Вступ:

У цій статті розглядаються тенденції розвитку екосистеми DeFi та обговорюються виклики та можливості, з якими стикаються проекти на ринку, що постійно розвивається.

За останні кілька років DeFi зазнав стрімкого розвитку та еволюції, перетворившись із експериментальних проектів на суттєві наріжні камені в криптопросторі. Такі проекти, як Uniswap, Curve, Aave, Compound, серед багатьох інших, стали ключовими гравцями в цьому процесі. Однак конкуренція в цьому просторі посилюється: DEX постійно знижують комісії, щоб залучити обсяг торгів, а протоколи кредитування підвищують співвідношення позики до вартості для підвищення ефективності капіталу. Кожен проект активно розробляє нові продукти, щоб захопити більшу частку ринку. Які тенденції може продемонструвати DeFi у 2024 році? PANews ділиться ключовими трендами та прогнозами у просторі DeFi.

Платформізація протоколу

У міру розвитку та зрілості сектору DeFi основні протоколи DeFi більше не задовольняються своїм основним бізнесом. Вони переходять від однофункціональних проектів до платформ, які надають комплексні послуги.

Минулого року в рамках звичних протоколів DeFi було запущено SubDAO Spark MakerDAO, станом на 29 грудня досягнувши TVL (Total Value Locked) у 1,65 мільярда доларів на Ethereum, ставши основним протоколом кредитування.

Curve і Aave незалежно розробили свої стейблкойни crvUSD і GHO відповідно. Uniswap запустив свій додаток-гаманець, а до цього придбав платформу NFT Genie. Thala в новому блокчейні Aptos самостійно розробила стейблкойни, DEX, Launchpad і функціональні можливості стекінгу ліквідності, що охоплює майже всі широко використовувані служби DeFi, крім кредитування.

Платформізація протоколів DeFi стала трендом, що символізує зрілість і постійний розвиток DeFi. Ймовірно, ця тенденція продовжуватиметься та посилюватиметься в майбутньому.

Провідні DEX і протоколи кредитування продовжуватимуть домінувати

Uniswap, Aave, MakerDAO та інші провідні протоколи DeFi виникли ще до останнього бичачого ринку. Вони зміцнили свої позиції в безперервній еволюції ринку, демонструючи сильні мережеві ефекти та вплив бренду, і вони постійно оновлюються. Протягом певного періоду вони все ще будуть домінувати на значній частці ринку, і їх буде складно замінити.

Uniswap анонсувала версію v4, що дозволяє додавати різні спеціальні функції за допомогою «хуків». Uniswap X запропонував рішення, подібне до Cowswap, де ордери підписуються поза мережею та розраховуються в мережі через голландський аукціон. Aave v3 покращив ефективність використання капіталу, поширився на кілька мереж, ще більше зміцнивши свої позиції як основної платформи кредитування в екосистемі DeFi.

Інформаційна панель співзасновника Dune hagaetc показує, що Uniswap все ще займає приблизно 55% частки ринку серед DEX у основних мережах EVM.

Майнінг ліквідності поступово відходить у минуле, і кошти перетікають у більш ефективні місця

У публічних мережах зі зрілими екосистемами, такими як мережі Ethereum, Solana та BNB, видобуток ліквідності поступово став минулим. Проекти покладаються на «реальні вигоди» для залучення фінансування, і гроші, швидше за все, підуть у більш ефективні місця.

Нещодавно підвищення цін і екологічний розвиток SOL в Solana спровокували FUD на Ethereum і його екосистему. На тлі частих валютних транзакцій MEME DEX на Solana продемонстрував високу ефективність капіталу. Оскільки поточні постачальники ліквідності покладаються в основному на реальні доходи, отримані від комісії за транзакції, ці проекти, ймовірно, залучать більше коштів у короткостроковій перспективі.

Беручи дані за 30 грудня як приклад, за останні 24 години пули SOL/USDC і SOL/USDT з найбільшою ліквідністю в Orca, середній щоденний дохід від надання ліквідності виключно на основі комісій за транзакції був близьким або перевищував 0,5 %, а комісія за обробку, що стягується пулом SOL/USDC із коефіцієнтом комісії 0,04%, досягла 2,396% ліквідності за один день.

Це неможливо уявити в інших мережах. Наприклад, на Ethereum три найпопулярніші торгові пари ETH/стейблкойн забезпечують щоденний дохід 0,068%, 0,077% і 0,127% відповідно.

