Vừa mới phát hiện điều đáng chú ý. Jeremy Barnum, Giám đốc tài chính của JPMorgan Chase, đã đưa ra một quan điểm khá rõ ràng về các nền tảng stablecoin tạo lợi nhuận gần đây xuất hiện. Bạn biết đấy—Usual, ENA, Unitas và các dự án tương tự cung cấp lợi nhuận giống như gửi tiền trên blockchain.

Barnum cơ bản nói rằng những thứ này không đúng như lời họ tuyên bố. Lập luận của ông rất đơn giản: chúng hoạt động như ngân hàng bóng tối, huy động vốn bằng cách bắt chước lãi suất gửi tiền của ngân hàng truyền thống, nhưng lại làm điều đó trong khi hoàn toàn tránh xa các khuôn khổ quy định mà các ngân hàng thực sự đã tuân thủ hàng thế kỷ. Đó mới là vấn đề thực sự ở đây.

Điều đáng chú ý là sự cụ thể trong lời phê bình của ông. Theo Barnum, các nền tảng này thiếu các yêu cầu về vốn đủ mạnh như các tổ chức tài chính thực sự duy trì. Cũng không có bảo hiểm gửi tiền. Vì vậy, bạn đang thực chất phải đối mặt với rủi ro đối tác mà không có các mạng lưới an toàn mà ngân hàng truyền thống cung cấp. Giám đốc tài chính của JPMorgan đang cảnh báo rằng việc tránh né quy định một cách có cấu trúc này tạo ra một hệ thống dễ dẫn đến các cuộc sụp đổ tài chính trong tương lai.

Đây là loại cảnh báo có lẽ đáng được chú ý hơn mức hiện tại. Khi ai đó như Jeremy Barnum lên tiếng về rủi ro hệ thống, đáng để xem xét liệu các nền tảng tạo lợi nhuận này có thực sự an toàn như quảng cáo hay không. Việc khai thác các lỗ hổng quy định có thể mang lại lợi nhuận ngắn hạn, nhưng Barnum đang chỉ ra sự mong manh lâu dài đã được xây dựng trong mô hình đó.