當中本聰在 2009 年推出比特幣時，他的願景是使用加密網絡進行支付，這種支付可以像信息在互聯網上一樣自由流動。雖然這在方向上是正確的，但技術、經濟模型和生態系統根本不適合將用例商業化。

時至2025年，我們見證了幾項重要創新和發展的融合，使這一願景成為必然：穩定幣已在消費者和企業中廣泛採用，做市商和場外交易櫃檯現在能夠自如地在資產負債表上持有穩定幣，DeFi應用程序已建立起強大的鏈上金融基礎設施，全球各地已建立起大量的上下鏈通道，區塊空間變得更快更便宜，嵌入式錢包簡化了用戶體驗，更清晰的監管框架也減少了不確定性。

當前我們面臨著一個非凡的機會，可以建立新一代支付公司，通過”加密支付軌道”實現比傳統系統顯著更好的單位經濟效益，擺脫多層中介機構的收費和陳舊基礎設施的限制。這些加密支付軌道正在構建一個全新的平行金融系統骨架，這個系統具有實時性、全天候運作的特點，並且本質上是全球化的。

在這篇文章中，我將：

• 解釋傳統金融體系的關鍵組成部分。
• 概述 cryptorails 的主要用例。
• 討論阻礙持續採用的挑戰。
• 分享對五年後市場前景的預測。

為了進一步推動這篇文章的內容，重要的是要注意，這裡運營的公司比您想象的要多得多——截至撰寫本文時大約有 280 家：

來源： 以表格和鏈接形式查看

現有支付軌道

為了理解加密貨幣軌道的重要性，首先了解現有支付軌道的關鍵概念以及它們運行的​​複雜市場結構和系統架構至關重要。如果您已經熟悉這一點，請隨意跳過本節。

卡網絡

雖然卡網絡的拓撲結構很複雜，但卡交易的關鍵方在過去 70 年來一直保持不變。從本質上講，卡支付涉及四個主要參與者：

1. 商人
2. 持卡人
3. 髮卡銀行
4. 收單銀行

前兩個很簡單，但後兩個值得解釋。

髮卡銀行或髮卡機構向客戶提供信用卡或借記卡並授權交易。當提出交易請求時，髮卡行會通過檢查持卡人的賬戶餘額、可用信用額度等因素來決定是否批准交易。信用卡本質上是借出髮卡機構的資金，而借記卡則直接從您的賬戶轉賬。

如果商家想要接受卡付款，他們需要收單機構（可以是銀行， 處理器, 網關， 或者 獨立的銷售組織）是卡網絡的許可成員。期限 ”收購方“來自他們在網上收錢的角色 代表 商戶並確保這些資金到達商戶的賬戶。

卡網絡本身提供了卡支付的軌道和規則。它們將收單機構與發行銀行聯繫起來，提供清算所功能，制定參與規則並確定交易費用。 ISO 8583 仍然是定義卡支付消息（例如授權、結算、退款）如何在網絡參與者之間構建和交換的主要國際標準。在網絡背景下，發行人和收單機構就像他們的 經銷商——髮卡機構負責將更多的卡交到用戶手中，收單機構負責將盡可能多的卡終端和支付網關交到商戶手中，以便他們能夠接受卡支付。

此外，卡網絡有兩種類型：“開環”和“閉環”。像 Visa 和 Mastercard 這樣的開環網絡涉及多方：髮卡銀行、收單銀行以及信用卡網絡本身。卡網絡促進了通信和交易路由，但更像是一個市場，依賴金融機構發行卡和管理客戶賬戶。僅允許銀行為開環網絡發行卡。每張借記卡或信用卡都有一個銀行識別碼 (BIN)，由 Visa 向銀行提供，PayFacs 等非銀行實體需要“BIN 贊助商”才能發行卡或處理交易。

相比之下，像美國運通這樣的閉環網絡是獨立的，由一家公司處理交易過程的各個方面——他們通常發行自己的卡，擁有自己的銀行，並提供自己的商戶收單服務。一般的權衡是，閉環系統提供更多的控制和更好的利潤，但代價是商家接受度更有限。相反，開環系統提供了更廣泛的採用，但代價是相關各方的控制和收入共享。

來源： Arvy

支付的經濟學很複雜，網絡中存在多層費用。互換是發行銀行收取的支付費用的一部分，以換取發行人客戶的訪問權。雖然從技術上講，收單銀行直接支付交換費，但成本通常轉嫁給商戶。卡網絡通常會設定交換費，並且它通常佔支付總成本的大部分。這些費用在不同地區和交易類型中差異很大。例如，在美國，消費者信用卡費用的範圍為約 1.2% 至約 3%，而在歐盟，其上限為 0.3%。此外，同樣由卡網絡確定的計劃費用適用於交易，以補償網絡在連接收單機構與髮卡銀行方面的作用，並充當“交換機”以確保交易和資金流向正確的各方。收單方還需要支付結算費用，通常是交易結算金額或交易量的一定百分比。

