#BitcoinMiningIndustryUpdates

Cập nhật ngành khai thác Bitcoin 2025–2026:
Ngành khai thác Bitcoin đang trải qua một trong những giai đoạn biến đổi mạnh mẽ nhất từ trước đến nay. Sau sự kiện giảm phần thưởng khối vào tháng 4 năm 2024, chi phí năng lượng tăng cao, doanh thu hash sụt giảm và sự chuyển hướng lớn sang các trung tâm dữ liệu AI đã định hình lại bức tranh cho các thợ mỏ BTC. Hiện tại, Bitcoin giao dịch ở mức khoảng $66,594, giảm -27% trong 90 ngày, và hoạt động khai thác vừa là động lực vừa phản ứng với áp lực thị trường này. Mỗi diễn biến giờ đây đều có ảnh hưởng đo lường được đến giá BTC, sức khỏe mạng lưới và cấu trúc thị trường dài hạn.

Sự kiện giảm phần thưởng khối tháng 4 năm 2024 đã giảm phần thưởng khối từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC mỗi khối. Mặc dù đã dự đoán trước, nhưng tác động cộng hưởng của nó trong giai đoạn 2025–2026 đã rất nghiêm trọng. Doanh thu mỗi khối giảm mạnh, buộc các thợ mỏ nhỏ hơn, kém hiệu quả rời khỏi thị trường. Các mô hình lịch sử cho thấy các đợt loại bỏ do giảm phần thưởng khối cuối cùng sẽ có lợi cho BTC, khi nguồn cung phát hành giảm và các tay mơ yếu hơn rút lui, tạo ra các điều kiện tăng giá cấu trúc trong trung hạn.

Doanh thu hash đã sụt giảm 52% mỗi terahash, với thu nhập hàng ngày trên mỗi TH giảm xuống mức thấp kỷ lục — BitFuFu báo cáo giảm từ $157.5 triệu vào năm 2024 xuống còn $63.1 triệu vào năm 2025. Độ khó khai thác đạt mức kỷ lục 156 nghìn tỷ vào cuối năm 2025 nhưng giảm gần 8% vào đầu năm 2026 sau khi các thợ mỏ rút lui. Điều này tạm thời cải thiện lợi nhuận cho các thợ mỏ còn lại và báo hiệu một mạng lưới hiệu quả hơn, bền vững hơn.

Một thay đổi cấu trúc lớn là sự chuyển hướng của các thợ mỏ sang các trung tâm dữ liệu AI. Các công ty như Core Scientific, Cipher Mining, Soluna Holdings và Hut 8 đang phân bổ lại sức mạnh hash và năng lượng cho tính toán AI, mang lại lợi nhuận cao hơn và ổn định hơn. Sự chuyển đổi này buộc một số thợ mỏ phải thanh lý BTC — các thợ mỏ công khai đã bán hơn 15.000 BTC từ tháng 10 năm 2025 đến đầu năm 2026 — tạo ra áp lực bán ngắn hạn. Tuy nhiên, khi các thợ mỏ này rút lui khỏi BTC, áp lực bán trong tương lai sẽ giảm, hỗ trợ sự ổn định giá.

Chi phí năng lượng vẫn là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến lợi nhuận của thợ mỏ. Thợ mỏ trả $0.05 mỗi kWh vẫn còn khả thi; $0.09 mỗi kWh làm giảm biên lợi nhuận; $0.20 mỗi kWh đẩy hầu hết các thợ mỏ vào lỗ; và mức giá sinh hoạt trên $0.40 mỗi kWh khiến khai thác tại nhà trở nên phi lý về mặt tài chính. Điều này đã thúc đẩy nhanh quá trình chuyển sang năng lượng tái tạo, các thỏa thuận năng lượng bị bỏ rơi và các khu vực có chi phí thấp như Kazakhstan, Ethiopia, Paraguay và Texas. Các thợ mỏ có năng lượng rẻ tồn tại và hợp nhất, trong khi những người khác bán BTC hoặc đóng cửa, định hình lại ngành công nghiệp cho hiệu quả lâu dài.

Các ASIC thế hệ mới, bao gồm dòng Antminer S23 của Bitmain, tăng hiệu quả khai thác nhưng đòi hỏi vốn đầu tư lớn, càng làm căng thẳng các nhà vận hành nhỏ hơn. Đồng thời, việc tích trữ BTC của các công ty như Twenty One Capital, Metaplanet và Strategy hấp thụ nguồn cung thị trường và thiết lập mức giá sàn cấu trúc. Khai thác đám mây đang phát triển khi hoạt động khai thác tự do giảm, mở rộng sự tham gia đồng thời ổn định hashrate mạng lưới.

Ảnh hưởng tổng hợp của các yếu tố này đến giá BTC là đa tầng. Sự kiện giảm phần thưởng khối ban đầu tạo áp lực trung tính đến giảm giá do các thợ mỏ bán tháo, nhưng về trung hạn, thường mang lại xu hướng tăng. Sụt giảm doanh thu hash là giảm giá ngắn hạn nhưng giảm cung khi các thợ mỏ yếu hơn rút lui.

Giảm độ khó cải thiện biên lợi nhuận và mang lại tín hiệu tăng nhẹ. Chuyển hướng sang AI tạm thời gây giảm giá do bán BTC nhưng giảm áp lực bán trong tương lai. Chi phí năng lượng tăng cao đẩy các thợ mỏ kém hiệu quả ra khỏi mạng lưới, hợp nhất mạng lưới dài hạn. Nâng cấp ASIC và khai thác đám mây cải thiện hiệu quả mạng, trong khi tích trữ của các công ty tạo nền tảng tăng giá vững chắc.

Tổng thể, khai thác Bitcoin đang trải qua một quá trình tái cấu trúc đau đớn nhưng cần thiết. Các thợ mỏ đang hợp nhất, hiệu quả năng lượng tăng lên, và các quỹ dự trữ của các công ty đang hấp thụ nguồn cung.

Có những biến động ngắn hạn và áp lực bán tồn tại, nhưng theo lịch sử, các điều chỉnh sau giảm phần thưởng khối và cấu trúc này thường đi trước các chu kỳ tăng giá của BTC. Sự phát triển của ngành — từ các thợ mỏ gặp khó khăn đến chuyển hướng sang AI, tối ưu hóa năng lượng và quản lý quỹ chuyên nghiệp — đặt nền móng cho một mạng lưới bền vững hơn và triển vọng trung hạn mạnh mẽ hơn cho Bitcoin.

BTC vẫn ở mức $66,594, với thị trường trong trạng thái cực kỳ sợ hãi (Chỉ số Sợ & Tham lam: 9). Áp lực bán của các thợ mỏ là hữu hạn, và khi sự hợp nhất cùng chuyển hướng sang AI ổn định, thị trường có thể chứng kiến đà tăng đáng kể. Các yếu tố cơ bản cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn, làm cho triển vọng trung hạn trở nên tích cực bất chấp biến động ngắn hạn.