Đối thoại CEO Aster: Xu hướng thị trường đã thay đổi, Nhu cầu thực sự và logic nền tảng của DEX Perp

Viết bài: Joe Zhou, Tin tức Foresight

Người phỏng vấn: Leonard, CEO của Aster

Xu hướng thị trường tiền mã hóa đang âm thầm thay đổi.

「Trong quá khứ, bạn hoàn toàn không thể tưởng tượng được rằng, trên một Perp DEX (nền tảng hợp đồng phi tập trung), khối lượng giao dịch vàng và dầu mỏ có thể vượt qua Solana hoặc XRP. Nhưng hiện tại, hai loại RWA (tài sản thế giới thực) này đã mạnh mẽ chen chân vào top 5 về khối lượng giao dịch của chúng tôi, và trở thành trạng thái bình thường.」

CEO của Aster Leonard dùng một bộ dữ liệu đơn giản nhưng gây sốc để xé toạc câu chuyện lớn lâu dài của ngành.

Theo ông, xu hướng thị trường đã thay đổi là do nhu cầu của người dùng đã thay đổi. Rời khỏi lớp phủ của huyền thoại làm giàu, mọi người giờ chỉ trả tiền cho trải nghiệm giao dịch thực sự.

Leonard nói: Hiện nay, các Perp DEX hàng đầu đã hoàn toàn đạt được tốc độ khớp lệnh, độ sâu của bảng giá và chi phí phí giao dịch ngang bằng hoặc vượt trội so với các sàn tập trung (CEX), thậm chí vì đã loại bỏ sự phức tạp của hợp đồng giao dịch truyền thống, trải nghiệm giao dịch còn tốt hơn.

「Vì lý do phi tập trung vì phi tập trung là nhu cầu giả lớn nhất của ngành này.」Leonard thẳng thắn nói, 「Người dùng chắc chắn không trả tiền chỉ vì hai chữ ‘phi tập trung’. Chỉ khi trải nghiệm nền tảng của bạn ngang bằng hoặc vượt qua CEX, thì sự phi tập trung của bạn, việc tự quản lý vốn của bạn mới thực sự trở thành lợi thế thống trị.」

Nhân dịp kỷ niệm một năm của Aster, chúng tôi đã ngồi lại với Leonard để có một cuộc đối thoại mang tính “không đóng gói” hơn. Không nói về tầm nhìn, chỉ nói về thực tế: xu hướng thị trường, sinh tồn trong thị trường gấu, đổi mới hiệu quả, và làm thế nào một DEX hàng đầu có thể sống sót trong chu kỳ này trong thị trường “bật khỏi ảo, hướng tới thực”.

Xu hướng thị trường đã thay đổi

Joe Zhou: Trong nền tảng của các bạn, tài sản nào thể hiện tốt nhất gần đây?

Leonard: Chắc chắn là vàng và dầu mỏ. Xét về tốc độ tăng trưởng, chúng đang có đà mạnh nhất. Hiện tại, vàng và dầu mỏ đã lọt vào top 5 về khối lượng giao dịch của chúng tôi. Trong quá khứ, bạn hoàn toàn không thể tưởng tượng được rằng, trên một Perp DEX, cặp giao dịch RWA (tài sản thế giới thực) có thể vượt qua Solana hoặc XRP. Nhưng bây giờ, đó đã trở thành trạng thái bình thường của chúng tôi.

Joe Zhou: Thị trường liên tục thay đổi, các nhà giao dịch cũng thay đổi sự chú ý, các bạn làm thế nào để quan sát và bắt kịp các xu hướng nóng?

Leonard: Mỗi giai đoạn của thị trường đều có các điểm nóng khác nhau. Ví dụ, gần đây địa chính trị liên tục xảy ra, vàng và dầu mỏ sẽ có đủ biến động, và các nhà giao dịch yêu thích nhất chính là sự biến động. Thẳng thắn mà nói, cách đây ba tháng, mọi người cũng không dự đoán được rằng vàng và dầu mỏ sẽ hot như vậy trên chuỗi.

Là một nền tảng giao dịch dài hạn, trọng tâm của chúng tôi không phải là đoán xem điểm nóng tiếp theo là gì, mà là làm tốt nền tảng thanh khoản và hạ tầng khớp lệnh. Chúng tôi cần đảm bảo rằng: bất kể chu kỳ xoay vòng sang loại tài sản nào, nền tảng đều có thể phản ứng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu, cho phép mọi người giao dịch bất cứ lúc nào. Dù hiện tại tỷ lệ giao dịch tài sản tài chính truyền thống tăng lên, nhưng không loại trừ khả năng sau nửa năm, thị trường bò sẽ trở lại, và sự biến động của các tài sản nhỏ trong crypto sẽ quay trở lại. Chìa khóa của nền tảng là khả năng thích ứng với những thay đổi này bất cứ lúc nào.

