Vàng thật sự sụp đổ rồi, hay chỉ là một đợt xả hàng cực hạn? Liệu đợt sóng tăng chính trong truyền thuyết còn tồn tại không? Dưới đây là ba nhận định của tôi!

Gần đây, đợt điều chỉnh của vàng đã khiến nhiều người hoàn toàn hoang mang. Chín ngày giảm liên tiếp cộng với một ngày giảm gần 9%, đã trực tiếp phá vỡ mốc 4100 điểm. Dù hai ngày gần đây có hồi phục chút ít, nhưng nhìn chung vẫn còn rất yếu ớt.

Nhiều người nghĩ rằng lần này đã sụp đổ, nhưng theo tôi, đây còn giống như một đợt xả hàng cực hạn — kiểu xu hướng này đã xuất hiện nhiều lần rồi. Lần gần nhất là trong đợt tăng giá vàng từ 2018–2020: giá vàng tăng liên tục đến 2073, toàn thị trường đều kỳ vọng tăng mạnh, sau đó là một đợt xả hàng dữ dội kéo dài một năm, khiến giá giảm xuống còn 1680, giảm hơn 37%. Thời điểm đó cũng có nhiều người nghĩ vàng đã hết, thị trường tăng đã kết thúc, nhưng rồi năm 2022 giá lại lập đỉnh mới.

Quy luật rất đơn giản: trong mỗi đợt tăng giá vàng lớn đều không thể thiếu một đợt “ép buộc phải giao dịch” bằng một đợt xả hàng sâu. Nếu nhận định này đúng, dựa theo lịch sử, theo kiểu “đo đếm theo con thuyền”, từ đỉnh cao nhất 5600 xuống mức thấp nhất gần đây 4100, đã giảm khoảng 27%. Vì vậy, tôi đã nói vài ngày trước có thể bắt đầu mua từng phần, còn nếu tiếp tục giảm nữa thì còn khoảng 10% dao động nữa — trừ khi toàn bộ hệ thống tài chính gặp vấn đề lớn.

Tại sao tôi lại nhận định như vậy? Có ba lý do chính:

1. Chu kỳ hạ lãi suất chưa kết thúc. Những biến đổi mang tính cấu trúc do AI mang lại vẫn còn tiếp diễn, thanh khoản dài hạn sẽ không hoàn toàn rút khỏi thị trường.

2. Vàng còn “đợt cuối cùng”. Nếu vùng 4100–4300 điểm hình thành đáy thành công, có cơ hội vượt lên 5600 hoặc cao hơn nữa.

3. Thị trường gấu thực sự vẫn chưa đến. Trong lịch sử, đỉnh của vàng thường trùng với việc lợi ích từ cắt giảm lãi suất đã được thực hiện đầy đủ, còn hiện tại chưa đến giai đoạn đó. Chu kỳ cắt giảm lãi suất vẫn chưa chính thức bắt đầu, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm khoảng 4.4%, với quy mô nợ hiện tại, đã gần đến giới hạn chịu đựng của hệ thống. Nếu tiếp tục tăng lãi suất, chi phí tài chính sẽ quá tải, tài sản ngân hàng cũng sẽ bị áp lực. Do đó, khả năng tăng lãi suất rất hạn chế, trong tương lai cuối cùng sẽ bước vào chu kỳ giảm lãi suất.

Thêm vào đó, trong bối cảnh địa chính trị và sự lung lay của vị thế đô la Mỹ lâu dài, đợt sóng tăng chính của vàng có thể chưa thực sự bắt đầu, mà có thể đang ấp ủ sau đợt xả hàng sâu này. Tuy nhiên, chu kỳ thời gian có thể sẽ kéo dài một chút, nếu nhanh thì sau tháng 9 năm nay, chậm hơn có thể phải đợi đến sau tháng 4 năm sau.