雖然這些是價值鏈上最重要的各方，但現實情況是，當今的市場結構在實踐中要複雜得多：

來源： 22nd

雖然我不會一一列舉，但有幾個重要的角色值得一提：

支付網關加密和傳輸支付信息，與支付處理商和收單機構連接以進行授權，並向企業實時傳達交易批准或拒絕信息。

支付處理器代表收單銀行處理支付。它將交易詳細信息從網關轉發到收單銀行，然後收單銀行通過卡網絡與髮卡銀行進行通信以進行授權。處理器接收授權響應並將其發送回網關以完成交易。它還處理結算，即資金實際存入商家銀行賬戶的過程。通常，企業將批量授權交易發送給處理者，處理者將這些交易提交給收單銀行，以啟動從髮卡銀行到商家賬戶的資金轉賬。

支付服務商 (PayFac) 或支付服務提供商 (PSP) 由 PayPal 和 Square 於 2010 年左右首創，就像位於商家和收單銀行之間的迷你支付處理器。它有效地充當 聚合器 通過將許多小型商戶捆綁到他們的系統中，通過管理資金流、處理交易和確保支付來實現規模經濟並簡化運營。 PayFacs 持有卡網絡的直接商戶 ID，並代表與其合作的商戶承擔入職、合規（例如反洗錢法）和承保的責任。

編排平臺是一箇中間件技術層，可以簡化和優化商家的支付流程。它通過單個 API 連接到多個處理器、網關和收單機構，通過根據位置或費用等因素路由支付來提高交易成功率、降低成本並提高性能。

ACH

自動清算所 (ACH) 是美國最大的支付網絡之一，實際上由使用它的銀行擁有。它最初成立於 20 世紀 70 年代，但當美國政府開始使用它來發送社會保障金時，它才真正開始發展，這鼓勵了全國各地的銀行加入該網絡。如今，它廣泛用於工資處理、賬單支付和 B2B 交易。

ACH 交易有兩種主要類型：“推送”付款（您匯款）和“拉動”付款（有人在您允許的情況下收款）。當您通過直接存款領取薪水或使用銀行賬戶在線支付賬單時，您正在使用 ACH 網絡。該過程涉及多個參與者：開始付款的公司或個人（發起人）、他們的銀行（ODFI）、接收銀行（RDFI）以及充當所有這些交易的流量控制器的運營商。在ACH流程中，發起者向ODFI提交交易，ODFI 然後將交易發送給ACH運營商，ACH 運營商再將交易切換到 RDFI。每天結束時，運營商計算其成員銀行的淨結算總額（美聯儲管理實際結算）。

來源： 美國的支付系統：支付專業人士指南

關於 ACH 需要了解的最重要的事情之一是它如何處理風險。當公司發起 ACH 付款時，其銀行 (ODFI) 負責確保一切合法。這對於拉式付款尤其重要 - 想象一下，如果有人未經許可使用您的銀行帳戶信息。為了防止這種情況發生，法規允許在收到對賬單後 60 天內提出爭議，PayPal 等公司開發了巧妙的驗證方法，例如進行小額測試存款以確認帳戶所有權。

ACH 系統努力滿足現代需求。 2015 年，他們推出了“Same Day ACH”，可以更快地處理付款。也就是說，它仍然依賴於批處理而不是實時傳輸，並且存在侷限性。例如，您在單筆交易中發送的金額不能超過 25,000 美元，而且它不適用於國際付款。

電匯（Wire）

電匯是大額支付處理的支柱，Fedwire 和 CHIPS 是美國的兩個主要系統。這些系統處理需要立即結算的時間緊迫、有保證的支付，例如證券交易、重大商業交易和房地產購買。一旦執行，電匯通常是不可撤銷的，未經收款人同意不得取消或撤銷。與批量處理交易的常規支付網絡不同，現代電匯系統使用實時全額結算（RTGS），這意味著每筆交易在發生時都是單獨結算的。這是一個重要的屬性，因為系統每天處理數千億美元，而使用傳統淨額結算的日內銀行倒閉的風險太大。

Fedwire 是一種 RTGS 轉賬系統，允許參與的金融機構發送和接收當日資金轉賬。當企業發起電匯時，其銀行會驗證請求、記入賬戶借方並向 Fedwire 發送消息。然後，聯邦儲備銀行立即從發送銀行的帳戶中扣除並貸記接收銀行的帳戶，接收銀行隨後將貸記到最終接收者的貸方。該系統從工作日晚上 9 點開始運行。前一個日曆日至晚上 7 點東部時間，週末和聯邦假日期間關閉。

