Giá cổ phiếu Amazon có thể đạt $5 nghìn tỷ vào năm 2030 không?

Amazon đã thể hiện sự tăng trưởng ấn tượng trong những năm gần đây, đạt giá trị thị trường gần 2,37 nghìn tỷ USD tính đến giữa năm 2025. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư lạc quan tin rằng cổ phiếu của công ty có thể nhân đôi và đạt mức định giá 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030—tương đương mức tăng 111% so với hiện tại. Để đánh giá giả thuyết này, chúng ta cần nhìn xa hơn phân khúc kinh doanh rõ ràng nhất của Amazon và xem nơi nào thực sự là động lực lợi nhuận chính.

Tại sao AWS và Quảng cáo là những yếu tố thúc đẩy giá trị thực sự của Amazon

Hầu hết mọi người nghĩ đến Amazon như một ông lớn bán lẻ trực tuyến, và điều đó hoàn toàn đúng. Tuy nhiên, bộ phận thương mại điện tử chỉ kể một phần câu chuyện. Trong quý đầu tiên của năm 2025, doanh thu từ bán lẻ trực tuyến và dịch vụ bán hàng của bên thứ ba của Amazon chỉ tăng trưởng lần lượt là 5% và 6%. Sự tăng trưởng chậm này phản ánh tính chất trưởng thành của phân khúc thị trường này.

Cơ hội thực sự nằm ở nơi khác. Amazon Web Services (AWS) và nền tảng quảng cáo của công ty là hai động cơ sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu Amazon hướng tới mục tiêu 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

AWS vận hành bộ phận điện toán đám mây của Amazon và đã tận dụng hai xu hướng dài hạn mạnh mẽ: doanh nghiệp chuyển dịch từ hạ tầng tại chỗ sang môi trường đám mây, và sự bùng nổ trong việc áp dụng các tác vụ trí tuệ nhân tạo. Quý 1 năm 2025 cho thấy đà tăng trưởng của AWS, với doanh thu tăng 17% so với cùng kỳ năm trước trong khi lợi nhuận hoạt động tăng 23% hàng năm. Quan trọng hơn, AWS đạt biên lợi nhuận hoạt động 39%—một con số cơ bản định hình lại cách chúng ta định giá Amazon.

Hãy xem xét một điểm quan trọng: AWS tạo ra 63% lợi nhuận hoạt động của Amazon mặc dù chỉ chiếm 19% tổng doanh thu. Mật độ lợi nhuận này khiến AWS trở thành yếu tố không thể thiếu trong hành trình nâng cao định giá của Amazon.

Quảng cáo là phân khúc phát triển nhanh nhất của Amazon, với doanh thu quý 1 năm 2025 tăng 18% so với cùng kỳ. Trong khi Amazon không công bố biên lợi nhuận quảng cáo riêng biệt, các công ty tập trung vào quảng cáo như Meta Platforms thường đạt biên lợi nhuận hoạt động trong khoảng 30-40%. Với kho dữ liệu mua sắm của người tiêu dùng khổng lồ của Amazon, việc giả định biên lợi nhuận tương tự cho mảng quảng cáo của Amazon là hợp lý. Phân khúc này có khả năng trở thành nguồn lợi nhuận quan trọng trong vòng năm năm tới.

Con đường đến 5 nghìn tỷ USD: Khung tài chính

Để đánh giá liệu giá cổ phiếu Amazon có thể đạt mức trị giá 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030 hay không, chúng ta nên tập trung vào lợi nhuận hoạt động thay vì lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, do cấu trúc đầu tư phức tạp của Amazon. Hiện tại, Amazon giao dịch với mức khoảng 33,1 lần lợi nhuận hoạt động. Ngay cả giả định mức nhân trung bình 25 lần lợi nhuận hoạt động vào năm 2030 (để phản ánh khả năng thu hẹp từ mức định giá cao hiện tại), Amazon cần phải tạo ra khoảng 200 tỷ USD lợi nhuận hoạt động hàng năm.

Để so sánh, Amazon đã đạt khoảng 72 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong 12 tháng gần nhất. Đạt tới 200 tỷ USD sẽ là một mức tăng trưởng đáng kể.

Đây chính là nơi AWS và quảng cáo trở nên quan trọng. Nếu hai phân khúc này mỗi phân khúc đạt mức tăng trưởng kép hàng năm 15% đến năm 2030, doanh thu trong 12 tháng gần nhất của AWS sẽ đạt khoảng 241 tỷ USD và của quảng cáo khoảng 126 tỷ USD. Nếu mỗi phân khúc duy trì biên lợi nhuận hoạt động 40%—một giả định thận trọng cho AWS với biên lợi nhuận hiện tại 39%—thì hai phân khúc này sẽ tạo ra 147 tỷ USD lợi nhuận hoạt động.

Từ phép tính này, còn thiếu khoảng 53 tỷ USD lợi nhuận hoạt động nữa cần đến từ các đơn vị kinh doanh khác của Amazon (chủ yếu là thương mại điện tử). Với quy mô hoạt động bán lẻ của Amazon, mục tiêu này có vẻ khả thi, đặc biệt khi lợi nhuận tiếp tục được cải thiện.

Đánh giá cổ phiếu Amazon như một khoản đầu tư

Lập luận toán học để Amazon đạt mức định giá 5 nghìn tỷ USD vào năm 2030 dựa trên các giả định thực tế: AWS và quảng cáo duy trì đà tăng trưởng mạnh, biên lợi nhuận ổn định, và đóng góp vừa phải từ hoạt động bán lẻ cốt lõi. Không giả định nào trong số này có vẻ không hợp lý dựa trên xu hướng hiện tại.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần nhận thức rằng việc đạt được 5 nghìn tỷ USD là một kết quả cạnh tranh so với lợi nhuận thị trường chung. Trong quá khứ, các ví dụ như Netflix hay Nvidia đạt được lợi nhuận nhiều lần khi được công nhận sớm cho thấy khả năng tạo ra của cải lớn, nhưng những kết quả như vậy không bao giờ đảm bảo.

Cuối cùng, quyết định đầu tư phụ thuộc vào việc bạn có tin rằng AWS sẽ tiếp tục chiếm lĩnh các tác vụ đám mây khi các doanh nghiệp hoàn tất chuyển đổi số, và liệu nền tảng quảng cáo của Amazon có thể duy trì đà tăng trưởng như một kênh thay thế giàu dữ liệu so với các kênh quảng cáo truyền thống hay không.

Đối với những người tin vào câu chuyện này, cổ phiếu Amazon ở mức hiện tại có thể mang lại cơ hội hấp dẫn để tiếp xúc với các xu hướng công nghệ và tiêu dùng dài hạn, dự kiến sẽ hỗ trợ sự tăng giá đáng kể đến năm 2030 và xa hơn.