#CircleToLaunchCirBTC

Thông báo của Circle về cirBTC không phải là một bước nhỏ. Đây là một công ty đã cố tình rút lui khỏi Bitcoin vào năm 2019, đóng cửa Circle Pay, và tập trung hoàn toàn vào stablecoin. Quay trở lại với Bitcoin sau bảy năm — không phải như một phương tiện thanh toán, mà như một tài sản tổ chức được token hóa — báo hiệu điều gì đó lớn hơn nhiều so với một sự ra mắt sản phẩm.

Thị trường wrapped Bitcoin đã im lặng với một vấn đề cấu trúc mà không ai muốn sửa chữa. WBTC, do BitGo kiểm soát, có vốn hóa thị trường khoảng 8,17 tỷ USD và đã là tiêu chuẩn trong nhiều năm. Nhưng ngay khi BitGo đề xuất ý tưởng chuyển quyền kiểm soát WBTC cho tổ chức của Justin Sun vào năm ngoái, niềm tin của các tổ chức đã bị rạn nứt rõ rệt. Mô hình tin cậy dưới WBTC đột nhiên trông có vẻ mong manh. Coinbase đã phản ứng nhanh, ra mắt cbBTC vào tháng 9 năm 2024, đã đạt quy mô khoảng 8.17Bỷ USD. Circle hiện đang bước vào khoảng trống này, và thời điểm là có chủ đích.

Điều làm cirBTC khác biệt về mặt lý thuyết chính là kiến trúc tin cậy mà Circle đang đặt cược. Dự trữ có thể xác minh theo thời gian thực trên chuỗi, được đảm bảo 1:5.9Bằng BTC bản địa, và tích hợp sâu với Circle Mint cùng hạ tầng USDC. Đối tượng mục tiêu rõ ràng — các bàn OTC, nhà tạo lập thị trường, các giao thức cho vay. Đây không phải là người dùng bán lẻ tìm kiếm lợi nhuận từ DeFi. Đây là các tổ chức cần một wrapped Bitcoin trung lập về đối tác, có thể giữ mà không phải lo lắng mỗi quý về việc thay đổi tổ chức quản lý.

Circle cũng đang tích hợp cirBTC qua blockchain Layer-1 của riêng họ là Arc, điều này là một chi tiết quan trọng một cách âm thầm. Arc là lớp thanh toán có thể lập trình của Circle, và nếu cirBTC trở thành native của nó, Circle không chỉ cạnh tranh với WBTC hoặc cbBTC — mà còn xây dựng một hệ sinh thái tích hợp theo chiều dọc, nơi stablecoin, wrapped Bitcoin, chuỗi thanh toán, và nền tảng mint đều nằm trong cùng một hệ thống. Đó là một loại rào cản cạnh tranh khác biệt so với quyền kiểm soát.

Phép tính cạnh tranh khá rõ ràng. Tổng vốn hóa thị trường của BTC hiện gần 1,34 nghìn tỷ USD với giá khoảng 67.125 USD. Toàn bộ thị trường wrapped BTC — WBTC cộng với cbBTC và các loại khác — chỉ chiếm một phần nhỏ trong đó. Lập luận của Circle và các bên khác là có một lượng lớn thanh khoản Bitcoin chưa được khai thác trong DeFi vì rào cản tin cậy quá cao. cirBTC được định vị như cầu nối tiêu chuẩn tổ chức, cuối cùng sẽ vượt qua rào cản đó.

Tuy nhiên, các ý kiến phản đối trên X không phải là không có lý. Hồ sơ của Circle với USDC trong vụ hack Drift đã đặt ra những câu hỏi thực sự về cách họ sử dụng quyền chặn danh sách và đóng băng tài khoản một cách quyết đoán. Một wrapped Bitcoin do một tổ chức trung tâm quản lý — dù minh bạch trên chuỗi — vẫn là một wrapped Bitcoin tập trung. Rủi ro đóng băng là có thật. Phụ thuộc vào quy định là có thật. Các vấn đề của WBTC liên quan đến quản trị quyền kiểm soát; các vấn đề tiềm năng của cirBTC liên quan đến tuân thủ quy định và quyền quyết định của nhà phát hành. Đó là những rủi ro khác nhau, không phải nhỏ hơn.

Việc ra mắt chính thức dự kiến vào Quý 2 năm 2026, với kế hoạch mở rộng sang Solana và Layer-2 sau khi ra mắt Ethereum ban đầu. Cho đến khi các xác nhận dự trữ thực sự hoạt động và các giao thức DeFi bắt đầu tích hợp cirBTC, đây vẫn chỉ là một thông báo hơn là một sự kiện ảnh hưởng đến thị trường. Nhưng hướng đi rõ ràng — Circle đang xây dựng một thế giới nơi họ kiểm soát không chỉ stablecoin đô la chiếm ưu thế, mà còn cả wrapper Bitcoin tổ chức chiếm ưu thế. Liệu thị trường có tin tưởng vào sự tập trung quyền lực này hay không chính là câu hỏi mà 12 tháng tới sẽ trả lời.