Переслано оригинальное название: поиск ликвидности

Потоки капитала приближаются к равновесию

По мере достижения цены уровня в $100 тыс., чистый приток капитала в Bitcoin резко вырос, что свидетельствует о том, что инвесторы закрепляют значительные прибыли. Этот приток капитала с тех пор начал снижаться, поскольку рынок консолидируется и привыкает к новому диапазону цен.

Это замедление прибыльной сделки представляет собой чистое сокращение сил продажи, что требует меньше свежего капитала для поддержания цен в пределах торгового диапазона.

Реализованная капитализация в настоящее время торгуется по ATH значению в размере $832B и растет со скоростью $38.6B/месяц.

График в реальном времени

Метрика чистой реализованной прибыли/убытка является первой производной реализованного капитала, что позволяет нам дискретно наблюдать величину чистых капиталовложений, происходящих on-chain, выраженных в долларах США.

Поскольку рынок усваивает давление на распределение прибыли, баланс объемов реализованной прибыли и убытков постепенно возвращается к нейтральной позиции. Это свидетельствует о том, что происходит сброс сил предложения и спроса, и что большинство монет, совершающих сделки в данный момент, не закрепляют большую дельту стоимости относительно цены, по которой монеты были приобретены впервые.

Объемы фиксации прибыли достигли пика в +4,5 млрд долларов в декабре 2024 года и сейчас упали до значения +316,7 млн долларов (-93%).

Живая диаграмма

Абсолютная величина Реализованной прибыли и Реализованных убытков (С учётом сущности) являются еще одним набором инструментов, которые помогают нам оценить направление и настроение капитала, поступающего в Биткойн и вытекающего из него.

Когда мы складываем реализованную прибыль и убыток вместе, мы видим, что этот объединенный показатель испытал резкий спад от своего ATH в $4 млрд до значения $1.4 млрд. Несмотря на этот -65% спад, текущее значение остается высоким с исторической точки зрения, что подчеркивает масштаб спроса на день-в-день, поглощающего этот капитал в условиях бычьего рынка.

Живая диаграмма

Снижение предложения

Мы установили, что общее давление со стороны продавцов значительно снизилось. Мы можем подтвердить этот взгляд, используя метрики, такие как уничтожение монет за день и объемы поступления на биржу, чтобы дополнительно исследовать эти динамики.

Первый инструмент, который мы можем использовать для лучшего профилирования давления распределения инвесторов, это метрика Binary CDD. Эта метрика отслеживает расход 'времени удержания' на рынке, отслеживая, когда владельцы старого запаса совершают сделки с все более крупными объемами.

Мы видели устойчивый период интенсивного уничтожения монет в конце 2024 года и в начале января. За последние недели этот показатель начал снижаться, поскольку относительно легкое уничтожение монет взяло верх.

Это указывает на то, что значительное количество инвесторов, которые планировали извлечь прибыль, скорее всего сделали это в пределах текущего ценового диапазона. В целом это указывает на то, что рынку, возможно, потребуется 'пойти куда-то еще', чтобы привлечь и разблокировать следующую волну предложения.

График в реальном времени

Индикатор бинарных трат долгосрочного держателя (LTH) - это еще одна метрика, которую мы можем использовать для оценки длительности продолжительного давления со стороны продавцов. Этот инструмент фокусируется специально на долгосрочных инвесторах.

Согласованные с объемами существенной прибыли до этого времени, мы можем увидеть значительное снижение общего предложения LTH по мере достижения рынком отметки в 100 000 долларов в декабре. С тех пор темп снижения предложения LTH затормозился, что указывает на смягчение этого давления на распределение в последние недели.

В настоящее время общее предложение LTH начинает показывать признаки роста вверх, что говорит о том, что накопление и удержание теперь превышают давление на распределение для этой группы.

Живая диаграмма

Централизованные биржи остаются основным местом для спекуляций и торговли, обрабатывая миллиарды долларов ежедневных потоков. Входящие потоки на биржах существенно сократились с пика в $6,1 млрд до $2,8 млрд (-54%), что указывает на значительное снижение недавней спекулятивной активности.

Особенно следует отметить, что объемы поступлений LTH на биржи уменьшились с $526.9 млн в декабре до текущего значения всего $92.3 млн, что составляет снижение объемов депозитов на -83%.