CHIPS 由美國大型銀行通過清算所擁有，作為私​​營部門的替代方案，但運營規模較小，僅為少數主要銀行提供服務。與 Fedwire 的 RTGS 方法不同，CHIPS 是一個淨額結算引擎，這意味著該系統允許聚合同一方之間的多次付款。例如，如果 Alice 想向 Bob 發送 1000 萬美元，而 Bob 想向 Alice 發送 200 萬美元，CHIPs 會將這些合併為從 Bob 向 Alice 支付的 800 萬美元。雖然這意味著 CHIPS 支付比實時交易需要更長的時間，但大多數支付仍會在當天結算。

SWIFT 是對這些系統的補充，它實際上並不是支付系統，而是金融機構的全球消息網絡。它是一個會員所有的合作社，其股東代表超過 11,000 個會員組織。 SWIFT 使世界各地的銀行和證券公司能夠交換安全的結構化消息，其中許多消息可以跨各種網絡發起支付交易。根據 Statrys，SWIFT 轉賬大約需要 18 小時才能完成。

在一般流程中，資金髮送方指示其銀行向接收方發送電匯。下面的價值鏈是兩家銀行屬於同一電匯網絡的簡單情況。

來源： 美國的支付系統：支付專業人士指南

在更復雜的情況下，特別是跨境支付，交易需要通過代理行關係執行，通常使用 SWIFT 來協調支付。

來源： Matt Brown

用例

現在我們對傳統鐵路有了基本的瞭解，我們可以專注於加密鐵路的閃光點。

在傳統美元訪問受限但美元需求很高的情況下，Cryptorails 最為強大。想想那些人們需要美元來保值或作為銀行替代品但又無法輕易獲得傳統美元銀行賬戶的地方。這些國家通常是經濟不穩定、高通脹、貨幣管制或銀行系統不發達的國家，例如阿根廷、委內瑞拉、尼日利亞、土耳其和烏克蘭。此外，人們可以說，相對於大多數其他貨幣，美元是一種優越的價值儲存手段，並且由於能夠輕鬆地將其用作交換媒介或在銷售點兌換成當地法定貨幣，因此通常會受到消費者和企業的青睞。

加密支付軌道（Cryptorails）在支付全球化場景中的優勢最為顯著，因為加密網絡不受地域限制。它們依託現有的互聯網連接，天然具備全球覆蓋能力。根據世界銀行數據，目前全球有92個實時全額支付系統（RTGS），通常由各國央行所有。雖然這些系統非常適合處理各國國內支付，但問題在於它們之間無法”互相溝通”。加密支付軌道可以充當這些不同系統之間的紐帶，同時也可以延伸到尚未建立此類系統的國家。

Cryptorails 對於具有一定程度的緊迫性或一般時間偏好較高的支付也最有用。這包括跨境供應商付款和外國援助支出。它們在代理銀行網絡效率特別低的走廊中也很有幫助。例如，儘管地理位置接近，但從墨西哥匯款到美國實際上比從香港匯款到美國更困難。即使在美國到歐洲這樣的發達走廊，付款通常也可以通過四家或更多代理銀行。

另一方面，加密鐵路對於發達國家的國內交易不太有吸引力，特別是在信用卡採用率很高或已經存在實時支付系統的地方。例如，歐洲內部支付通過 SEPA 順利進行，而歐元的穩定性消除了對美元計價替代品的需求。

商戶受理

商家接受可以分為兩個不同的用例：前端集成和後端集成。在前端方法中，商家可以直接接受加密貨幣作為客戶的付款方式。雖然這是最古老的用例之一，但歷史上它的數量並不大，因為很少有人持有加密貨幣，想要花費它的人更少，而且對於那些這樣做的人來說，有用的選擇有限。如今的市場有所不同，因為越來越多的人持有包括穩定幣在內的加密資產，越來越多的商家接受它們作為支付選項，因為這使他們能夠接觸新的客戶群並最終銷售更多的商品和服務。

從地理角度來看，大部分交易量來自於向早期採用加密貨幣的國家的消費者銷售產品的企業，這些國家通常是中國、越南和印度等新興市場。在商家方面，大部分需求來自在線賭博和零售股票經紀公司，他們希望接觸新興市場、手錶供應商和內容創作者等 web2 和 web3 市場的用戶，以及夢幻體育和抽獎等真錢遊戲。

“前端”商戶受理流程通常如下所示：

1. PSP 通常在 KYC/KYB 之後為商家創建錢包。
2. 用戶將加密貨幣發送到 PSP。
3. PSP 通過流動性提供商或穩定幣發行人將加密貨幣轉為法定貨幣，並將資金髮送到商家的本地銀行賬戶，可能會使用其他授權合作伙伴。

阻止該用例繼續獲得採用的主要挑戰是心理上的，因為加密貨幣對許多人來說似乎並不“真實”。有兩個大的用戶角色需要解決：一個完全脫離其價值，希望將一切都保留為神奇的互聯網貨幣，另一個是務實的，直接離開銀行。

