Được rồi, hãy để tôi giải thích một điều khiến nhiều nhà giao dịch bối rối - sự khác biệt thực sự giữa ký quỹ crypto và hợp đồng tương lai crypto. Những điều này quan trọng hơn nhiều so với mọi người nghĩ, đặc biệt nếu bạn dự định sử dụng đòn bẩy.

Vậy điều cốt lõi là gì: với giao dịch ký quỹ, bạn hoặc đang sở hữu tài sản thực sự hoặc đang vay nó. Ví dụ, bạn gửi 1.000 đô la và vay thêm 4.000 đô la để mua Bitcoin. Bạn sở hữu nó. Với hợp đồng tương lai, bạn không sở hữu gì cả - bạn chỉ đặt cược vào hướng giá đi qua một hợp đồng. Đó là sự khác biệt cơ bản thay đổi toàn bộ cách thức giao dịch hoạt động.

Hãy để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử Bitcoin ở mức 30.000 đô la. Với ký quỹ, bạn đặt cọc 1.000 đô la làm tài sản thế chấp và vay 4.000 đô la, vậy bạn đang giao dịch 5.000 đô la giá trị Bitcoin với đòn bẩy 5x. Nếu giá tăng 10% lên 33.000 đô la, vị thế của bạn trị giá 5.500 đô la. Bạn đã $500 lợi nhuận, nhưng bạn đang trả lãi trên khoản vay 4.000 đô la đó, nên lợi nhuận thực tế của bạn ít hơn. Nếu giá giảm 10% xuống còn 27.000 đô la, bạn mất 500 đô la, và nếu mọi thứ tệ hơn và khoản lỗ của bạn ăn hết số tiền gửi 1.000 đô la, sàn giao dịch sẽ thanh lý vị thế của bạn để thu hồi khoản vay.

Hợp đồng tương lai khác biệt hoàn toàn. Bạn ký hợp đồng mua 1 Bitcoin ở mức 30.000 đô la với đòn bẩy 10x. Bạn chỉ gửi 3.000 đô la làm ký quỹ - đó là 10% của vị thế. Nếu Bitcoin tăng 10% lên 33.000 đô la, lợi nhuận của bạn là 3.000 đô la, tức là 100% của số tiền ký quỹ ban đầu. Điều này thật điên rồ so với ký quỹ. Nhưng đây là điểm mấu chốt - nếu giá giảm 10% xuống còn 27.000 đô la, bạn mất 3.000 đô la, xóa sạch toàn bộ ký quỹ của bạn, và lập tức bị thanh lý. Vị thế của bạn sẽ bị đóng.

Cơ chế đòn bẩy cũng khác nhau khá nhiều. Với ký quỹ crypto, đòn bẩy đến từ việc vay mượn. Bạn thực sự vay tiền từ sàn và trả lãi trên khoản vay đó. Càng vay nhiều, bạn càng nợ lãi nhiều hơn. Điều này đơn giản nhưng trở nên đắt đỏ nếu bạn giữ vị thế dài hạn. Với hợp đồng tương lai crypto, đòn bẩy được tích hợp ngay trong hợp đồng. Không có việc vay mượn thực sự - bạn chỉ kiểm soát một vị thế lớn hơn với ít vốn hơn. Thay vì trả lãi, bạn có thể phải trả phí tài trợ nếu giữ hợp đồng vĩnh viễn, và các khoản phí này dao động tùy theo điều kiện thị trường. Đôi khi bạn trả, đôi khi bạn nhận.

Thời hạn cũng là một yếu tố lớn. Vị thế ký quỹ? Bạn có thể giữ bao lâu tùy ý, miễn là duy trì số dư tài khoản và tiếp tục trả lãi. Bạn có thể giữ vị thế ký quỹ trong nhiều năm. Hợp đồng tương lai có ngày hết hạn. Một hợp đồng tương lai Bitcoin hết hạn vào tháng 12 năm 2024 phải được thanh toán trước đó - bạn không thể cứ giữ mãi trừ khi giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, loại không có ngày hết hạn nhưng vẫn có cơ chế riêng.

Về rủi ro, cả hai đều có thể thanh lý bạn, nhưng cơ chế khác nhau. Với ký quỹ, bạn bị thanh lý khi lỗ vượt quá số tiền thế chấp. Sàn bán vị thế của bạn để thu hồi khoản vay. Với hợp đồng tương lai, bạn bị thanh lý khi số dư tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì. Kết quả tương tự - vị thế của bạn bị đóng - nhưng ngưỡng kích hoạt hơi khác nhau.

Để đơn giản hơn nữa, nếu bạn mới bắt đầu giao dịch và muốn hiểu rõ về ký quỹ crypto so với hợp đồng tương lai crypto, hãy nghĩ theo cách này: ký quỹ giống như vay tiền ngân hàng để mua nhà. Bạn sở hữu căn nhà, trả lãi, và nếu thị trường sụp đổ và giá trị nhà giảm xuống dưới số tiền bạn nợ, ngân hàng sẽ lấy lại nhà của bạn. Hợp đồng tương lai giống như đặt cược xem giá nhà sẽ tăng hay giảm mà không bao giờ sở hữu căn nhà đó. Bạn đặt cọc một khoản tiền, và nếu thị trường đi ngược lại dự đoán của bạn, khoản đặt cọc đó sẽ bị mất.

Vấn đề lãi suất cũng rất quan trọng. Nhà giao dịch ký quỹ trả lãi - thường tính theo ngày hoặc theo giờ tùy sàn. Nếu vay 4.000 đô la với lãi suất 5% mỗi năm, đó là $25 mỗi năm, nhưng nếu giữ trong thời gian ngắn, có thể không đáng kể. Nhà giao dịch hợp đồng tương lai không trả lãi, mà thay vào đó là phí tài trợ. Với hợp đồng vĩnh viễn, bạn có thể trả hoặc nhận phí tài trợ mỗi 8 giờ tùy theo thị trường có xu hướng tăng hay giảm mạnh. Đôi khi điều này có lợi cho bạn, đôi khi lại không.

Vậy bạn nên dùng loại nào? Tùy thuộc vào mục tiêu và khả năng chịu rủi ro của bạn. Ký quỹ phù hợp nếu bạn muốn giữ lâu dài và thực sự sở hữu tài sản. Hợp đồng tương lai phù hợp nếu bạn muốn tiếp xúc đòn bẩy thuần túy mà không phải trả lãi hoặc nếu bạn muốn giao dịch trong thời gian ngắn hơn. Nhưng thành thật mà nói, cả hai đều đòi hỏi quản lý rủi ro nghiêm túc. Đừng xem nhẹ nguy cơ thanh lý với bất kỳ loại nào.

Điều quan trọng nhất là hiểu rõ bạn đang giao dịch gì. Bạn đang vay và sở hữu tài sản, hay chỉ đang giao dịch hợp đồng? Câu hỏi này thay đổi toàn bộ cách bạn quản lý vị thế của mình. Đừng chỉ nhắm mắt vào bất kỳ hình thức nào mà không hiểu rõ cơ chế. Sự khác biệt giữa ký quỹ crypto và hợp đồng tương lai crypto có vẻ nhỏ trên bề mặt, nhưng thực tế ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận/lỗ và hồ sơ rủi ro của bạn.