Bạn biết đấy, trong không gian crypto thường nghe câu hỏi về vesting và cliff, nhưng không phải ai cũng hiểu rằng điều này thực sự quan trọng đối với sự ổn định của dự án. Hãy cùng tìm hiểu ý nghĩa của chúng.

Vesting — là khi token của dự án không được phát hành ngay lập tức, mà dần dần được giải phóng trong một khoảng thời gian sau khi hoàn thành các điều kiện nhất định. Nó giống như bạn nhận lương không phải tất cả một lúc, mà từng phần mỗi tháng. Còn cliff là, về cơ bản, giai đoạn ban đầu, khi không có gì được phát hành ra thị trường. Ví dụ, có thể có một cliff 6 tháng, sau đó token bắt đầu được mở khóa.

Tại sao điều này cần thiết? Hãy tưởng tượng: một dự án mới ra mắt, phân phát token cho nhà phát triển, sáng lập, nhà đầu tư sớm. Có người nhìn thấy tiềm năng dài hạn, còn có người chỉ muốn kiếm nhanh rồi bỏ đi. Nếu không có cơ chế vesting, sẽ không có gì ngăn cản các nhà đầu tư ban đầu hoặc các sáng lập lấy hết token rồi bán ngay — gọi là Rug Pull. Các nhà đầu tư khác sẽ mất trắng, còn dự án thì giảm giá.

Với vesting, chuyện đó sẽ không xảy ra. Token được phân phối dần dần, nghĩa là, ngay cả khi ai đó muốn bán tháo, họ cũng không thể làm điều đó toàn bộ ngay lập tức. Điều này tạo ra sự cân bằng tự nhiên giữa lợi ích của các bên tham gia — nhà phát triển, sáng lập và nhà đầu tư buộc phải hướng tới kết quả dài hạn.

Những lợi ích của nó là gì? Thứ nhất, giá trở nên ổn định hơn — không có các đợt bán tháo token đột ngột trên thị trường. Thứ hai, dự án nhận được nhiều tính phân quyền hơn, vì token được phân phối đều đặn theo thời gian. Thứ ba, đội ngũ vẫn duy trì động lực — tất cả đều quan tâm đến thành công của dự án, chứ không phải rút lui nhanh chóng.

Nhớ lại ví dụ với dYdX. Vào tháng 12 năm 2023, họ có một cliff lớn — một lượng lớn token sẽ được mở khóa cùng lúc. Điều này tạo ra áp lực lớn lên thị trường, vì ngay lập tức có nhiều cung hơn. Những điểm như vậy cần theo dõi nếu bạn đang giữ vị thế trong dự án.

Hiểu rõ các cơ chế này sẽ hữu ích nếu bạn nghiêm túc trong việc chọn dự án để đầu tư. Một lịch trình vesting tốt cho thấy đội ngũ tự tin vào dự án của mình và sẵn sàng làm việc lâu dài.