Cập nhật ngành khai thác Bitcoin

Ngành khai thác Bitcoin đang trải qua một trong những sự thay đổi cấu trúc quan trọng nhất trong nhiều năm, và áp lực đang đến từ nhiều hướng cùng lúc.

Thực tế sau halving đã hoàn toàn thấm nhuần. Chi phí trung bình để khai thác một BTC của các công ty niêm yết công khai hiện khoảng 74.600 USD, điều này có nghĩa là biên lợi nhuận mỏng là điều bình thường mới và hiệu quả vận hành không còn là tùy chọn — nó là mức tối thiểu để tồn tại. Các thợ mỏ từng coi năng lượng rẻ là lợi thế vĩnh viễn đang nhận ra một cách khó khăn rằng lợi thế đó nhanh chóng biến mất khi các thế hệ phần cứng thay đổi và hashrate toàn cầu tiếp tục tăng. Tổng hashrate của mạng Bitcoin hiện đã vượt qua 1 ZH/s, mức mà chỉ vài năm trước đây còn khó tin.

Xu hướng quan trọng nhất đang định hình lại ngành hiện nay là sự chuyển hướng mạnh mẽ sang AI và tính toán hiệu suất cao. Đây không còn là chiến lược phụ nữa — nó đang nhanh chóng trở thành chiến lược chủ đạo. Việc CoreWeave mua lại Core Scientific đã đặt ra tiêu chuẩn, và các công ty như IREN và Cipher Mining đã theo sau với các thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la với Amazon Web Services và Microsoft tương ứng. Trong khi đó, Riot Platforms đã bán 3.778 BTC với khoảng 289,5 triệu USD trong Quý 1 năm 2026, rõ ràng hướng số tiền đó vào việc xây dựng hạ tầng HPC và AI tại Texas. Thông điệp từ thị trường rõ ràng: các thợ mỏ Bitcoin thuần túy đang bị định giá thấp hơn trong khi những công ty có câu chuyện hạ tầng AI đáng tin cậy đang thu hút vốn đầu tư tổ chức quy mô lớn.

Khai thác của các quốc gia cũng đang ngày càng có đà phát triển thực sự. Bhutan hiện giữ dự trữ Bitcoin tương đương gần 40% GDP của nước này. Ethiopia và Argentina đã thiết lập các thỏa thuận với các công ty khai thác toàn cầu thông qua các công ty điện lực nhà nước, về cơ bản trao đổi quyền truy cập năng lượng lấy hashrate theo mô hình xây dựng dự trữ Bitcoin quốc gia mà không cần chi tiêu trực tiếp bằng tiền tệ.

Về mặt quy định, việc thực thi đang thắt chặt trên toàn cầu. Malaysia phát hiện một vụ việc liên quan đến hơn 1.1Bỷ USD trong khai thác trái phép và trộm cắp điện, báo hiệu rằng các chính phủ không còn xem khai thác trái phép là vấn đề ưu tiên thấp nữa.

Đối với các thợ mỏ vẫn duy trì hoạt động truyền thống, con đường phía trước ngày càng phụ thuộc vào ba yếu tố: tiếp cận nguồn năng lượng tái tạo thực sự có chi phí thấp, khả năng triển khai các ASIC thế hệ mới nhanh hơn đối thủ, và chiến lược dự trữ không cần bán Bitcoin khai thác ở đáy chu kỳ. Những ai có thể giữ, phòng hộ và xây dựng hạ tầng lai sẽ có lợi thế vượt qua áp lực. Những ai không thể sẽ âm thầm trở thành mục tiêu mua lại.