Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về tình hình tân Chủ tịch Fed sắp tới, hoàn toàn trái ngược với những gì thị trường đã định giá gần đây.

Vì vậy, Kevin Warsh, người được Trump chọn làm Chủ tịch Fed, có thể sẽ cực kỳ ôn hòa hơn mọi người nghĩ. Robin Brooks từ Brookings—người đã dự đoán chính xác khủng hoảng tài chính của Nhật Bản—đang nói rằng chúng ta có thể thấy mức cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản trước kỳ bầu cử giữa kỳ. Đó là một mức độ mạnh mẽ. Chúng ta đang nói từ tháng 6 đến tháng 10, bốn cuộc họp, có thể giảm lãi suất của Fed từ 3,5%-3,75% xuống còn 2,5%-2,75%. Nhiều hơn gấp đôi so với mức 40 điểm cơ bản mà thị trường hiện đang định giá.

Điều kỳ lạ là: thị trường đã hoàn toàn hoảng loạn tuần trước khi tin đồn về Warsh bắt đầu lan truyền. Bitcoin đã giảm từ 84.500 đô la xuống dưới 75.000 đô la trong cuối tuần. Vàng sụt 9%, bạc bị thiệt hại nặng nề 26%. Mọi người tự thuyết phục rằng Warsh sẽ hawkish dựa trên thành tích của ông trong năm 2008. Nhưng Brooks đưa ra một điểm hợp lý—ác mộng lớn nhất của Warsh có lẽ là Trump quay lưng lại với ông như đã làm với Powell. Vậy tại sao ông lại đến và cứng rắn về lãi suất?

Câu chuyện mà Warsh đang thúc đẩy thực sự rất thú vị: bùng nổ AI = tăng năng suất = giảm lạm phát = có room để cắt giảm. Ông thậm chí đã viết trong một bài báo trên WSJ rằng cải thiện năng suất nên thúc đẩy tăng lương thực tế. Đó là câu chuyện che đậy cho chính sách dễ dàng hơn, và thật sự nó hợp lý.

Nếu điều này thực sự xảy ra—và đó là một điều lớn nếu—chúng ta sẽ thấy đồng đô la yếu đi nghiêm trọng và có thể là một chất xúc tác lớn cho crypto. Bitcoin đã bắt đầu dao động quanh mức 73,5 nghìn đô la, và nếu chúng ta xác nhận cắt giảm 100 điểm cơ bản, điều đó sẽ thay đổi toàn bộ câu chuyện rủi ro-tăng.

Thị trường đã hiểu sai tâm lý ở đây. Warsh không phải là người hawkish về lạm phát như mọi người lo sợ. Ông có thể sẽ thực dụng hơn về điều này, và điều đó hoàn toàn có thể thúc đẩy mạnh mẽ các tài sản rủi ro. Nên để ý lịch họp của Fed bây giờ.