Đang theo dõi sát dữ liệu sản xuất, và có điều gì đó thú vị đang xảy ra có thể ảnh hưởng đến đợt tăng giá tiền điện tử tiếp theo. Chỉ số PMI ngành sản xuất của ISM vừa đạt 52.7 - mức cao nhất kể từ năm 2022 - và đã duy trì trên 50 trong ba tháng liên tiếp. Điều này rất quan trọng vì nó đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn co lại kéo dài ba năm, điều khá hiếm trong lịch sử.

Điều khiến tôi chú ý là: mỗi đợt tăng giá lớn của tiền điện tử đều theo các mô hình vĩ mô tương tự. Nhìn lại năm 2013, 2017 và 2021 - tất cả đều xảy ra khi hoạt động sản xuất bắt đầu tăng lên và điều kiện thanh khoản được cải thiện. Mối tương quan này không phải là ngẫu nhiên. Khi nền kinh tế mở rộng, các tài sản rủi ro thường theo đó, và tiền điện tử chắc chắn đang bắt kịp xu hướng đó.

Điều điên rồ là ngay cả trong giai đoạn co lại - khi điều kiện thắt chặt và hầu hết các tài sản kỹ thuật số gặp khó khăn - Bitcoin vẫn vượt qua mốc 100.000 đô la. Điều này cho thấy có một nhu cầu tiềm năng lớn đằng sau. Bây giờ, khi chúng ta thấy các tín hiệu mở rộng thực sự trong lĩnh vực sản xuất, câu hỏi đặt ra là tốc độ đà tăng của đợt tăng giá này sẽ diễn ra nhanh như thế nào.

Các nhà đầu tư vĩ mô như Raoul Pal đã kết nối các điểm này lại với nhau. Quan điểm của ông khá rõ ràng: tiền điện tử theo chu kỳ kinh doanh, và ISM là chỉ số chính. Ông gợi ý rằng lần này chúng ta có thể đang đối mặt với chu kỳ kéo dài năm năm thay vì mô hình giảm một nửa theo chu kỳ bốn năm truyền thống, điều này có thể có nghĩa là đỉnh của ISM sẽ xảy ra vào khoảng thời gian này, năm 2026.

Có hai cách để suy nghĩ về thời điểm. Quan điểm truyền thống dựa trên chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin - sau tháng 4 năm 2024, chúng ta thấy sự củng cố rồi đạt đỉnh mới vào năm 2025, tương tự như sau đợt giảm một nửa năm 2020. Khung thời gian này cho thấy đỉnh thực sự có thể kéo dài đến năm 2026 hoặc xa hơn. Tuy nhiên, góc nhìn dựa trên vĩ mô lại khác: nếu hoạt động mở rộng trong sản xuất tiếp tục và lãi suất giảm, chúng ta có thể thấy đợt tăng giá tiến triển nhanh hơn so với mô hình bốn năm lịch sử.

Điều thú vị từ góc độ tổ chức - một khảo sát của Coinbase cho thấy 74% nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá tiền điện tử sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73% dự định tăng cường tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số vào năm 2026. Đó là một vị trí khá có ý nghĩa trước một khả năng thị trường biến động lớn.

Thanh khoản là yếu tố thực sự quyết định ở đây. Nếu sự mở rộng trong sản xuất dẫn đến điều kiện tài chính nới lỏng hơn, điều này theo lịch sử sẽ mở ra khả năng tham gia rộng rãi hơn vào thị trường tiền điện tử. Tất nhiên, căng thẳng địa chính trị và các quy định mới tại Mỹ vẫn là các yếu tố bất định có thể thay đổi thời gian dự kiến. Nhưng thiết lập vĩ mô chắc chắn đang hướng tới các điều kiện đã từng thúc đẩy đợt tăng giá trong tiền điện tử. Cần theo dõi sát sao quá trình này diễn biến ra sao.