Joe Zhou: Trong ba tháng gần đây, giao dịch trên Aster chủ yếu do cá nhân hay tổ chức thúc đẩy?

Leonard: Trên Aster, tỷ lệ người dùng tổ chức thực sự đã tăng lên trong thời gian gần đây.

Một mặt là do môi trường thị trường. Trong thị trường gấu, vốn hoạt động của các cá nhân ít đi, còn các tổ chức dựa vào chiến lược arbitrage ổn định ít bị ảnh hưởng hơn. Mặt khác, quan trọng hơn, là do Aster luôn chú trọng vào “giao dịch riêng tư”, đối với một số tổ chức, đây là nhu cầu thiết yếu của họ.

Bởi vì đối với các nhà lớn và tổ chức định lượng, chiến lược của họ là tuyệt đối bí mật, một khi công khai trên chuỗi minh bạch sẽ mất hiệu quả. Khi chúng tôi ra mắt tính năng riêng tư, nhiều người dùng tổ chức chính là nhắm vào điểm đau này để chuyển vốn sang.

Joe Zhou: Vậy hành vi giao dịch của cá nhân có thay đổi cấu trúc nào không?

Leonard: Trong thị trường biến động, nhu cầu về “tài sản sinh lời” của cá nhân rõ ràng đã tăng lên.

Mọi người nhận ra rằng, giờ làm giao dịch thuần túy ngày càng khó kiếm lời, nên cần một khoản lợi nhuận tối thiểu. Ví dụ, USDF trên nền tảng của chúng tôi, và gần đây là USD1 có tính năng sinh lời, rất phù hợp với tâm lý của cá nhân hiện tại: vừa để tiền nằm yên kiếm lợi nhuận ổn định, vừa có thể dùng làm ký quỹ để mở vị thế khi có cơ hội. Đây là một trong những hướng tăng trưởng nhanh của cá nhân hiện nay.

Joe Zhou: Bạn nghĩ chu kỳ tiếp theo sẽ ra sao? Và điểm khác biệt lớn nhất so với chu kỳ này là gì?

Leonard: Đây là câu hỏi không ai có thể đưa ra câu trả lời chính xác tuyệt đối, nếu biết rồi, mọi người đã làm rồi (cười).

Nhưng một xu hướng rõ ràng là: các dự án trong chu kỳ này ngày càng gần gũi với thực tế kinh doanh. Trước đây, nhiều dự án dựa vào “kể chuyện” — phác thảo viễn cảnh lớn, kỳ vọng lớn, định giá cao. Nhưng giờ, cách này không còn hiệu quả nữa.

Thị trường hiện tại coi trọng người dùng thực và doanh thu thực: bạn có bao nhiêu doanh thu phí? Có bao nhiêu tiền thật để mua lại token? Vì vậy, tôi nghĩ rằng chu kỳ tiếp theo về mặt logic nền tảng sẽ ngày càng giống tài chính truyền thống, yêu cầu về “cơ bản” và “dòng tiền” của dự án sẽ ngày càng cao.

Sống sót và duy trì thử nghiệm tần suất cao

Joe Zhou: Hiện nay nhiều người nói đã bước vào thị trường gấu, nếu đúng vậy, đây có thể là chu kỳ gấu đầu tiên của Aster, bạn nghĩ một dự án nên làm gì để vượt qua giai đoạn này?

Leonard: Tôi nghĩ không chỉ là thị trường gấu, bất kể trong hoàn cảnh nào, dòng tiền là yếu tố sống còn quan trọng nhất.

Nếu bạn là người xây dựng dài hạn, bạn phải có sản phẩm tốt, vận hành một mô hình kinh doanh hợp lý, thì mới có người dùng sẵn sàng trả phí. Sau đó, bạn cần định giá hợp lý cho sản phẩm, kiếm doanh thu, cuối cùng là dùng một bộ Tokenomics (kinh tế token) lành mạnh để trả thưởng cho người nắm giữ.

Chỉ cần tập trung vào ba bước này, thị trường gấu lại là giai đoạn xây dựng tuyệt vời. Không còn sự ồn ào của thị trường bò, bạn có thể tập trung hơn vào việc cập nhật sản phẩm, dễ dàng tuyển dụng những người có thể làm việc yên tâm. Miễn là có dòng tiền tích cực để vượt qua mùa đông, thì khi thị trường bò trở lại, tự nhiên sẽ đạt đến một đỉnh cao mới.

