Circle đối mặt với cuộc cạnh tranh về stablecoin ngày càng gay gắt: Tether và Wall Street tham gia, liệu USDC có thể tiếp tục dẫn đầu?

Vào ngày 11 tháng 3, khi cạnh tranh trên thị trường stablecoin toàn cầu ngày càng gay gắt, nhà phát hành stablecoin có vốn hóa khoảng 78 tỷ USD là Circle đang đối mặt với nhiều thách thức từ các phía. Một mặt, gã khổng lồ Tether liên tục cố gắng mở rộng ảnh hưởng; mặt khác, nhiều công ty công nghệ tài chính và ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu triển khai các sản phẩm tiền kỹ thuật số liên kết với pháp định. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Bernstein vẫn cho rằng, Circle vẫn có lợi thế cạnh tranh lâu dài trong lĩnh vực stablecoin.

Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, Bernstein chỉ ra rằng, Circle đã xây dựng các hàng rào cạnh tranh cao về mặt tuân thủ quy định, hợp tác chiến lược, nền tảng thanh khoản và kiến trúc công nghệ, những yếu tố này tạo ra lợi thế phòng thủ vững chắc trong ngành stablecoin. Báo cáo dự đoán, giá cổ phiếu của Circle có thể tăng từ khoảng 111 USD hiện tại lên 190 USD, mức tăng tiềm năng đạt 71%.

Sự tăng trưởng của USDC, stablecoin chủ đạo của Circle, được xem là một trong những yếu tố hỗ trợ cốt lõi của công ty. Mặc dù thị trường tiền mã hóa gần đây có biến động rõ rệt, nhưng nguồn cung USDC vẫn duy trì xu hướng mở rộng. Dữ liệu cho thấy, quy mô thị trường stablecoin toàn cầu đã tăng từ khoảng 131 tỷ USD đầu năm 2024 lên hơn 314 tỷ USD hiện nay. Là một trong những nhà phát hành chính, Circle đã trở thành một trong những người hưởng lợi chính trong chu kỳ tăng trưởng này.

Các số liệu tài chính của công ty cũng cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Circle dự kiến doanh thu năm 2025 sẽ vượt quá 2,7 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 64% so với cùng kỳ. Trong đó, lợi nhuận từ các tài sản dự trữ vẫn là nguồn thu chính, báo cáo minh bạch của công ty cho thấy hơn 84% quỹ dự trữ được phân bổ vào trái phiếu bảo đảm của chính phủ. Thêm vào đó, doanh thu từ hoạt động giao dịch cũng là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất, tăng tới 112% so với cùng kỳ.

Song song đó, Circle cũng bắt đầu khám phá các kịch bản thanh toán kết hợp trí tuệ nhân tạo và blockchain. Công ty đã ra mắt hạ tầng có tên Nanopayments, hỗ trợ các giao dịch nhỏ lẻ, tần suất cao giữa các máy móc, nhằm hướng tới nền kinh tế đại lý AI quy mô lớn trong tương lai. Hệ thống này dựa trên giao thức x402, mục tiêu là để đạt khả năng thanh toán vi mô trong môi trường tự động hóa kinh tế.

Dù triển vọng được một số tổ chức đánh giá tích cực, nhưng cạnh tranh đối với Circle cũng ngày càng gay gắt. Nhà phát hành stablecoin Tether đang tái cơ cấu thị trường Mỹ và ra mắt stablecoin USD mới mang tên USAT để cạnh tranh ảnh hưởng của USDC tại khu vực này. Ngoài ra, nhiều công ty công nghệ tài chính và tổ chức tài chính truyền thống cũng đang nghiên cứu phát hành các sản phẩm stablecoin, nhằm chiếm lĩnh thị trường thanh toán số.

Trong bối cảnh quy mô thị trường stablecoin liên tục mở rộng, cạnh tranh giữa Circle, Tether và các tổ chức tài chính truyền thống đang dần hình thành rõ nét. Trong tương lai, quyền lực thống trị ngành stablecoin có thể sẽ phụ thuộc vào khả năng tuân thủ quy định, phạm vi ứng dụng hệ sinh thái và tốc độ mở rộng của mạng lưới thanh toán toàn cầu.