此外，由於信用卡獎勵實際上為消費者提供1-5%的返現，美國的消費者採用率一直較為困難。雖然有人試圖說服商家向消費者直接推廣加密支付作為信用卡的替代支付方式，但迄今為止都未能成功。雖然降低交易費用對商家來說是個很好的賣點，但這對消費者來說並不是問題。商家客戶交易所就是一個典型案例，它在2012年推出，卻在2016年因為無法啟動消費者端的採用飛輪而失敗。換句話說，由於支付對消費者來說已經是”免費”的，商家很難直接激勵用戶從信用卡支付轉向加密資產支付，因此價值主張應該首先在消費者層面得到解決。

在後端方法中，Cryptorails 可以為商家提供更快的結算時間和資金獲取渠道。 Visa 和 Mastercard 的結算時間可能需要 2-3 天，American Express 的結算時間可能需要 5 天，國際上的結算時間甚至更長，例如巴西大約需要 30 天。在某些用例中，例如 Uber 等市場，商家可能需要預先為銀行賬戶存入資金，以便在結算前支付款項。相反，人們可以通過用戶的信用卡有效地進入，在鏈上轉移資金，然後以當地貨幣直接轉入商家的銀行賬戶。除了由於運輸過程中佔用的資本減少而帶來的營運資本改善之外，商家還可以通過在數字美元和代幣化美國國債等有收益的資產之間自由、即時地交換來進一步改善其資金管理。

更具體地說，“後端”商家接受流程可能如下所示：

1. 客戶輸入信用卡信息以完成交易。
2. PSP 為客戶創建一個錢包，用戶通過接受傳統支付方式的入口向該錢包注資。
3. 信用卡交易購買USDC，然後從客戶的錢包發送到商家的錢包。
4. PSP 可以選擇通過本地鐵路 T+0（即當天）轉出至商家的銀行賬戶。
5. PSP 通常從收單銀行收到資金 T+1 或 T+2（即 1-2 天內）。

借記卡

將借記卡直接鏈接到非託管智能合約錢包的能力在區塊空間和實體空間之間建立了一座令人驚訝的強大橋樑，推動了不同用戶角色的有機採用。在新興市場，這些卡正在成為主要的消費工具，越來越多地取代傳統銀行。有趣的是，即使在貨幣穩定的國家，消費者也在利用這些卡逐漸積累美元儲蓄，同時避免購買時產生外匯 (FX) 費用。高淨值個人也越來越多地使用這些與加密貨幣掛鉤的借記卡作為在全球範圍內消費 USDC 的有效工具。

借記卡相比信用卡更受歡迎的原因有兩個：借記卡面臨的監管限制較少（例如，在實行嚴格資本管制的巴基斯坦和孟加拉國，MCC 6051交易會被直接拒絕），而且由於已結算加密交易的退單會給信用卡帶來重大責任風險，借記卡的欺詐風險更低。

從長遠來看，與加密錢包關聯並用於移動支付的卡片可能是打擊欺詐的最佳方式，因為它可以通過手機進行生物特徵驗證：掃描面部、使用穩定幣支付，並從銀行賬戶向錢包充值。

匯款

匯款是指為尋找工作而跨國移居並希望將錢匯回家人的人們將資金從工作所在國運回其祖國的過程。據世界銀行統計，2023年匯款總額約為6560億美元，相當於比利時的GDP。

傳統的匯款系統成本高昂，導致收款人口袋裡的錢更少。平均而言，跨境匯款的費用為轉賬金額的 6.4%，但這些費用可能相差很大，從馬來西亞到印度的轉賬費用為 2.2%（對於像印度這樣的大流量走廊，費用甚至更低） 美國飛往印度）從土耳其到保加利亞的增幅達到驚人的 47.6%。銀行往往是最貴的，收費約為 12%，而速匯金等匯款運營商 (MTO) 的平均收費為 5.5%。

來源： 世界銀行

Cryptorails 可以提供一種更快、更便宜的向國外匯款的方式。使用加密鐵路的公司的吸引力很大程度上取決於更廣泛的匯款市場規模，其中交易量最高的走廊是從美國到拉丁美洲（特別是墨西哥、阿根廷和巴西）、美國到印度以及美國到菲律賓。這種吸引力的一個重要推動因素是非託管嵌入式錢包，例如 Privy,，為用戶提供 web2 級的 UX。

使用 Cryptorails 進行匯款的流程可能如下所示：

1. 發送者通過x銀行賬戶、借記卡、信用卡或直接進入鏈上地址進入 PSP；如果發送者沒有錢包，則會為他們創建一個錢包。
2. PSP 直接或通過做市商或場外交易合作伙伴將 USDT/USDC 轉換為接收者的當地貨幣。
3. PSP 將法定貨幣直接從其綜合銀行賬戶或通過本地支付網關支付到接收者的銀行賬戶；或者，PSP 也可以首先生成一個非託管錢包，供接收者領取資金，讓他們可以選擇將資金保留在鏈上。
4. 在許多情況下，收款人需要首先完成 KYC 才能收到資金。

