Chú ý đến một điểm thú vị: Berachain sắp kết thúc giai đoạn trợ cấp của mình và chuyển sang trạng thái tự chủ. Vừa qua đã diễn ra một cuộc cải tổ tài chính lớn, mà cộng đồng gọi là chủ quyền — lạm phát hàng năm $BGT đã giảm từ 8% xuống còn 5%, tức là lượng phát hành đã giảm khoảng 46%. Thêm vào đó, họ đã đóng cửa khoảng 200 kho bạc không hiệu quả và thắt chặt tiêu chí tiếp cận các kho bạc còn lại. Nghe có vẻ như một bước ngoặt nghiêm trọng.

Đối với những người chưa rõ: Berachain hoạt động dựa trên cơ chế PoL (Proof-of-Liquidity), chứ không phải PoS truyền thống. Hệ thống được xây dựng quanh ba token với các vai trò khác nhau. $BERA — là nhiên liệu của mạng, $HONEY — là stablecoin bản địa, dùng làm đơn vị tính trong hệ sinh thái, đảm bảo sự ổn định của kinh tế on-chain. Và $BGT — là token không thể chuyển nhượng, kiểm soát phân phối phần thưởng và hướng dòng chảy phần thưởng. Chính qua $BGT các validator ảnh hưởng đến việc phân bổ tiền.

Ban đầu, Berachain sử dụng chiến lược khởi động truyền thống: lạm phát cao 8-10% thu hút vốn, và điều đó đã thành công. Nhưng khi hệ sinh thái bắt đầu trưởng thành và phát triển, đã xuất hiện vấn đề. Lợi nhuận cao thu hút quá nhiều vốn đầu cơ, một số kho bạc hoạt động không hiệu quả, và lượng phát hành liên tục cao đã làm giảm giá trị của chính $BGT. Nếu các incentive trở thành trợ cấp thuần túy mà không có ROI thực sự, thì giá trị dài hạn của mạng sẽ bị ảnh hưởng.

Việc giảm lạm phát từ 8% xuống còn 5% là bước quan trọng hướng tới điều họ gọi là “chủ quyền về giá”. Phần thưởng staking đã giảm từ 1,2 xuống còn 0,65, và đây không chỉ là con số. Khi lượng phát hành mới giảm, mỗi token phát hành ra trở nên có giá trị hơn. Sự pha loãng biên cho người nắm giữ và delegate giảm đi. Điều này củng cố vị thế của $BGT như một tài sản quản trị đáng tin cậy.

Nhưng cải tổ không chỉ về việc giảm phát hành. Berachain đồng thời đã sửa đổi hệ thống phân phối incentive. Trước đây có logic “ai đến trước, người đó nhận”. Giờ đây, họ giới thiệu đánh giá đa yếu tố: protocol có tạo ra khối lượng giao dịch thực, có thu hút tài chính bên ngoài, có tạo ra hiệu ứng mạng rõ ràng không. Nói cách khác, incentive giờ phải kiếm được chứ không chỉ nhận một cách thụ động.

Điều này giống như sự tiến hóa của Ethereum và các L1 lớn khác, nơi giảm lạm phát thường là tín hiệu cho thấy đã bước vào giai đoạn trưởng thành. Berachain thực sự nói rằng: chúng tôi không còn cần trợ cấp quy mô lớn nữa, giờ đây chúng tôi cần các protocol chất lượng tự tạo ra giá trị cho chính mình. Khi ngân sách incentive co lại, các protocol bắt đầu cạnh tranh về hiệu quả, và điều này tạo ra không gian cho các dự án thực sự.

Trong mô hình mới, incentive hoạt động như những bộ tăng tốc vốn điểm, chứ không chỉ là phân phát tiền. Mỗi đơn vị $BGT phát hành trong hệ sinh thái phải tạo ra khối lượng giao dịch thực, phí, thanh khoản — tạo ra một chu trình tích cực, nơi giá trị của incentive nhỏ hơn lợi nhuận nó mang lại. Đây chính là ý nghĩa của “Bera Builds Businesses” — không chỉ mở rộng quy mô, mà còn thúc đẩy tăng trưởng thương mại thực sự.

Về cơ bản, đây là sự chuyển đổi từ mô hình trợ cấp sang mô hình vốn sản xuất có ROI rõ ràng. Đối với người nắm giữ $BGT , điều này có thể mang lại các tín hiệu về giá trị dài hạn đáng tin cậy hơn. Thú vị là, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến động thái trong các quý tới.