Joe Zhou: Cấu trúc doanh thu chính của các bạn hiện nay là gì?

Leonard: Về bản chất vẫn là phí giao dịch. Hơn 80% doanh thu của chúng tôi đến từ phí. Vì vậy, trước đây tôi luôn nhấn mạnh tại sao phải chú trọng chất lượng người dùng, vì doanh thu của chúng tôi đến từ các giao dịch thực, có người giao dịch trả phí, chúng tôi mới có dòng tiền.

Joe Zhou: Trong năm qua, khi nhiều đối thủ cạnh tranh đang phát triển Perp DEX, điều gì giúp Aster “đúng hạn” trong việc giao hàng, sống sót và duy trì vị trí hàng đầu?

Leonard: Chìa khóa nằm ở hai điểm: tôn trọng quản lý rủi ro và cơ chế thử nghiệm nhanh.

Thứ nhất, là quản lý rủi ro. Đội ngũ của chúng tôi có nền tảng sâu về các sàn tập trung, tự nhiên rất chú trọng kiểm soát rủi ro. Trong ngành mã hóa, tìm đúng lĩnh vực là quan trọng, nhưng còn quan trọng hơn là sống sót. Bởi vì mỗi chu kỳ đều có các xu hướng mới, chỉ sống sót qua được thì mới có cơ hội bay cao lần nữa.

Thứ hai, là thử nghiệm nhanh. Trong chu kỳ này, nhiều Perp DEX chọn cách hoàn thiện sản phẩm, dữ liệu đẹp hơn rồi mới làm TGE. Nhưng quay lại, thị trường không thể dự đoán được. Thay vì theo đuổi “thời điểm hoàn hảo”, tốt hơn là ra sản phẩm nhanh, để thị trường phản hồi. Thị trường là thầy giáo tốt nhất. Thay vì dự đoán nội bộ, hãy ra sản phẩm sớm, để người dùng “bỏ phiếu bằng chân”, để giá cả phản ánh. Chúng tôi luôn kiên trì: trước giao hàng, rồi tối ưu, chứ không chờ đợi “thời điểm hoàn hảo”. Tất nhiên, chúng tôi cũng tìm kiếm thời điểm phù hợp, nhưng không cố chấp về sự hoàn hảo.

Thêm nữa, bên ngoài thường chỉ thấy những lần chúng tôi chạm đúng điểm nóng, còn những lần thất bại thì không thấy. Phương pháp của chúng tôi là: trong điều kiện không dao động dòng tiền và không chịu rủi ro hệ thống, liên tục thử nghiệm nhỏ.

Xét về dài hạn, bạn cần một cơ chế như vậy: liên tục thử, chấp nhận thất bại, trong lĩnh vực đổi mới sáng tạo, nếu tỷ lệ thành công đạt 10-20%, đã là rất cao.

Joe Zhou: Với sự thay đổi của môi trường thị trường, điều gì là quyết định lớn nhất mà bạn đã thay đổi gần đây?

Leonard: Thực ra, thay đổi là trạng thái bình thường, đặc biệt trong một lĩnh vực còn mới. Cách chuyển hướng đúng mới là khả năng quyết định cực kỳ quan trọng của đội ngũ khởi nghiệp.

Ở các giai đoạn khác nhau, yêu cầu của dự án cũng khác nhau. Ví dụ, ban đầu, chúng tôi rất chú trọng vào TVL (tổng giá trị bị khóa) và khối lượng giao dịch, nên đã tung ra nhiều chương trình khuyến khích mạnh mẽ để thu hút người dùng. Nhưng khi một số đối thủ cạnh tranh hoàn thành TGE, kỳ vọng của thị trường đã thay đổi. Mọi người không còn tin vào con số khối lượng giao dịch tuyệt đối nữa, mà là nhìn sâu vào “chất lượng người dùng”.

Vì vậy, trọng tâm của chúng tôi đã chuyển từ việc chỉ theo đuổi TVL sang tập trung sâu vào OI (khối lượng hợp đồng chưa đóng). Hiện tại, chúng tôi thực sự quan tâm là: làm thế nào để lọc ra những người dùng chất lượng cao nhất trong phễu, tạo ra trải nghiệm tối ưu cho họ, để dù không có kỳ vọng airdrop, họ vẫn sẵn sàng tiếp tục trả phí.

