#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

Vàng đã giảm khoảng $400 từ đỉnh tháng 3 gần 5.400 USD, hiện đang dao động quanh mức trên 5.000 USD. Bạc còn chịu tác động mạnh hơn — giảm hơn 8% trong một phiên sau khi Trump đe dọa hành động quân sự chống Iran, với hợp đồng tương lai hiện quanh mức 69-70 USD mỗi ounce sau khi chạm đáy gần 67,75 USD vào cuối tháng 3.

Nguyên nhân là do một loạt các yếu tố cùng lúc gây áp lực. Giá dầu tăng đang hấp thụ phần lớn nhu cầu trú ẩn an toàn thường đổ vào kim loại quý. Đồng USD mạnh hơn đang tạo thêm áp lực giảm giá. Và kỳ vọng về lãi suất thay đổi đã khiến lợi suất trái phiếu trở nên hấp dẫn đủ để hút dòng tiền của các tổ chức khỏi các tài sản không sinh lợi như vàng và bạc.

Điều làm cho đợt giảm này trở nên thú vị là mối tương quan tiêu cực với dầu đã hình thành. Thông thường, các xung đột địa chính trị làm giá dầu và vàng cùng tăng. Chu kỳ này khác — năng lượng đang thu hút dòng tiền vào các tài sản an toàn, khiến vàng không còn được hưởng phần thưởng đặc biệt trong các cuộc khủng hoảng.

Bức tranh cấu trúc vẫn không thay đổi. Bạc đang bước vào năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt nguồn cung toàn cầu. Các ngân hàng trung ương vẫn duy trì hoạt động mua vàng. Câu chuyện về nhu cầu từ ngành năng lượng mặt trời và công nghiệp dành cho bạc vẫn còn nguyên vẹn. Wells Fargo và J.P. Morgan đều giữ mục tiêu tích cực cho cả năm bất chấp đợt giảm giá tháng 3-4, với JPM dự báo bạc có thể trung bình $81 trong năm.

Câu hỏi mà thị trường hiện tại đang đặt ra là liệu đây có phải là một sự điều chỉnh lành mạnh trong một chu kỳ tăng dài hạn, hay là bắt đầu của một quá trình giảm mạnh hơn khi đà tăng đã chững lại. Mức 5.000 USD trong vàng và vùng 67-68 USD trong bạc là những mốc cần theo dõi. Giữ vững mức đó sẽ giữ cho luận điểm dài hạn còn sống. Phá vỡ xuống dưới đó sẽ kéo theo nhiều hoạt động bán ra dựa trên phân tích kỹ thuật từ các nhà đầu tư đã mua vào trong đợt tăng parabol.

Đối với những người có tầm nhìn dài hạn, đây là loại biến động thường phân biệt rõ giữa niềm tin và nhiễu. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, việc thiếu một chất xúc tác rõ ràng để đảo ngược ưu thế của dầu trong cuộc chơi trú ẩn an toàn đồng nghĩa với việc thời điểm vào lệnh ở đây mang theo rủi ro thực sự.