#FedRateHikeExpectationsResurface

Năm tuần trước, thị trường tự tin định giá nhiều lần cắt giảm lãi suất của Federal Reserve trong năm 2026.
Hôm nay, câu chuyện đó đã đảo chiều — với xác suất tăng lãi suất vào cuối năm vượt quá 50% lần đầu tiên.
Sự thay đổi này không xảy ra một cách âm thầm.
Chất xúc tác chính là yếu tố địa chính trị. Kể từ khi lực lượng Mỹ tham gia vào cuộc xung đột Iran vào ngày 28 tháng 2, giá dầu đã tăng vượt qua $110 mỗi thùng. Ở mức giá này, chi phí năng lượng không còn bị cô lập — chúng lan tỏa qua vận chuyển, sản xuất, và cuối cùng ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát cốt lõi mà Federal Reserve theo dõi chặt chẽ.
Thị trường trái phiếu đã phản ánh sự thay đổi này. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm hiện đang giao dịch trên mức lãi suất chính sách thực tế — chênh lệch lớn nhất trong ba năm qua. Thị trường không còn tranh luận về thời điểm bắt đầu cắt giảm nữa. Thay vào đó, cuộc thảo luận chuyển sang khả năng liệu lần điều chỉnh tiếp theo có thể là một đợt tăng lãi suất hay không.
Bank of America đã đề ra ba điều kiện chính để biện minh cho một đợt tăng lãi suất như vậy: • Tỷ lệ thất nghiệp duy trì dưới 4.5%
• Lạm phát do năng lượng thúc đẩy lan rộng vào CPI cốt lõi
• Powell duy trì vai trò lãnh đạo tại Federal Reserve
Ở giai đoạn này, không điều kiện nào trong số này có thể bị loại trừ.
Đối với thị trường tiền điện tử, sự thay đổi này mang lại những tác động đáng kể.
Chu kỳ tăng lãi suất năm 2022 vẫn là một điểm tham chiếu rõ ràng. Khi thanh khoản thắt chặt và chi phí vốn tăng lên, các tài sản rủi ro đã trải qua một quá trình định giá lại mạnh mẽ. Crypto, là một trong những loại tài sản nhạy cảm nhất với thanh khoản, đã bị ảnh hưởng trực tiếp.
Nếu Federal Reserve buộc phải phản ứng với cú sốc lạm phát do dầu mỏ gây ra bằng cách thắt chặt hơn thay vì nới lỏng, một môi trường vĩ mô tương tự có thể xuất hiện — đặc biệt đối với các tài sản gần đây đã tăng giá dựa trên kỳ vọng về thanh khoản rẻ hơn.
Tuy nhiên, điều làm cho tình hình hiện tại đặc biệt phức tạp là thiếu sự đồng thuận.
Thị trường dự đoán, giá hợp đồng tương lai và các dự báo của các tổ chức đều đang phân kỳ: • Polymarket chỉ ra xác suất tăng lãi suất là 24%
• Thị trường hợp đồng tương lai đề xuất xác suất trên 50%
• Trường hợp cơ bản của Bank of America vẫn nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất
Sự phân kỳ này làm rõ một điều — sự không chắc chắn đang ở mức cao, và niềm tin vẫn còn thấp trên toàn bộ thị trường.
Trong môi trường như vậy, sự chắc chắn về hướng đi trở nên ít đáng tin cậy hơn.
Điều quan trọng hơn là quản lý rủi ro, xác định quy mô vị thế và duy trì sự linh hoạt để ứng phó với các điều kiện vĩ mô thay đổi nhanh chóng.