cho những người mua có kỷ luật.

Vấn đề cốt lõi thúc đẩy đợt bán tháo không phải là những gì các nhà bán lẻ này đã đạt được, mà là những gì ban lãnh đạo cảnh báo có thể không xảy ra: tăng trưởng trong ngắn hạn. Cả hai công ty đều trích dẫn thị trường nhà ở đóng băng làm lý do cho hướng dẫn thận trọng cho năm 2026. Với lãi suất vay thế chấp duy trì ở mức cao, chủ nhà ở lại cố định, doanh số bán nhà hiện có đạt mức thấp nhiều thập kỷ, và chi tiêu cải tạo tùy ý đang bị hoãn lại. Tuy nhiên, những khó khăn tạm thời này che khuất một sự thật cơ bản: cả hai đều đang hoạt động ở mức hiệu quả cao nhất và đang chuẩn bị cho một sự phục hồi đáng kể khi điều kiện bình thường trở lại.

Lợi nhuận vượt dự kiến dù thị trường gặp khó khăn

Bỏ qua tâm lý bi quan, bảng thành tích tài chính kể một câu chuyện hấp dẫn. Cả hai nhà bán lẻ đã vượt qua môi trường đầy thử thách và đi trước kỳ vọng của các nhà phân tích.

Quý IV mạnh mẽ của Home Depot:

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2,72 đô la, vượt xa ước tính đồng thuận là 2,52 đô la. Doanh thu đạt 38,2 tỷ đô la, vượt dự báo mặc dù giảm 3,8% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý nhất, doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương—chỉ số quan trọng nhất đối với nhà bán lẻ—vẫn tích cực ở mức +0,4%, trái với dự đoán về sự co lại lớn hơn. Công ty duy trì biên lợi nhuận gộp khoảng 33,1%, cho thấy họ vẫn giữ được sức mạnh định giá ngay cả khi khối lượng giao dịch còn yếu.

Hiệu suất ấn tượng của Lowe’s:

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,98 đô la, vượt qua ước tính 1,94 đô la. Doanh thu tăng 10,9% so với cùng kỳ lên 20,58 tỷ đô la, vượt dự báo gần 250 triệu đô la. Doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương tăng 1,3%, một kết quả vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích về mức phẳng hoặc âm. Sự vượt trội này diễn ra bất chấp việc đầu tư mạnh vào các thương vụ mua lại và chi phí tích hợp làm thu hẹp biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Cả hai công ty đều hưởng lợi từ một chất xúc tác bất ngờ: thời tiết mùa đông khắc nghiệt. Các cơn bão Fern và Gianna đã thúc đẩy nhu cầu về các mặt hàng cấp cứu như máy phát điện và sản phẩm làm sạch. Đối với Lowe’s, sự tăng trưởng liên quan đến thời tiết này đóng góp khoảng 50 điểm cơ bản vào doanh số bán hàng tương đương. Trong khi những người hoài nghi xem đó là tạm thời, thực tế lại cho thấy khác—nó chứng minh rằng các nhà bán lẻ này là các doanh nghiệp thiết yếu mà người tiêu dùng dựa vào trong các cuộc khủng hoảng.

Khách hàng chuyên nghiệp: Động lực tăng trưởng ẩn

Xu hướng hấp dẫn nhất nổi bật từ cả hai báo cáo lợi nhuận là về các nhà thầu chuyên nghiệp và nhà xây dựng. Trong khi các chủ nhà trung bình đang rút lui khỏi chi tiêu DIY do lạm phát và bất ổn kinh tế, khách hàng chuyên nghiệp vẫn tiếp tục mua hàng ở mức ổn định. Sự chuyển dịch này đã thúc đẩy cả hai nhà bán lẻ phải điều chỉnh chiến lược kinh doanh một cách quyết đoán.

Lợi thế chuyên nghiệp của Home Depot:

Khách hàng chuyên nghiệp hiện chiếm một phần doanh thu lớn hơn khách hàng DIY tại Home Depot. Việc công ty tích hợp SRS Distribution—một thương vụ mua lại lớn nhằm mở rộng vào các dự án phức tạp như mái nhà và cảnh quan—là ví dụ cho sự chuyển hướng chiến lược này. Bằng cách kết hợp gỗ xây dựng, giao hàng tại công trường, tín dụng thương mại và các công cụ quản lý dự án, Home Depot đang xây dựng một hệ sinh thái bền vững, nơi các nhà thầu ít có động lực chuyển đổi nhà cung cấp. Mô hình doanh thu định kỳ này mang lại sự ổn định bất chấp điều kiện thị trường nhà ở.

Chiến lược mở rộng mạnh mẽ của Lowe’s:

Lowe’s đang theo đuổi chiến lược còn quyết đoán hơn nữa. Nhà bán lẻ báo cáo tăng trưởng hai chữ số trong các danh mục chủ yếu dành cho chuyên nghiệp như sơn lót thương mại. Để thúc đẩy nhanh quá trình mở rộng này, Lowe’s gần đây đã mua lại Foundation Building Materials (FBM) và Artisan Design Group (ADG)—những bước đi này bổ sung hàng tỷ đô la doanh thu hàng năm. Những thương vụ mua lại này giải thích tại sao tâm lý tiêu cực về cổ phiếu của Lowe’s lại mạnh hơn so với Home Depot. Trong khi các thương vụ này góp phần thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, chúng cũng mang lại chi phí ngắn hạn: hướng dẫn của ban lãnh đạo dự kiến khoảng 30 điểm cơ bản về pha loãng biên lợi nhuận trong năm 2026 khi quá trình tích hợp diễn ra.