Joe Zhou: Vai trò của nhà tạo lập thị trường (market maker) trong hệ sinh thái của các bạn lớn đến mức nào? Các bạn yêu cầu gì ở họ?

Leonard: Sàn giao dịch về bản chất là kinh doanh “bán thanh khoản”, và nhà tạo lập thị trường chính là nhà cung cấp thanh khoản cốt lõi. Vì vậy, họ chắc chắn là một phần cực kỳ quan trọng.

Trong một số đồng tiền chủ đạo đã rất cạnh tranh, tầm quan trọng của một nhà tạo lập đơn lẻ có thể giảm xuống. Nhưng đối với các tài sản dài hạn như RWA (ví dụ cổ phiếu trên chuỗi, hàng hóa lớn, kim loại quý, dầu mỏ) mà chúng tôi mới đẩy mạnh, nhà tạo lập thị trường cực kỳ quan trọng, vì thanh khoản ban đầu của các tài sản này trên chuỗi rất khan hiếm.

Yêu cầu của chúng tôi đối với nhà tạo lập là không chỉ là đặt lệnh, mà còn phải có khả năng phòng ngừa rủi ro chéo. Thông thường, họ không chịu rủi ro đơn phương, khi họ nhận các vị thế dầu mỏ của cá nhân trên Aster, họ phải có khả năng kỹ thuật để nhanh chóng chuyển sang thị trường tài chính truyền thống (như CME), để đối chiếu vị thế với chi phí cực thấp. Những nhà tạo lập có khả năng cung cấp hạ tầng phòng ngừa chéo này hiện rất khan hiếm, và đó chính là lợi thế cạnh tranh lớn nhất của họ, nhiều sàn giao dịch cần có khả năng này.

Loại bỏ bong bóng, giữ gìn chân lý

Joe Zhou: Bạn nghĩ “nhu cầu giả” lớn nhất trong Web3 là gì?

Leonard: Câu hỏi này có thể làm nhiều người phật ý, nhưng theo quan điểm của tôi, tôi luôn nghĩ rằng: để phi tập trung vì phi tập trung chính là nhu cầu giả lớn nhất.

Người dùng chắc chắn không trả tiền chỉ vì hai chữ “phi tập trung”. Họ trả tiền cho trải nghiệm thực tế của sản phẩm. Trong hai chu kỳ trước, các DEX có thể cực kỳ phi tập trung về kiến trúc, nhưng vì tốc độ giao dịch chậm, trượt giá cao, phí đắt, cuối cùng bị người dùng bỏ rơi.

Đây cũng chính là lý do tại sao vòng này Perp DEX có thể bùng nổ. Bởi vì về trải nghiệm, chúng tôi đã đạt đến mức tương đương hoặc tốt hơn CEX. Chỉ khi tốc độ, độ sâu, phí giao dịch đáp ứng đủ, thì “phi tập trung (tự quản lý vốn, có thể xác minh công khai)” mới trở thành lợi thế quyết định. Nếu ban đầu đã hy sinh trải nghiệm để làm phi tập trung thuần túy, thì đó chỉ là tự sướng.

Joe Zhou: Theo bạn, hiện tại trong ngành có những nhu cầu bị thị trường đánh giá quá cao không? Ngược lại, điều gì là nhu cầu thực sự đã được thị trường chứng minh?

Leonard: Thay vì đánh giá ai bị đánh giá quá cao, tốt hơn là xem cái gì thực sự đã được chứng minh. Perp (hợp đồng vĩnh viễn) đã chứng minh là nhu cầu thực sự đơn giản và hiệu quả nhất của thị trường.

Nó loại bỏ sự phức tạp trong việc thanh toán của quyền chọn truyền thống hoặc hợp đồng kỳ hạn, chỉ cần có giá từ oracle là có thể mở vị thế mua hoặc bán. Giờ đây, mọi người đều nhận ra rằng, thậm chí giao dịch dầu mỏ và vàng cũng rất mượt mà bằng Perp. Đây mới là sản phẩm cần thiết thực sự giải quyết điểm đau.

Joe Zhou: Khi đáp ứng các nhu cầu thực này, tại sao Hyperliquid và Aster cuối cùng đều chọn làm L1 mainnet? L1 có phải là bắt buộc và không thể thay thế? L2 thật sự không làm được?

Leonard: Thực ra, chu kỳ này đã chứng minh một thực tế: người dùng không quan tâm bạn là L1 hay L2. Điều quan trọng là—họ có cảm nhận về chi phí không. Trạng thái lý tưởng là, người dùng khi giao dịch cảm thấy mượt mà đến mức không cần biết bạn là L1 hay L2, đó mới là trải nghiệm tốt nhất.

