Mới thấy một sự biến động thị trường rất thú vị. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ban đầu dự định tăng lãi suất vào tháng 4, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy xác suất này đã giảm xuống dưới 20%, so với mức 50% đầu tuần này đã giảm một nửa.

Nguyên nhân thực ra khá thực tế. Ông Ueda và các nhà phân tích đã chỉ ra rằng, giá dầu thô tăng đã làm xấu đi điều kiện thương mại của Nhật Bản, nền kinh tế đang đối mặt với áp lực giảm phát. Tình hình Trung Đông xấu đi khiến giá dầu tăng vọt, dù trong ngắn hạn sẽ đẩy lùi lạm phát, nhưng về lâu dài lại làm chậm tăng trưởng kinh tế. Tình thế mâu thuẫn này khiến ngân hàng trung ương rất khó đưa ra quyết định — tăng lãi suất sợ làm tổn thương kinh tế, không tăng lãi suất lại phải đối mặt với lạm phát.

Vì vậy, hiện tại thị trường phổ biến cho rằng, thời điểm tăng lãi suất của yên Nhật có khả năng sẽ hoãn đến tháng 6. Cuộc khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy, các nhà kinh tế chọn tháng 4 là 38%, chọn tháng 6 là 35%, gần như ngang nhau. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 28 tháng 4, lúc đó có thể sẽ rõ ràng hơn.

Nhưng đằng sau đó còn có một vấn đề lớn hơn — đó là đồng yên đang mất giá. Nếu Ngân hàng Trung ương thực sự không tăng lãi suất vào tháng 4, đồng yên sẽ tiếp tục yếu đi. Tỷ giá USD/JPY đã gần chạm mức 160, thậm chí có phân tích cho rằng có thể tăng lên 165.

Chính phủ Nhật Bản rõ ràng cũng không thể ngồi yên. Bộ trưởng Tài chính Kataoka đã thảo luận về vấn đề này với Bộ trưởng Tài chính Mỹ gần đây, ông công khai nói rằng đã sẵn sàng hành động táo bạo để hỗ trợ đồng yên. Ý của ông là có thể sẽ có can thiệp của chính phủ. Tuy nhiên, thành thật mà nói, nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục duy trì lãi suất cao, các hoạt động chênh lệch lãi suất vẫn liên tục chảy vào đô la Mỹ, thì can thiệp của chính phủ có thể sẽ hạn chế hiệu quả. Việc trì hoãn tăng lãi suất của yên Nhật và sức mạnh của đô la Mỹ, trong ngắn hạn vẫn sẽ duy trì xu hướng đô la Mỹ tăng giá.