Это дополнительно подтверждает тезис о том, что долгосрочные инвесторы могли завершить большую часть своей прибыли в этом ценовом диапазоне.

Живая диаграмма

Для более детального анализа баланса спроса и предложения мы можем сравнить темп изменения баланса различных когорт, нормализованный по объему добытых BTC. Это обеспечивает относительную меру по сравнению с новым выпуском, который теоретически был поглощен каждой когортой.

Сосредоточиваясь на когорте Креветка-Краб (держащей менее 10 BTC) в качестве прокси-показателя для розничных и индивидуальных инвесторов, мы отмечаем, что за последний месяц эта когорта поглотила около +25,6 тыс. BTC. Это сравнивается с ежемесячной эмиссией около +13,6 тыс. BTC, выпущенных майнерами.

В результате эти розничные и индивидуальные держатели фактически поглотили 1,9 раза больший объем нового предложения, поступающего на рынок через первичное производство.

График в реальном времени

Колебание волатильности

Можно отметить сильную степень совпадения между обоими моделями on-chain и исторически узким 60-дневным диапазоном цен, что позволяет инвесторам предвидеть режимы повышенной волатильности заранее.

Измеряя процентный диапазон между наивысшей и наименьшей ценами за последние 60 дней, мы можем увидеть сжатие или волатильность рынка со временем. На графике ниже выделены периоды, в которых диапазоны цен за последние 60 дней были меньше текущего диапазона торговли. Все эти случаи произошли перед значительным всплеском волатильности, преимущественно в начале бычьих рынков или перед поздними стадиями капитуляций в медвежьих циклах.

График в реальном времени

Устойчивое боковое движение цены в узком диапазоне позволяет значительной части обращающегося предложения перераспределяться и концентрироваться на относительно более высокой стоимости.

Метрика плотности реализованного предложения количественно оценивает концентрацию предложения вокруг текущей рыночной цены в пределах движения цены ±15%. Когда предложение сильно сосредоточено вокруг рыночной цены, небольшие изменения цены могут значительно влиять на прибыльность инвесторов, что в свою очередь может усилить волатильность рынка.

После того как цена биткойна достигла пика в декабре, она начала консолидироваться, создавая плотную концентрацию предложения по близкой к текущей цене основе затрат. В настоящее время 20% предложения находится в пределах ±15% от текущей цены.

Живая диаграмма

Соотношение риска со стороны продавца описывает этот феномен с другой точки зрения. Этот показатель оценивает общий объем как реализованной прибыли, так и убытков, зафиксированных инвесторами по отношению к размеру актива (измеряемому с помощью реализованной капитализации). Мы можем рассмотреть этот показатель в следующей структуре:

• Высокие значения указывают на то, что инвесторы тратят монеты с значительной прибылью или убытком относительно своей базовой стоимости. Это состояние указывает на то, что рынку, скорее всего, нужно вновь найти равновесие и обычно следует за высоким волатильным движением цен.
• Низкие значения указывают на то, что большинство монет тратятся относительно близко к своей себестоимости, что свидетельствует о достижении определенной степени равновесия. Это условие часто означает исчерпание 'прибыли и убытков' в пределах текущего диапазона цен и обычно описывает среду с низкой волатильностью.

В последние недели значительно сократилась активность расходов короткосрочных держателей, что привело к очень резкому снижению риска со стороны продавцов. Это часто сигнализирует о том, что все запланированные события по взятию прибыли и убытков инвесторами теперь были выполнены. Это обычно сигнализирует о том, что рынок близок к локальному равновесию и является предвестником следующей волны волатильности.

График в реальном времени

Резюме и заключение

Биткойн пережил ожесточенные внутридневные колебания цен, взлетев до нового исторического максимума в $109 тыс. до снижения и последующей стабилизации выше $100 тыс. Этот высокий уровень рыночной неопределенности усугубляется сложным и неопределенным макрофондом, с которым сталкивается страна, и переходом во время и после инаугурации президента США.

В этой статье мы оценили и проанализировали условия, предшествующие взрывному, но колеблющемуся ценовому движению. Мы представляем рамочную структуру для определения ориентиров на предстоящую волатильность путем использования совпадения уменьшающегося объема ончейн и капитальных потоков, наряду с сжатием ценового диапазона.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [ glassnode]. Пересылка Оригинальное название: Поиск ликвидности. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode]. Если есть возражения против этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в данной статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.