Sự co hẹp biên lợi nhuận này làm các nhà đầu tư truyền thống lo ngại, nhưng nó phản ánh một sự hy sinh chiến lược có tính toán. Bằng cách đảm bảo mối quan hệ khách hàng chuyên nghiệp ngay từ bây giờ, Lowe’s đang tự bảo vệ khỏi biến động của thị trường DIY và xây dựng một nền tảng doanh thu có biên lợi nhuận cao và dự đoán được hơn cho thập kỷ tới.

Bảo vệ lợi nhuận qua hiệu quả vận hành

Tăng trưởng doanh thu không có ý nghĩa gì nếu không đi kèm lợi nhuận. Nhận thức về bối cảnh thị trường nhà ở trì trệ, Lowe’s đã hành động quyết đoán bằng cách công bố loại bỏ khoảng 600 vị trí công ty và hỗ trợ. Động thái này thể hiện kỷ luật tài chính và cam kết giữ vững biên lợi nhuận bất chấp doanh số giảm. Ban lãnh đạo không chờ đợi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất—họ chủ động tái cơ cấu chi phí phù hợp với thực tế kinh doanh hiện tại.

Home Depot cũng duy trì kỷ luật chi phí mạnh mẽ, giữ vững biên lợi nhuận gộp khoảng 33,1% mặc dù khối lượng giao dịch thấp hơn. Sức mạnh định giá này rất quan trọng; nó có nghĩa là cả hai không bị buộc phải tham gia vào các cuộc chiến giá gây tổn hại giá trị thương hiệu dài hạn.

Sàn cổ tức: Thu nhập khi chờ đợi

Trong giai đoạn biến động giá cổ phiếu, cổ tức cung cấp sự ổn định tâm lý và tài chính. Cả hai công ty đều chuyển phần lớn dòng tiền mạnh mẽ của mình thành phần thưởng cho cổ đông—một tín hiệu mạnh mẽ về sự tự tin của ban lãnh đạo.

Hội đồng quản trị của Home Depot gần đây đã phê duyệt tăng cổ tức hàng quý thêm 1,3%, lên 2,33 đô la mỗi cổ phiếu, đưa tổng cổ tức hàng năm lên 9,32 đô la và mang lại lợi suất khoảng 2,45%. Việc tăng cổ tức trong bối cảnh thị trường nhà ở đóng băng gửi đi một thông điệp rõ ràng về niềm tin của ban lãnh đạo vào khả năng tạo dòng tiền tự do trong tương lai.

Lowe’s còn có câu chuyện cổ tức hấp dẫn hơn nữa. Là một Dividend Aristocrat đã duy trì 53 năm liên tiếp tăng cổ tức hàng năm, công ty đã chứng minh cam kết của mình với cổ đông qua nhiều chu kỳ kinh tế. Với mức cổ tức hàng năm hiện tại là 4,80 đô la và lợi suất khoảng 1,81%, cổ tức này rất vững chắc và còn nhiều dư địa để tăng trưởng trong tương lai. Đối với nhà đầu tư, những khoản thanh toán ổn định này tạo thành một sàn giá cho cổ phiếu—bạn vừa có thu nhập, vừa chờ đợi điều kiện vĩ mô cải thiện.

Thị trường nhà ở ấm lên: Tại sao kiên nhẫn sẽ cộng thêm lợi nhuận

Đợt bán tháo gần đây dường như là phản ứng cảm xúc trước hướng dẫn thận trọng cho năm 2026, nhưng các khó khăn chính là tạm thời, không mang tính cấu trúc. Lãi suất vay thế chấp cao và doanh số nhà ở giảm sút là các hiện tượng chu kỳ. Hiệu ứng khóa sổ—khi chủ nhà từ chối bán để không mất lãi suất vay thấp—sẽ sớm chấm dứt khi lãi suất trở lại bình thường.

Trong khi đó, nền tảng cho đợt tăng trưởng tiếp theo đang được xây dựng âm thầm. Kho nhà ở của Mỹ ngày càng cũ đi, trung bình trên 40 năm tuổi. Các mái nhà cần thay thế, bình nước nóng hỏng, thiết bị cũ kỹ. Đây không phải là các khoản mua sắm tùy ý; chúng là tất yếu. Bằng cách chấp nhận giảm biên lợi nhuận hiện tại để xây dựng mối quan hệ khách hàng chuyên nghiệp và tối ưu hóa hoạt động, Home Depot và Lowe’s đang định vị mình là những người hưởng lợi chính khi thị trường nhà ở ấm lên.

Sự yếu kém hiện tại về định giá thấp mang lại cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư có kỷ luật để vào hai công ty hoạt động xuất sắc này. Cả hai đều thực thi hoàn hảo trong kịch bản xấu nhất đồng thời xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững qua mối quan hệ khách hàng chuyên nghiệp. Khi điều kiện vĩ mô cuối cùng trở lại bình thường—và chắc chắn sẽ—những cổ phiếu này sẽ sẵn sàng mang lại lợi nhuận đáng kể. Theo dõi lợi suất trái phiếu 10 năm; khi lãi suất ổn định và tâm lý thị trường nhà ở thay đổi, cả hai nhà bán lẻ này đều đã chuẩn bị để dẫn đầu chu kỳ tiếp theo.