然而，加密貨幣匯款項目的市場推廣並不容易。一個問題是，你通常需要提供激勵措施來促使人們從傳統匯款運營商轉移過來，這可能會很昂貴。另一個問題是，大多數Web2支付應用已經提供免費轉賬服務，因此僅靠本地轉賬功能並不足以突破現有應用的網絡效應。最後，雖然鏈上轉賬環節運作良好，但你仍然需要在”邊緣”與傳統金融系統對接，因此可能會因為提現成本和摩擦而面臨相同甚至更糟的問題。特別是那些將資金轉換為本地法幣並通過手機或自助終端等特定方式支付的支付網關，會收取最高的利潤。

B2B 支付

跨境 (XB) B2B 支付是 cryptorails 最有前途的應用之一，因為傳統系統效率嚴重低下。通過代理銀行系統進行的付款可能需要數週時間才能結算，某些極端情況甚至需要更長時間 - 一位創始人表示，他們花了 2.5 個月的時間才將供應商付款從非洲發送到亞洲。另一個例子，從加納到尼日利亞這兩個接壤國家的跨境支付可能需要數週時間，並且費用高達 10%。

此外，對於 PSP 來說，跨境結算速度緩慢且成本高昂。對於像 Stripe 這樣進行支付的公司來說，他們可能需要長達一週的時間才能向國際商家付款，而且他們必須鎖定資金以應對欺詐和退款的風險。縮短轉換週期將釋放大量營運資金。

B2B XB 支付受到 Cryptorails 的巨大關注，很大程度上是因為商家比消費者更關心費用。削減 0.5-1% 的交易成本聽起來並不是很多，但當交易量很大時，尤其是對於利潤微薄的企業來說，它會增加。此外，速度很重要。在數小時內而不是數天或數週內完成付款對公司的營運資金產生重大影響。此外，相對於期望開箱即用的流暢體驗的消費者來說，企業對更差的用戶體驗和更高的複雜性有更大的容忍度。

此外，跨境支付市場規模巨大——不同來源的估計差異很大，但根據 麥肯錫 大約是240美元 十億 收入 150 美元 兆 到 2022 年，銷量將達到頂峰。儘管如此，建立可持續發展的業務仍然很困難。雖然“穩定幣三明治”——將當地貨幣兌換成穩定幣然後再兌換回來——肯定更快，但它也很昂貴，因為雙方進行外匯兌換會侵蝕利潤，往往達到不可持續的單位經濟效益。雖然一些公司試圖通過建立內部做市部門來解決這個問題，但這對資產負債表來說非常密集且難以擴展。此外，客戶群體也相對較慢，關心監管和風險，一般需要大量教育。也就是說，隨著穩定幣立法為更多企業持有和使用數字美元提供了機會，外匯成本可能在未來兩年內迅速下降。由於更多的入口/出口和代幣發行人將擁有直接的銀行關係，因此他們將能夠有效地提供互聯網規模的批發外匯匯率。

跨境供應商支付

在B2B支付領域，大部分跨境交易量都集中在進口供應商支付上，通常買方在美國、拉美或歐洲，而供應商在非洲或亞洲。這些支付通道特別令人頭疼，因為這些國家的本地支付系統發展不完善，而且由於企業無法找到當地的銀行合作伙伴，很難接入這些系統。此外還存在一些國家特有的痛點，加密支付通道可以幫助緩解這些問題。例如，在巴西，使用傳統支付通道無法支付數百萬美元，這讓企業進行國際支付變得困難。一些知名企業，如SpaceX，已經開始使用加密支付通道來解決這個問題。

XB 應收賬款

在全球擁有客戶的企業往往難以及時高效地收取資金。他們通常與多個支付服務提供商(PSP)合作在本地收取資金，但需要一種快速接收資金的方式，這可能需要數天甚至數週的時間，具體取決於國家。加密支付通道比SWIFT轉賬更快，可以將時間壓縮到T+0。

以下是巴西企業從德國企業購買商品的付款流程示例：

1. 買方通過 PIX 將 Real 發送至 PSP。
2. PSP 將雷亞爾轉換為美元，然後轉換為 USDC。
3. PSP 將 USDC 發送至賣家的錢包。
4. 如果賣方想要當地法幣，PSP 會將 USDC 發送給做市商或交易臺以轉換為當地貨幣。
5. 如果賣家有許可證/銀行賬戶，PSP 可以通過當地鐵路向賣家發送資金，如果沒有，則使用當地合作伙伴。

資金運作

公司還可以使用 cryptorails 來改善其財務運營並加速全球擴張。他們可以持有美元餘額並使用當地的入/出通道來減少外匯敞口並更快地進入新市場，即使當地銀行提供商不願意支持他們。他們還可以使用加密鐵路作為在其經營所在國家之間重組和匯回資金的內部手段。

