Gate 研究院：高位去槓桿引發回落｜Ethereum 與 Solana 路線分歧顯現

• 行情點評：1 月 19 日，加密市場在高位震盪後出現集中去槓桿回落，BTC、ETH 同步走弱並帶動山寨跌幅放大，市場風險偏好快速收縮。恐慌與貪婪指數從 49 下滑至 44，情緒由正常轉向偏恐慌；同時現貨黃金延續走強，反映在不確定性上升背景下避險需求回暖。整體來看，當前回落更偏向槓桿清算和倉位快速了結的集中釋放，短期或進入震盪修復階段。
• 熱門代幣：DUSK（+81%）在主網落地與 RWA 合作預期推動下顯著走強，資金集中流入疊加基本面催化放大漲幅；NAM（+103%）在低流動性環境中受技術形態突破驅動劇烈波動，上行更多由投機資金主導；FRAX（+29%）則受再品牌化與生態擴展提振獲得關注，資金對具備持續敘事與產品進展的項目保持選擇性配置。
• Alpha 解讀：ETH 質押進入隊列升至 2023 年 8 月以來新高、退出隊列完全清空，在價格承壓背景下長期鎖定意願反而增強，對中期供給形成緩衝；與此同時，Ethereum 與 Solana 圍繞協議應走向「固化」還是「持續演進」的路線分歧引發討論，折射公鏈在穩健性與適應性之間的不同取捨；此外，隨著 Vibe Coding 興起，IDE 自動執行機制帶來的供應鏈式安全風險受到開發者群體關注。

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Gate 團隊
2026 年 1 月 19 日

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