Gần đây tôi chú ý đến một số biến động thú vị trên thị trường ngoại hối, trước đó thị trường vẫn chủ yếu bị chi phối bởi các yếu tố địa chính trị.

Đầu tiên nói về đồng euro, đợt tăng giá mạnh của đồng euro thực sự đã thu hút nhiều sự chú ý. Thông tin về thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran vừa được công bố, đồng euro/đô la Mỹ đã tăng liên tiếp 5 ngày, cuối cùng đóng cửa tăng 1.78%, toàn bộ các đồng tiền phi USD đều theo đó phản ứng tăng giá, đồng AUD tăng 2.47%, bảng Anh tăng 2.04%. Có vẻ như tâm lý trú ẩn đã phần nào được giảm bớt, thị trường đã định giá lại các tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, nền tảng cho đợt tăng giá mạnh của đồng euro này thực ra khá mong manh. Cuộc đàm phán Mỹ-Iran cuối cùng không đạt được thỏa thuận thực chất, Tổng thống Trump còn đe dọa phong tỏa eo biển Hormuz, điều này trực tiếp ảnh hưởng tiêu cực đến kỳ vọng lạc quan của thị trường. Thêm vào đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lại một lần nữa thất bại, các nhà giao dịch hiện gần như không còn kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất trong năm, xác suất cắt giảm chỉ còn 16%. Điều này tạo ra một nghịch lý: Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể sẽ tăng lãi suất do giá năng lượng tăng vọt, nhưng tăng trưởng kinh tế khu vực eurozone vốn đã có rủi ro giảm, kỳ vọng tăng lãi suất không thể thúc đẩy đồng euro.

Nói thẳng ra, đợt phục hồi của đồng euro này còn phụ thuộc vào diễn biến của tình hình Mỹ-Iran ra sao. Nếu xung đột leo thang, đồng đô la Mỹ với vai trò là đồng tiền trú ẩn sẽ thu hút dòng vốn trở lại, đồng euro sẽ phải mất đà tăng. Về mặt kỹ thuật, đồng euro/đô la Mỹ đang dao động quanh đường trung bình 100 ngày, vượt qua mức 1.181 là kháng cự quan trọng, nếu phá xuống dưới đường trung bình 21 ngày tại 1.157 thì rủi ro giảm giá sẽ tăng lên.

Câu chuyện của đồng yên còn phức tạp hơn. Trước đó, đồng USD/JPY đã chạm mức 160, nhưng sau tin về ngừng bắn cũng đã giảm trở lại. Vấn đề là, những rắc rối của Nhật Bản không nhỏ — giá dầu tăng vọt khiến trợ cấp nhiên liệu phải tiêu tốn tới 600 tỷ yên mỗi tháng, trong vòng tối đa ba tháng nguồn dự trữ sẽ cạn kiệt. Trong bối cảnh này, khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 4 lại giảm xuống, từ mức 60% xuống còn 44%. Một khi ngân hàng duy trì lãi suất không đổi, đồng yên yếu đi sẽ trở thành điều tất yếu.

Vì vậy, hiện tại USD/JPY vẫn còn lực mua, nếu giữ trên đường trung bình 21 ngày và phá vỡ đỉnh cũ tại 160.46, không gian tăng giá có thể sẽ mở rộng hơn nữa. Nhưng tất cả đều phụ thuộc vào diễn biến của tình hình địa chính trị. Tuần này, cần đặc biệt chú ý đến các phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và các diễn biến mới nhất về Mỹ-Iran, hai yếu tố này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến diễn biến của đồng yên và đồng euro trong thời gian tới.