Trong điều kiện này, tự phát triển một chuỗi L1 có lợi thế là khả năng tùy biến cao hơn, hệ thống linh hoạt hơn, và có thể cân nhắc nhiều hơn về hiệu năng và thiết kế.

Không phải là L2 không làm được, mà là nếu bạn phát triển trên L2 chung chung, sẽ phải chấp nhận nhiều sự thỏa hiệp về hiệu năng. Đối với chúng tôi, có một nguyên tắc rõ ràng: dù chọn cách nào, đều không thể hy sinh trải nghiệm người dùng. Vì vậy, để đạt tốc độ khớp lệnh cực nhanh và tính năng riêng tư, trong giai đoạn này, làm một chuỗi L1 độc lập là con đường hợp lý hơn.

Joe Zhou: L2 thật sự không còn cơ hội nữa sao?

Leonard: Không hẳn vậy. Điểm thú vị của ngành này là—chỉ cần có đội ngũ thực sự nắm bắt được một điểm đau của người dùng bị bỏ quên, dù là trên L2, cũng có thể trong thời gian ngắn đạt được tăng trưởng gấp 5, 10 lần.

Vì vậy, quyết định thắng thua cuối cùng không phải là “lộ trình công nghệ” mà là ai có thể tìm ra sớm hơn, chính xác hơn “đáp án kinh doanh đúng”.

Nói về Hyperliquid: Chúng tôi cùng đối thủ cạnh tranh lớn hơn chính là CEX

Joe Zhou: Người ta thường so sánh Aster và Hyperliquid, bạn nghĩ điểm khác biệt cốt lõi giữa hai bên là gì?

Leonard: Hyperliquid có nhiều điểm đáng để chúng tôi học hỏi. Nhưng thị trường DEX đủ lớn, hoàn toàn có thể chứa nhiều người chơi phục vụ các nhóm khách hàng khác nhau.

Về lâu dài, Hyperliquid chọn con đường phát triển theo hướng “hệ sinh thái”, nhấn mạnh hoàn toàn phi phép, bình đẳng, tạo điều kiện cho front-end và các đối tác tài sản hợp tác công bằng. Còn chúng tôi thì tập trung đột phá vào “trải nghiệm giao dịch và đổi mới sản phẩm”. Cụ thể, có thể tóm tắt qua ba điểm khác biệt:

Thứ nhất, về triết lý dịch vụ. Hyperliquid theo hướng kỹ thuật cao; còn đội ngũ của chúng tôi quy mô lớn hơn, vận hành cũng nặng hơn. Chúng tôi sẵn sàng cung cấp hướng dẫn ấm áp hơn cho cá nhân, cũng sẵn sàng phục vụ các nhà lớn với dịch vụ VIP liền mạc.

Thứ hai, về chiến lược tài sản. Chúng tôi cho rằng, gene của thị trường coin vốn đã mang trong mình khát vọng về các tài sản có độ biến động cao. Vì vậy, bên cạnh việc đón nhận RWA truyền thống, chúng tôi sẽ tích cực hơn trong việc đưa lên các đồng nhỏ có độ biến động cao, tiềm năng sớm. Một số tài sản bạn cần thanh khoản, thực sự chỉ có thể tìm thấy trên Aster.

Thứ ba, chính là rào cản cốt lõi của chúng tôi—tính riêng tư. Nhiều người không nhận thức rõ tầm quan trọng của riêng tư, giống như bạn không thể dán toàn bộ lịch sử ngân hàng của mình lên quảng trường. Một khi các tổ chức và nhà lớn trải nghiệm được giao dịch riêng tư trên chuỗi, họ sẽ không muốn quay lại.

Thực ra, hai nền tảng theo đuổi các con đường tùy biến khác nhau này đều tốt cho toàn bộ thị trường Perp DEX. Bởi vì đối thủ cạnh tranh lớn hơn chính là các sàn tập trung (CEX), mục tiêu cuối cùng của chúng ta đều là kéo người dùng từ CEX sang.

Joe Zhou: Bạn nghĩ gì về những gì đang bị thị trường đánh giá quá cao trong toàn bộ lĩnh vực Perp DEX (bao gồm Hyperliquid và Aster)?

Leonard: Tôi nghĩ, bất kỳ danh hiệu “đầu tiên” nào cũng đều bị đánh giá quá cao.

Thị trường còn rất sơ khai. Nửa năm trước, chẳng ai nghĩ rằng vị trí số 1 hiện tại có thể bị thách thức; nhưng trong thời gian qua, thứ hạng đã thay đổi nhiều lần, khoảng cách cũng liên tục bị xáo trộn và tái cấu trúc.

