Thời hạn tối hậu 48 giờ và thỏa thuận ngừng bắn 45 ngày: Nhà đầu tư “rối bời đến tê dại/kiệt sức vì cứ lăn tăn”

Tác giả: Pan Lingfei, Tin tức từ Phố Wall

Trump phát đi tối hậu thư cứng rắn với Iran, đồng thời phát tín hiệu đàm phán và hòa giải; các thông tin mâu thuẫn khiến nhà đầu tư toàn cầu rơi vào thế khó — vừa phải chuẩn bị cho việc sớm đạt được thỏa thuận ngừng bắn, vừa phải phòng ngừa việc tình hình đột ngột leo thang đẩy giá dầu và lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng vọt.

Vào Chủ nhật, Trump đã cảnh báo Iran bằng ngôn từ gay gắt: nếu eo biển Hormuz không được mở lại trước 20:00 tối thứ Ba theo giờ miền Đông Mỹ, Iran sẽ “sống trong địa ngục”, và ông mô tả hạn chót này là “sự hợp thể của ngày vận hành nhà máy điện và ngày cây cầu”.

Tuy nhiên ngay trong ngày đó, Trump khi trả lời phỏng vấn trên Fox News lại nói rằng ông đặt “rất nhiều hy vọng” vào việc đạt được thỏa thuận trước thứ Hai.

Những tuyên bố hoàn toàn trái ngược buộc nhà đầu tư phải sắp xếp vị thế cho cả hai kịch bản cực đoan.

Phía Iran ngay lập tức bác bỏ lời đe dọa mới nhất của Trump, khẳng định chỉ khi Thủ đô Tehran nhận được khoản bồi thường cho thiệt hại do chiến tranh gây ra thì tuyến đường thủy huyết mạch này mới được mở hoàn toàn. Đồng thời, trong suốt cuối tuần Iran tiếp tục tiến hành các cuộc tấn công vào khu vực Vịnh, bao gồm việc tập kích trụ sở dầu mỏ Kuwait.

Ông Rob Subbaraman, Trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô toàn cầu của Nomura, cho biết, “Tâm lý thị trường đang căng như dây đàn, thời gian còn lại là rất ít; kết quả chỉ có hai khả năng — ngừng bắn hoặc leo thang.” Ông đồng thời chỉ ra rằng giọng điệu của Trump vẫn toát lên cảm giác Nhà Trắng sốt ruột kết thúc chiến tranh, trong khi nhà đầu tư tiếp tục phòng hộ rủi ro leo thang.

Tín hiệu mâu thuẫn chi phối diễn biến thị trường

Từ khi chiến sự bùng phát, Trump liên tục lắc qua lắc lại giữa “tiến triển đàm phán thuận lợi, thỏa thuận hòa bình sắp đạt được” và “chuẩn bị tăng cường các hành động quân sự chống Iran”, đồng thời nhiều lần gia hạn thời hạn cuối cùng để Iran mở lại eo biển Hormuz.

Việc truyền tải thông tin hỗn loạn như vậy đã trực tiếp khiến thị trường rung lắc dữ dội, và diễn biến giá dầu cũng vì thế lên xuống thất thường.

Tuần trước, chỉ số S&P 206kăng 3,4%, ghi nhận mức tăng theo tuần tốt nhất kể từ tháng 11; nhà đầu tư tranh thủ mua vào khi giá giảm nhờ kỳ vọng vào giải pháp ngoại giao. Trong khi đó, chỉ số biến động của Cboe (Cboe Volatility Index) đã tăng từ dưới mức 20 trước chiến tranh lên khoảng 24 trong tuần trước.

Quản lý quỹ cổ phiếu của SGMC Capital, Mohit Mirpuri cho biết: “Những phát biểu mang tính leo thang của Trump trong cuối tuần hoàn toàn phù hợp với phong cách quen thuộc của ông ấy: dùng tin tức giật gân để dẫn dắt, khó lường trước, nhằm nhanh chóng tạo ra áp lực tối đa.”

Ông nói thêm rằng: “Chỉ cần ông ấy còn tại nhiệm, thị trường sẽ cần thích nghi với cách thức hoạch định chính sách như vậy.”

Khủng hoảng năng lượng kéo dài, rủi ro đình trệ kèm lạm phát xuất hiện

Cuộc chiến kéo dài một tháng này và việc phong tỏa thực tế eo biển Hormuz đang đe dọa đẩy cả thế giới vào một trong những cuộc khủng hoảng năng lượng nghiêm trọng nhất trong lịch sử. Các nhà phân tích cảnh báo rằng dù đột phá ngoại giao có đạt được, thị trường cũng khó có thể nhanh chóng trở lại trạng thái bình thường.

Giá dầu Brent vào thứ Hai đã vọt lên 109,77 USD/thùng, cao hơn khoảng 50% so với thời điểm chiến tranh bùng phát ngày 28 tháng 2. Giá dầu WTI (West Texas Intermediate) của Mỹ tăng còn mạnh hơn tới 66%; tính đến 11:00 tối theo giờ miền Đông Mỹ, giá là 111,2 USD.

Mặc dù lượng lưu thông gần đây có nhích lên, lưu lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn thấp hơn 95% so với mức trước chiến tranh — trước chiến tranh, gần một phần tư dầu mỏ vận tải đường biển của toàn cầu và một phần năm LNG (khí tự nhiên hóa lỏng) được vận chuyển qua đây.