對外援助支出

我們看到的 B2B 的另一個一般用例是時間緊迫的支付，為此，這些加密貨幣軌道可用於更快地到達收件人。一個例子是外國援助付款——允許非政府組織使用加密鐵路向當地出口代理商匯款，這些代理商可以單獨向合格的個人付款。這對於當地金融體系和/或政府非常落後的經濟體影響尤其大。例如，南蘇丹等國家的中央銀行崩潰了，當地付款可能需要一個多月的時間。但只要有手機和互聯網連接，就有辦法將數字貨幣帶入該國，個人可以將數字貨幣兌換成法定貨幣，反之亦然。

此用例的付款流程可能如下所示：

1. 非政府組織向 PSP 發送資金。
2. PSP 向 OTC 合作伙伴發送銀行轉賬。
3. OTC 合作伙伴將法幣轉入 USDC 並將其發送到本地合作伙伴的錢包。
4. 本地合作伙伴通過點對點 (P2P) 交易者退出 USDC。

工資支付

從消費者的角度來看，最有前途的早期採用者之一是自由職業者和承包商，特別是在新興市場。這些用戶的價值主張是，更多的錢最終會進入他們的口袋，而不是流向中介機構，而且這些錢可以是數字美元。這種用例對於另一方發送大規模支出的企業也具有成本效益，並且對於像交易所這樣已經將大部分資金以加密貨幣形式持有的加密貨幣原生公司特別有用。

承包商付款的付款流程通常如下所示：

1. 公司通過 PSP 進行 KYB/KYC。
2. 公司將美元發送到 PSP 或 USDC 到與承包商關聯的錢包地址。
3. 承包商可以決定是否將其保存為加密貨幣或提取到銀行賬戶，並且 PSP 通常與一個或多個在各自管轄範圍內持有相關許可證的出口合作伙伴簽訂了一些主服務協議，以進行本地付款。

入/下鏈通道

上下鏈通道是一個競爭激烈的市場，留下了許多失敗者和勉強維持的企業。雖然許多早期嘗試未能擴大規模，但近年來市場已趨於成熟，許多公司能夠可持續經營並提供全球本地支付通道的接入服務。雖然上下鏈通道可以作為獨立產品使用（例如單純購買加密資產），但它們無疑是支付流程中捆綁服務（如付款）最關鍵的環節。

建立上下鏈通道通常包含三個組成部分：獲取必要的許可證（如VASP、MTL、MSB），確保本地銀行合作伙伴或支付服務提供商以接入本地支付通道，以及與做市商或場外交易臺建立流動性連接。

上鍊交易最初由交易所主導，但如今越來越多的流動性提供商，從小型外匯和場外交易臺到像Cumberland和FalconX這樣的大型交易公司，都在提供上鍊服務。這些公司通常可以處理高達每天1億美元的交易量，這使得它們不太可能出現熱門資產流動性不足的情況。一些團隊甚至可能更傾向於選擇它們，因為它們可以承諾固定價差，這有助於控制利潤率。

相比美國境內的上鍊業務，非美國地區的下鏈業務通常要困難得多，這是由於許可證、流動性和運營協調的複雜性造成的。這種情況在拉美和非洲尤為明顯，因為這些地區有數十種貨幣和支付方式。例如，在菲律賓可以使用PDAX，因為它是當地最大的加密貨幣交易所，但在肯尼亞，根據支付方式的不同，需要使用Clixpesa、Fronbank和Pritium等多個本地合作伙伴。

P2P 的發展依賴於“代理”網絡——當地個人、移動貨幣提供商以及超市和藥房等小型企業——他們提供法定貨幣和穩定幣流動性。這些代理商在非洲尤其普遍，那裡的許多代理商已經經營 MPesa 等服務的移動貨幣攤位，他們的動機主要是經濟激勵——他們通過交易費和外匯利差賺取收入。事實上，對於委內瑞拉和尼日利亞等高通脹經濟體的個人來說，成為代理人可能比出租車司機或送餐等傳統服務工作更有利可圖。他們還可以使用手機在家工作，通常只需要一個銀行賬戶和移動貨幣即可開始工作。該系統之所以特別強大，是因為它能夠支持數十種本地支付方式，且零正式許可證或集成，因為轉賬發生在各個銀行賬戶之間。

值得注意的是，P2P 斜坡的外匯匯率通常會更具競爭力。例如，蘇丹喀土穆銀行經常收取高達 25% 的外匯費用，而當地加密貨幣 P2P 出口則提供 8-9%，這實際上是市場匯率，而不是銀行強制執行的匯率。同樣，P2P 坡道能夠提供比加納和委內瑞拉的銀行匯率便宜約 7% 的外匯匯率。一般來說，在美元供應較多的國家，利差較小。此外，P2P 發展的最佳市場是那些通貨膨脹率高、智能手機普及率高、產權較差、監管指南不明確的市場，因為金融機構不會接觸加密貨幣，這為自我託管和 P2P 的蓬勃發展創造了環境。