Điều này chính là minh chứng rõ ràng: vị trí dẫn đầu theo giai đoạn không đồng nghĩa với lợi thế cạnh tranh thực sự. Trong ngành này, sau 3 tháng, 6 tháng, cục diện còn chưa rõ ràng. Điều quan trọng là không phải cứ nhìn vào thứ hạng, mà là bạn có tìm ra điểm mạnh độc đáo của mình không.

Vì còn rất nhiều không gian chưa được xác thực trong lĩnh vực này, một khi bạn chọn đúng hướng, giải quyết được một điểm đau, thì tăng trưởng có thể gấp 5, 10 lần. Trở thành số 1 chỉ là kết quả của việc làm đúng, chứ không phải mục tiêu.

Đối với chúng tôi, mỗi ngày đều không nghĩ đến việc giữ vị trí số 1, số 2, hay cạnh tranh với ai, mà là làm sao tạo ra một sản phẩm hấp dẫn gấp 10 lần để thu hút người dùng, kéo khách từ CEX sang. Điều này quan trọng hơn và thú vị hơn việc cạnh tranh trực tiếp.

Joe Zhou: Vậy các bạn làm thế nào để bắt kịp các xu hướng thị trường và nhu cầu thực sự?

Leonard: Nguyên tắc đầu tiên là phải thường xuyên trò chuyện với người dùng, cộng đồng của mình. Nói nhiều rồi, bạn sẽ hình thành trực giác, biết họ thực sự quan tâm điều gì.

Bạn cần quay về nguyên lý đầu tiên: Người dùng cuối cùng tìm kiếm điều gì? Chỉ là kiếm tiền, tiết kiệm tiền, đảm bảo an toàn vốn. Trên nền tảng đó, bạn mới có thể tìm ra những điểm nhu cầu thực sự bị thị trường bỏ quên hoặc chưa đúng hướng.

Nếu trên thị trường, mọi người đều nghĩ một việc là đúng (ví dụ, ai cũng nói làm AI), thì theo đuổi theo trào lưu AI sẽ không phải là lợi thế của bạn. Bạn phải dựa vào trực giác thị trường và hiểu biết về người dùng để khai thác những nhu cầu thực sự mà phần lớn mọi người bỏ qua hoặc chưa tìm đúng hướng. Đó chính là logic của chúng tôi trong việc tìm kiếm điểm nóng.

Joe Zhou: Bạn nhiều lần đề cập “lệnh đặt hàng quy mô giao thức”, điều này khác gì so với các DEX dựa trên hợp đồng thông minh như Uniswap (cơ chế AMM), giới hạn ở đâu về hiệu quả?

Leonard: Về hiệu năng TPS của nền tảng, chắc chắn có khác biệt, nhưng tôi nghĩ sự khác biệt căn bản không nằm ở tốc độ, mà là: khả năng của orderbook (sổ lệnh) có thể chứa các kiểu giao dịch khác biệt hoàn toàn so với AMM truyền thống.

Trên orderbook, bạn có thể thiết lập nhiều loại lệnh hơn, có thể điều chỉnh chiến lược dựa trên cấu trúc giá của độ sâu bảng giá. Trong thế giới tài chính truyền thống, mọi thứ đều dựa trên hạ tầng orderbook này, đã phát sinh các mô hình giao dịch định lượng cực kỳ trưởng thành.

Đây chính là lý do tại sao vòng này Perp DEX chiếm tỷ lệ thị phần cao như vậy. Bởi vì các nhà lớn, tổ chức định lượng chuyên nghiệp và người dùng giao dịch nặng đều quen và thích giao dịch trên orderbook hơn.

Vì vậy, nâng cao hiệu năng chỉ là một phần. Về cơ bản, nếu bạn muốn chuyển các đội nhóm định lượng truyền thống, các nhà giao dịch cao cấp, sang chuỗi, bạn phải cung cấp cho họ một kiến trúc orderbook quen thuộc, dễ dùng, chứ không phải ép họ thay đổi thói quen sang AMM.

Ra mắt mainnet, một hành trình mới

Joe Zhou: Từ nhóm phát triển vài chục người mở rộng thành một hệ sinh thái chuỗi công cộng, gene của đội ngũ đã thay đổi như thế nào trong năm qua?

Leonard: Đội ngũ đông hơn, vấn đề rõ ràng nhất là chi phí giao tiếp không thể tránh khỏi tăng lên. Để duy trì năng lực thực thi ban đầu trong quá trình mở rộng, thay đổi lớn nhất của chúng tôi là: thúc đẩy mục tiêu định lượng một cách hệ thống hơn, và ủy quyền quyết định thực sự xuống cấp dưới.

