Cơ hội đầu tư ETF phần mềm giữa cơn hoảng loạn "SaaSpocalypse"

Ngành công nghệ đang mắc kẹt trong một nghịch lý đang làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư. Các công ty hạ tầng AI lớn như Amazon và Microsoft đang đối mặt với sự giảm giá cổ phiếu do lo ngại về các cam kết chi tiêu lớn, trong khi đó, các công ty phần mềm truyền thống lại giảm mạnh do lo sợ AI sẽ khiến họ trở nên lỗi thời. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng đặt câu hỏi về câu chuyện này, ETF phần mềm có thể mang lại một cơ hội trái chiều hấp dẫn.

Nỗi lo lắng hiện tại của thị trường xoay quanh hai mối lo đối lập: một về việc chi tiêu quá mức cho AI, và một về khả năng AI gây gián đoạn các doanh nghiệp phần mềm đã ổn định. Nếu bạn tin rằng những lo ngại về sự gián đoạn của phần mềm là quá mức, thì iShares Expanded Tech-Software ETF cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với sự phục hồi tiềm năng của thị trường trong lĩnh vực bị giảm sút này.

Tại sao cổ phiếu phần mềm và AI đều đều sụt giảm

Năm qua đã chứng kiến các đợt bán tháo mạnh mẽ trên các cổ phiếu công nghệ, nhưng vì những lý do khác nhau. Amazon công bố cam kết đầu tư 200 tỷ USD vào hạ tầng liên quan đến AI vào năm 2026, khiến cổ phiếu của họ giảm khoảng 9% trong năm nay. Microsoft, dù báo cáo lợi nhuận quý mạnh với tăng trưởng doanh thu 17% so với cùng kỳ và tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 21%, cũng chịu áp lực sau khi thông báo kế hoạch chi hơn 100 tỷ USD cho đầu tư vốn trong năm nay. Cổ phiếu đã giảm khoảng 17% từ đầu năm.

Trong khi đó, các công ty phần mềm dịch vụ như Salesforce và Adobe còn giảm mạnh hơn nữa. Nguyên nhân chính là niềm tin phổ biến rằng các đại lý AI sẽ cuối cùng thay thế phần lớn nhu cầu về phần mềm doanh nghiệp truyền thống. Một số nhà quan sát thị trường gọi hiện tượng này là “SaaSpocalypse” — ý nói rằng một toàn bộ lĩnh vực kinh doanh có lợi nhuận đang đối mặt với sự gián đoạn tồn tại.

Lập luận chống lại sự gián đoạn phần mềm thảm khốc

Câu chuyện “SaaSpocalypse” giả định rằng các đại lý AI chung sẽ trở nên đủ khả năng để loại bỏ nhu cầu về các giải pháp phần mềm chuyên biệt. Nhưng các lãnh đạo ngành lại phản đối. CEO Nvidia Jensen Huang đã công khai chỉ trích lý luận này là “phi lý”, cho rằng các công ty phần mềm đã dành nhiều năm xây dựng kiến thức chuyên môn vào sản phẩm của họ để phục vụ các ngành cụ thể.

Điều này rất quan trọng. Các công cụ AI chung có thể gặp khó khăn trong việc sao chép các khả năng tinh vi, chuyên biệt mà phần mềm doanh nghiệp cung cấp. Một kịch bản khả thi hơn là các công ty AI hợp tác với các nhà cung cấp phần mềm để nâng cao các giải pháp hiện có thay vì hoàn toàn thay thế chúng. Phần mềm vẫn là một trong những ngành có lợi nhuận ổn định nhất thế giới, với hàng thập kỷ xây dựng mối quan hệ khách hàng và các quy trình tích hợp, sẽ không biến mất trong một sớm một chiều.

Nếu sự hoài nghi về “SaaSpocalypse” có cơ sở, thì định giá hiện tại của ngành phần mềm có thể đang phản ánh một sự điều chỉnh quá mức.

Tận dụng đợt bán tháo qua ETF phần mềm

iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) cung cấp một phương tiện thực tế cho các nhà đầu tư đặt cược vào sự phục hồi của ngành phần mềm. Quỹ này nắm giữ 114 công ty phần mềm Bắc Mỹ, mang lại sự đa dạng hóa thay vì rủi ro từ một cổ phiếu đơn lẻ.

Các khoản nắm giữ hàng đầu của quỹ phản ánh các tên tuổi lớn trong ngành: Microsoft (9,7% tài sản), Palantir (8,2%), Salesforce (7,7%), Oracle (7,2%) và Intuit (5,2%). Kể từ khi thành lập vào năm 2001, ETF phần mềm này đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 10,4%, với tỷ lệ chi phí chỉ 0,39% — là một cách tiếp cận chi phí thấp để tiếp cận lĩnh vực này.

Hiện tại, quỹ giao dịch ở mức P/E là 35,2, cao hơn một chút so với P/E của Nasdaq-100 là 32,4. Dù không phải là mức rẻ theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng định giá này phản ánh tâm lý tiêu cực hơn là yếu tố cơ bản yếu kém trong kinh tế phần mềm.

Những gì ETF phần mềm này mang lại

Bằng cách đầu tư vào ETF phần mềm thay vì từng cổ phiếu riêng lẻ, bạn sẽ có lợi thế về việc tự động cân bằng lại danh mục, đa dạng hóa qua 114 công ty, và chi phí thấp hơn các quỹ quản lý chủ động. Cấu trúc này cũng loại bỏ áp lực phải chọn đúng thời điểm mua bán cổ phiếu và cho phép bạn thể hiện quan điểm theo chủ đề — trong trường hợp này, đặt cược rằng lo ngại về sự gián đoạn của phần mềm bị thổi phồng quá mức.

Lập luận trái chiều rất đơn giản: Nếu bạn tin rằng ngành phần mềm sẽ tiếp tục tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ, và AI sẽ nâng cao chứ không thay thế phần mềm doanh nghiệp, thì định giá hiện tại là một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Một ETF phần mềm giúp bạn hưởng lợi từ bất kỳ sự phục hồi nào mà không cần phải xác định các “ngôi sao” riêng lẻ.

Đối với những người chưa bị thuyết phục bởi câu chuyện “SaaSpocalypse”, thì sự yếu kém hiện tại của thị trường tạo ra cơ hội để xây dựng vị thế với giá thấp.