P2P 入口的支付流程如下：

1. 用戶選擇或自動分配一個已經擁有 USDT 的交易對手或“代理人”，而 USDT 通常由 P2P 平臺託管。
2. 用戶通過本地鐵路向代理髮送法令。
3. 代理確認收貨，USDT發送給用戶。

從市場結構的角度來看，大多數入口/出口匝道都是商品化的，客戶忠誠度很低，因為他們通常會選擇最便宜的選擇。為了保持競爭力，當地坡道可能需要擴大覆蓋範圍，針對最受歡迎的走廊進行優化，並尋找最好的當地合作伙伴。從長遠來看，我們可能會看到每個國家/地區的一些入口/出口進行整合，每個入口/出口都擁有全面的許可，支持所有本地支付方式，並提供最大的流動性。從中期來看，聚合商將特別有用，因為本地提供商通常更快、更便宜，並且組合選項通常將為消費者提供最佳定價和完成率。如果他們能夠有效地優化和跨數百個合作伙伴和路線支付，他們也可能遭受最少的商品化。這也適用於包括合規性、PSP 選擇、銀行合作伙伴選擇以及髮卡等增值服務的編排平臺。

從消費者的角度來看，好消息是費用可能會趨於零。我們今天已經在 Coinbase 上看到了這一點，立即從美元轉移到 USDC 的成本為 0 美元。從長遠來看，大多數穩定幣發行人可能會為大型錢包和金融科技公司啟用此功能，從而進一步壓縮出/入口費用。

許可證

對於擴大加密鐵路的採用來說，許可證是一個痛苦但必要的步驟。初創公司有兩種方法：與已獲得許可證的實體合作或獨立獲取許可。與許可合作伙伴合作可以讓初創公司繞過與自己獲得許可相關的鉅額成本和漫長的時間表，但代價是利潤更緊，因為大部分收入流向許可合作伙伴。或者，初創公司可以選擇預先投資（可能是數十萬到數百萬美元）來​​獨立獲取許可證。雖然這條道路通常需要數月甚至數年（一個項目稱花了兩年），但它使初創公司能夠直接向用戶提供更全面的產品。

儘管在許多司法管轄區都有既定的獲取許可證的操作方案，但實現全球許可證覆蓋是極其具有挑戰性的，甚至是不可能的，因為每個地區都有其獨特的資金傳輸監管規定，而且要實現全球覆蓋需要超過100個許可證。例如，僅在美國，一個項目就需要獲得每個州的貨幣傳輸許可證（MTL）、紐約的BitLicense以及在金融犯罪執法網絡註冊的貨幣服務業務（MSB）。僅獲取所有州的MTL就可能花費50萬到200萬美元，耗時長達一年。在海外市場，這些要求同樣令人眼花繚亂——這裡有一個很好的參考資源可以查看。重要的是，那些非託管且不涉及資金流動的創業公司通常可以繞過即時許可要求，更快地進入市場。

挑戰

支付方式的採用通常很困難，因為這是一個先有雞還是先有蛋的問題。你要麼需要讓消費者廣泛採用某種支付方式，從而迫使商家接受它，要麼讓商家使用某種特定的支付方式，從而迫使消費者採用它。例如，在拉美地區，信用卡一直是小眾產品，直到2012年優步開始崛起；之後每個人都想要一張信用卡，因為這樣就可以使用優步，而優步比出租車更安全且（最初）更便宜。這讓其他按需服務應用程序如Rappi也得以起飛，因為現在有了擁有智能手機和信用卡的用戶。這形成了一個良性循環，越來越多的人想要信用卡，因為有更多需要信用卡支付的新穎應用。

這一點也適用於加密支付軌道的主流消費者採用。雖然借記卡和匯款應用正在讓我們離這一時刻越來越近，但我們尚未看到使用穩定幣支付特別有利或完全必要的用例。如果P2P應用能夠釋放全新的在線行為，它也有機會成功——小額支付和創作者支付似乎是令人興奮的候選項。這在消費者應用程序中普遍如此，如果沒有相對於現狀的階躍式改進，採用就不會發生。

上下鏈通道仍然存在幾個問題：

• 高失敗率：如果你曾嘗試使用信用卡進行上鍊，你就會理解這種挫折感。
• 用戶體驗摩擦：雖然早期採用者可以接受通過交易所接入資產的痛苦，但早期大眾用戶可能更傾向於在特定應用程序內原生接入。為了支持這一點，我們需要流暢的應用內上鍊體驗，最好是通過Apple Pay。
• 高額費用：上鍊仍然非常昂貴。根據提供商和地區的不同，費用仍可能達到 5-10%。
• 質量不一致：可靠性和合規性仍然存在很大差異，尤其是非美元貨幣。

一個被低估的問題是隱私。雖然目前對個人或公司來說這還不是一個嚴重的問題，但一旦加密支付軌道成為主要的商業機制，這將成為一個問題。當惡意行為者開始通過公鑰監控個人、公司和政府的支付活動時，將會產生嚴重的負面後果。解決這個問題的一個短期方法是通過”模糊性隱私”，每次需要在鏈上發送或接收資金時都創建新的錢包。