Chúng tôi vẫn duy trì cấu trúc cực kỳ phẳng. Hiện tại, cách làm của chúng tôi là đặt ra các chỉ tiêu rõ ràng, có thể đo lường được cho từng người, đồng thời giao quyền phân bổ nguồn lực và quyết định hoàn toàn cho các nhân viên thực thi tuyến đầu. Mọi người cùng chịu trách nhiệm cho một mục tiêu chung, và có quyền tự đưa ra quyết định dựa trên tình hình thực tế. Chúng tôi không muốn vì quy mô lớn hơn mà khả năng linh hoạt giảm sút, dẫn đến không bắt kịp thị trường nhanh chóng.

Joe Zhou: Hiện tại Aster có khoảng bao nhiêu người?

Leonard: Số lượng cụ thể không tiện công khai, nhưng quy mô đội ngũ hiện tại đã tăng khoảng 5 lần so với trước.

Joe Zhou: Trong năm qua, Aster đã thực hiện bước nhảy từ DEX sang L1 độc lập. Trong quá trình này, có những khoảnh khắc nào khiến bạn cảm thấy Aster thực sự “lột xác” không?

Leonard: Có ba bước ngoặt chính.

Thứ nhất, là quyết định làm tính năng riêng tư. Tháng 6 năm ngoái, sau cuộc thảo luận nội bộ, chúng tôi đã mất 20 ngày để phát triển tính năng này. Bởi vì chúng tôi luôn muốn làm, đúng lúc thị trường bắt đầu có nhu cầu, chúng tôi đã quyết định làm luôn.

Thứ hai, là vượt qua thành công TGE (phát hành token). Nhiều người biết đến Aster nhờ lần phát hành token khá thành công đó. Thời điểm đó, kỳ vọng của thị trường rất cao, giá cũng phản ánh điều này, tạo áp lực lớn cho chúng tôi, gọi là “niềm vui của nỗi buồn”. Nhưng sau khi phát hành, khối lượng giao dịch của chúng tôi tăng vọt, mô hình kinh doanh đã được chứng minh là khả thi, nền tảng có dòng tiền dương ổn định và bắt đầu mua lại token. Điều này chứng tỏ chúng tôi đã chọn đúng xu hướng, và thực thi đúng đắn để tồn tại lâu dài.

Thứ ba, là ra mắt mainnet gần đây. Tầm nhìn của chúng tôi cuối cùng đã được hiện thực hóa ở nền tảng, đây là sự thay đổi căn bản.

Joe Zhou: Có thể nói rõ ý nghĩa của việc ra mắt mainnet không? Và nó khác gì so với trước đây?

Leonard: Ý nghĩa rõ ràng nhất là—chúng tôi đã thực hiện tất cả các lời hứa đã nói trước đó trên mã nguồn nền tảng.

Thực ra, đối với người dùng, họ không quan tâm bạn là L1 hay L2, họ chỉ cần cảm giác “không cảm giác” và “mượt mà”. Nhưng đối với đội ngũ phát triển của chúng tôi, để làm “tính năng riêng tư” và “khớp lệnh cực nhanh”, nếu dựa vào L2 chung, hiệu năng sẽ bị hạn chế rất nhiều. Phát triển một chuỗi L1 độc lập, giúp chúng tôi có khả năng tùy biến cao nhất, có thể tối ưu toàn bộ hiệu năng cho trải nghiệm giao dịch.

Joe Zhou: Việc ra mắt chuỗi chính độc lập có thể giúp người dùng tránh bị “kẹp” (MEV) tiết kiệm được bao nhiêu?

Leonard: Bị MEV (trộm cắp qua tấn công sandwich) trên chuỗi chung là nỗi đau của cá nhân nhỏ lẻ mãi mãi. Nhưng Aster là một chuỗi ứng dụng độc lập, toàn bộ quá trình khớp lệnh chạy trong các nút đáng tin cậy. Trong cơ chế nền tảng của chúng tôi, hoàn toàn không tồn tại không gian cho các giao dịch bị sắp xếp hoặc “kẹp” (MEV) bởi bên thứ ba. Điều này có nghĩa là, vốn của người dùng thực sự được dùng cho giao dịch, không có chi phí ẩn nào cả.