OPEC+ vào Chủ nhật quyết định nâng hạn ngạch sản lượng tháng 5 thêm 206k thùng/ngày, nhưng các nhà phân tích cho rằng tác động đến việc bù đắp nguồn cung dầu là không đáng kể, bởi chiến tranh đã hạn chế nghiêm trọng sản lượng và sản lượng xuất hàng của một trong những quốc gia sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới.

Mirpuri cho biết: “Ngay cả khi eo biển Hormuz được mở lại, tổn hại về niềm tin và chuỗi cung ứng đã xảy ra rồi — mọi thứ không thể trở lại bình thường trong một sớm một chiều.”

Rob Subbaraman thì cảnh báo rằng: “Thời gian của cuộc chiến này đã đủ dài để khiến lạm phát bùng lên nghiêm trọng trên toàn cầu;” nếu tình hình tiếp tục leo thang, “tác động lên lạm phát có thể sớm chuyển thành tác động lên tăng trưởng, dẫn tới nhu cầu suy giảm và tình trạng đình trệ kèm lạm phát toàn diện.”

Thị trường trái phiếu lặng lẽ được định giá lại, rủi ro lợi suất bị đánh giá thấp

Thị trường thu nhập cố định đang âm thầm đánh giá lại triển vọng lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vào thứ Hai tăng lên 4,362%, tăng khoảng 40 điểm cơ bản so với mức 3,962% trước khi xung đột bùng phát; hiện ở gần mức cao nhất kể từ giữa năm 2025, nhà đầu tư đã cắt giảm đáng kể kỳ vọng về việc Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay.

Mirpuri nói: “Một trong những rủi ro lớn bị thị trường đánh giá thấp chính là xu hướng của lợi suất trái phiếu chính phủ. Nếu cú sốc địa chính trị này tiếp tục đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, lợi suất có thể lại tăng; tại một thời điểm thị trường vốn đã mong manh, điều này sẽ tiếp tục siết chặt điều kiện tài chính.”

Nhà chiến lược Phố Wall Ed Yardeni cho biết: thị trường thu nhập cố định đang định giá lại trái phiếu chính phủ để phản ánh triển vọng lạm phát xấu đi nhanh chóng, “các ‘hiệp sĩ chống trái phiếu’ đang tự mình hành động, thắt chặt điều kiện tín dụng.” Ông cảnh báo rằng: “Hiện tại, chúng ta không thể loại trừ khả năng xảy ra thị trường gấu thậm chí là suy thoái; tất cả phụ thuộc vào việc phong tỏa eo biển kéo dài bao lâu.”

Biến động do tin tức giật gân, thị trường chờ dữ liệu then chốt

Khi thời hạn chốt vào thứ Ba đang đến gần, thị trường dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao; nhà đầu tư theo dõi sát sao mọi tín hiệu từ Washington và Tehran.

Đài truyền hình Trung ương Trung Quốc dẫn lại báo cáo của Axios cho biết, Mỹ, Iran và một nhóm bên trung gian khu vực đang thảo luận về các điều khoản của một thỏa thuận ngừng bắn tiềm năng kéo dài 45 ngày; thỏa thuận này có thể đặt nền tảng cho việc chấm dứt vĩnh viễn chiến tranh. Tuy nhiên, báo cáo đồng thời chỉ ra rằng khả năng đạt được một phần thỏa thuận trước thời hạn vẫn còn rất mong manh. Tin tức này đã thúc đẩy chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc đi lên vào thứ Hai, trong khi chỉ số cổ phiếu chuẩn của Ấn Độ lại ghi nhận mức giảm.

Nhà chiến lược trưởng của MCP Asset Management, Hiroki Shimazu cho biết: “Chúng ta đang ở một thị trường thiên về sự kiện; rủi ro từ tin tức giật gân sẽ dẫn dắt diễn biến trong phiên, nên việc phân bổ vị thế phải tính đến tính hai mặt của kết quả.” Ông dự đoán hai bên sẽ tiến tới giảm leo thang dưới vai trò trung gian của Oman theo cách “âm thầm làm chậm nhịp độ các đòn tấn công”, thay vì đạt được một giải pháp mang tính quyết định, và cho rằng trong vài tuần tới thị trường sẽ tiếp tục biến động.

Trong tuần này, nhà đầu tư cũng sẽ đón nhận một loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ. Chỉ báo lạm phát được Fed ưu tiên — chỉ số chi tiêu cá nhân tháng 2 (PCE) — sẽ được công bố vào thứ Năm, cung cấp tín hiệu ban đầu để bên ngoài đánh giá liệu cú sốc từ giá dầu đã lan truyền sang giá cả tại Mỹ hay chưa.

Vàng giao ngay đã giảm khoảng 12% kể từ khi chiến tranh bùng phát, về 4.691 USD/ounce, chịu áp lực giữa nhu cầu trú ẩn và lực ngược do đồng USD mạnh lên, cùng với việc lợi suất trái phiếu chính phủ tăng.

Đồng USD mạnh khiến vàng được định giá bằng USD trở nên đắt hơn đối với người nắm giữ các đồng tiền khác, trong khi việc lợi suất tăng làm suy giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi này.

Ông Chetan Seth, nhà chiến lược cổ phiếu Nomura APAC, tổng kết rằng: “Mức độ bất định gần đây rõ ràng là cực cao; đối với hầu hết nhà đầu tư, ở giai đoạn hiện tại chỉ có thể đứng ngoài quan sát.”