此外，建立銀行關係通常是最困難的部分，因為這又是一個先有雞還是先有蛋的問題。如果銀行合作伙伴獲得交易量並且能夠賺錢，他們就會選擇您，但您首先需要銀行獲得這些交易量。此外，目前只有 4-6 家美國小型銀行支持加密支付公司，其中幾家銀行已經達到了內部合規限制。部分原因是今天的加密支付仍然被歸類為類似於大麻、成人媒體和在線賭博的“高風險活動”。

造成這個問題的原因之一是合規性仍然不及傳統支付公司。這包括反洗錢/瞭解你的客戶和旅行規則合規、OFAC篩查、網絡安全政策和消費者保護政策。更具挑戰性的是直接將合規性融入加密支付軌道，而不是依賴帶外解決方案和公司。Lightspark 的 Universal Money Addresses 通過促進參與機構之間的合規數據交換，為這一挑戰提供了一個創新解決方案。

未來展望

在消費者方面，我們目前已經看到某些人群正在走向主流採用，特別是自由職業者、合同工和遠程工作者。通過藉助卡網絡併為消費者提供美元敞口以及日常消費能力，我們在新興經濟體中也越來越接近主流採用。換句話說，借記卡和嵌入式錢包已成為將加密貨幣離鏈帶入主流消費者的直觀形式的”橋樑”。在商業方面，我們正處於主流採用的起點。企業正在大規模使用穩定幣，這種趨勢在未來十年將顯著增加。

考慮到所有這些，以下是我對 5 年後行業前景的 20 個預測：

1. 每年通過 Cryptorails 的支付額達到 200-5000 億美元，主要由 B2B 支付推動。
2. 全球超過 30 家新銀行是在 Cryptorails 之上原生推出的。
3. 隨著金融科技公司競相保持影響力，數十家加密貨幣本土公司被收購。
4. 一些加密貨幣公司（可能是穩定幣發行者）將收購陷入困境的金融科技公司和銀行，這些公司由於 CAC 和運營成本過高而陷入困境。
5. 約 3 個加密網絡（包括 L1 和 L2）將出現並達到規模，它們的架構專門為支付而設計。這樣的網絡在精神上類似於Ripple，但將擁有合理的技術棧、經濟模型和市場策略。
6. 80% 的在線商家將接受加密貨幣作為支付方式，無論是通過現有 PSP 擴展其產品，還是通過加密原生支付處理器為他們提供更好的體驗。
7. 卡網絡將擴大到覆蓋約 240 個國家和地區（目前約為 210 個），使用穩定幣作為最後一英里解決方案。
8. 全球超過 15 個匯款走廊的大部分流量將通過 Cryptorails 進行。
9. 在使用加密貨幣的企業和國家而不是消費者的推動下，鏈上隱私原語最終將被採用。
10. 所有外國援助支出的 10% 將通過 cryptorails 發送。
11. 上下鏈市場結構將固化，每個國家 2-3 家提供商獲得大部分銷量和合作夥伴關係。
12. P2P上下鏈流動性提供者的數量將與他們運營國家的外賣配送員數量相當。隨著交易量增加，代理將成為經濟可持續的工作，並繼續比銀行報價的外匯匯率至少便宜5-10%。
13. 超過 1000 萬遠程工作者、自由職業者和合同工將通過 Cryptorails 收到服務付款（直接以穩定幣或當地貨幣形式）。
14. 99% 的人工智能代理商務（包括代理對代理、代理對人以及人對代理）將通過 Cryptorails 在鏈上進行。
15. 美國超過 25 家信譽良好的合作銀行將支持在加密鐵路上運營的公司，消除運營瓶頸加劇的瓶頸。
16. 金融機構將嘗試發行自己的穩定幣，以促進全球實時結算。
17. 獨立的”加密版Venmo”應用程序仍然無法起飛，因為用戶群體仍然太小眾，但像Telegram這樣的大型消息平臺將集成加密支付軌道，開始用於P2P支付和匯款。
18. 由於運輸過程中佔用的資金減少，貸款和信貸公司將開始通過加密鐵路收取和支付款項，以改善其營運資金。
19. 幾種非美元穩定幣將開始大規模代幣化，從而催生鏈上外匯市場。
20. 由於政府官僚作風，中央銀行數字貨幣仍將停留在實驗階段，無法達到商業規模。

結論

正如Patrick Collison所暗示的，Cryptorails 是支付領域的超導體。它們構成了一個並行金融系統的基礎，提供更快的結算時間、更低的費用，以及無縫跨境運營的能力。這個理念花了十年時間才趨於成熟，但如今我們看到數百家公司正在努力將其變為現實。在未來十年，我們將看到加密支付軌道成為金融創新的核心，推動全球經濟增長。

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