Joe Zhou: Bạn nhấn mạnh “tính riêng tư” thường mâu thuẫn với “tuân thủ pháp luật”. Aster làm thế nào để giữ bí mật tín hiệu giao dịch của tổ chức, đồng thời đáp ứng các yêu cầu ngày càng khắt khe về quản lý?

Leonard: Đây là một câu hỏi tuyệt vời. Tính riêng tư của Aster không phải là “hộp đen” hoàn toàn như Monero.

Cơ chế nền tảng của chúng tôi là: trao quyền tiết lộ dữ liệu cho người dùng. Trên chuỗi, orderbook và dòng vốn đều được mã hóa để tránh theo dõi. Nhưng khi cần kiểm tra tuân thủ, audit hoặc theo quy định, người dùng có thể tạo ra “Chìa khóa xem (View Key)”. Chỉ cần đưa chìa khóa này cho cơ quan quản lý, họ có thể xác minh rõ ràng tất cả các ghi nhận, vị thế và nguồn vốn của giao dịch đó trên chuỗi.

Chúng tôi không cướp quyền xác minh công khai của chuỗi, chỉ là cho phép người dùng chọn chính xác “ai được xem dữ liệu của mình”. Điều này tạo thành một vòng khép kín hoàn hảo về mặt tuân thủ.

Joe Zhou: Sau khi ra mắt mainnet, token ASTER có những quyền năng cụ thể nào trong staking (đặt cược)?

Leonard: Với staking, Aster không còn chỉ là một nền tảng giao dịch đơn thuần nữa, mà là một mạng lưới phi tập trung thực sự. Người staking không chỉ có thể nắm bắt giá trị của hệ thống, mà còn tham gia vào quản trị phi tập trung của các chức năng mới như “hạ tầng mở không phép” trong tương lai. Trong tương lai, người staking sẽ quyết định hướng phát triển của hệ sinh thái này.

Joe Zhou: Nếu cho điểm Aster trong năm qua, bạn sẽ cho bao nhiêu điểm? Và dự kiến trong Q2, bạn sẽ khắc phục những điểm nào còn thiếu?

Leonard: Để giữ không gian tiến bộ, tôi cho đội ngũ 60 điểm (đạt yêu cầu).

Trong quý 2, chúng tôi có một số mục tiêu chính: Một: Tiếp tục đẩy mạnh RWA, không để tụt lại phía sau, mở rộng lợi thế thanh khoản trong lĩnh vực này.

Hai: Mở rộng hạ tầng nền tảng: cho phép các nhà phát hành tài sản truyền thống hoặc các agent giao dịch AI dễ dàng xây dựng các ứng dụng front-end của riêng họ dựa trên mạng lưới khớp lệnh và thanh khoản của Aster, theo cách không phép.

Ba: Thúc đẩy sự di cư lớn của người dùng riêng tư: tính năng riêng tư của mainnet đã sẵn sàng, chúng tôi sẽ hỗ trợ tận tình các tổ chức và cá nhân có nhu cầu cao về riêng tư để chuyển đổi.

Joe Zhou: Cuối cùng, nếu được làm lại, bạn sẽ chọn “đầu tư toàn bộ” vào một lĩnh vực nào?

Leonard: Chỉ có một câu trả lời: chắc chắn vẫn là đầu tư toàn bộ vào Perp DEX. Thực tế, đó cũng chính là điều chúng tôi đang làm hàng ngày.

Trong tôi, quyết định “đầu tư toàn bộ” vào bất kỳ lĩnh vực nào đều phải trải qua hai tiêu chuẩn cực kỳ khắc nghiệt: Thứ nhất, lĩnh vực đó có tạo ra giá trị thực không? Có thể giải quyết nhu cầu thực, vận hành mô hình kinh doanh, và phản hồi lại hệ sinh thái không? Thứ hai, đội ngũ của bạn giỏi về gì? Bạn có đủ khả năng để lọt vào top 5% của lĩnh vực này không?

Lĩnh vực phái sinh có giới hạn rất cao, nhưng cạnh tranh cũng rất khốc liệt. Đây là thị trường mà top 5% chiếm 80% lợi nhuận. Nếu đội ngũ của bạn không thể vào top 5%, thì dù lĩnh vực có hấp dẫn, câu chuyện có hoành tráng đến đâu, cũng không đáng để bạn đặt cược.

Và làm nền tảng giao dịch là thế mạnh, là gene của đội ngũ chúng tôi. Thị trường này đủ lớn, logic kinh doanh rõ ràng, và giá trị của nó đã được chứng minh qua hai chu kỳ vừa rồi. Một khi đã xác định đúng, chúng tôi sẽ kiên trì đến cùng trong lĩnh vực này.