У ситуаціях, коли прибутковість є значно нерівною, професійні постачальники ліквідності, швидше за все, перемістяться до сфер із вищою прибутковістю та вищою ефективністю капіталу. Це не суперечить попередньому пункту — проекти DeFi найвищого рівня зазвичай мають кращі основи, є більш безпечними та стабільними, але вони також демонструють відносно повільніші темпи зростання. Проекти, що розвиваються, як правило, розвиваються швидше, коли розвиваються на основі сприятливих тенденцій, і очікування щодо майбутнього зростання відображаються в цінах на токени. Однак стійкість такого зростання залишається під питанням.

LST очолить зростання TVL нових публічних мереж

Незважаючи на те, що існують проекти стейкінгу ліквідності на численних блокчейнах із підтвердженням частки, дискусія навколо токенів стейкінгу ліквідності (LST) привернула централізовану увагу до Ethereum після оновлення в Шанхаї. Сьогодні провідний проект зі ставки ліквідності, Lido, став проектом із найвищим заблокованим загальним значенням (TVL), не залишивши конкурентів позаду.

Подібна тенденція з’явилася на Solana, де два проекти стекінгу ліквідності, Marinade та Jito, відповідно займають дві верхні позиції в TVL екосистеми Solana. Проекти ліквідності також призвели до нещодавнього зростання TVL Solana. З одного боку, очікуваний airdrop перед запуском токенів Jito привернув обсяг ставок. З іншого боку, такі проекти, як Marinade та Jito, серед інших, продовжують стимулювати використання LST у протоколах Solana DeFi, сприяючи загальному збільшенню TVL Solana.

Інші громадські мережі, які прагнуть підвищити свій TVL, здається, також відкрили ключ до просування екосистеми через LST. В екосистемі Sui, наприклад, річна процентна ставка для торгової пари haSUI-SUI на Cetus становить 49,04%, причому 48,09% з них надходять від офіційних винагород у токенах SUI. В екосистемі Avalanche провідна кредитна платформа Benqi також наважилася на бізнес LST, і TVL, отриманий LST, уже перевищив рівень кредитування.

У Perp DEX можуть виникнути конкурентні проекти

Децентралізовану безстрокову біржу контрактів, а саме Perp DEX, колись любили багато людей, а також запустили такі проекти, як dYdX, Synthetix і GMX. dYdX є типом книги замовлень. Що стосується типів пулу ліквідності Synthetix і GMX, хоча вони вже є основними Perp DEX, вони все ще мають свої переваги та недоліки у їх використанні.

GMX v1 критикували за незбалансованість у співвідношенні довгих і коротких позицій під час односторонніх ринкових умов, що є недружнім для постачальників ліквідності; як довгі, так і короткі позиції водночас вимагають комісії за запозичення валюти та високий коефіцієнт комісії за транзакцію, і вони недостатньо дружні до трейдерів. Але його функція ліквідності без проковзування — це те, чого немає в інших проектах.

GMX v2 вводить прослизання транзакцій для довго-короткого балансу. Транзакції, які збалансовують довго-коротко, будуть компенсовані, а транзакції, які дисбалансують довго-коротко, будуть покарані. Однак, відкриваючи позицію, користувачі не можуть передбачити, чи будуть довгі та короткі позиції збалансовані під час закриття позиції, що створює невизначеність. Штрафне прослизання транзакцій може досягати 0,8% від позиції або навіть вище. Беручи до уваги коефіцієнт левериджу, такий як кредитне плече в 10 разів і прослизання 0,8%, одна транзакція призведе до втрати 8% основної суми.

Порівняно з GMX v2, ставка фінансування в Synthetix більше коливається. Так само користувачі можуть зазнати збитків через збільшення ставок фінансування після відкриття позиції. Крім того, Synthetix використовує автономний оракул Pyth, і існує 8-секундна затримка між розміщенням замовлення та його виконанням, тож те, що ви бачите, те й отримуєте.

Деякі нещодавні Perp DEX показали привабливі функції, наприклад DLP-пул Drift, де BONK-PERP показав 30-денний прибуток від забезпечення ліквідності 2000%, а HNT-PERP має прибуток 439%. Хоча використання кредитного плеча для забезпечення ліквідності в пулі DLP Drift є дуже ризикованим, і ви можете втратити всю свою основну суму, ви також можете отримати більший прибуток. Крім того, такі проекти, як Aark Digital і MXY Finance, забезпечують рішення Perp DEX з вищою капітальною ефективністю.

Реальні активи

Реальні активи (RWA) насправді є суперечливою категорією проектів. Перш за все, у нього є активи поза мережею, які, можливо, повинні покладатися на одну особу, а також можуть стикатися з наглядом, що не повністю узгоджується з децентралізованими характеристиками DeFi.

Хоча ми вважаємо, що в реальному світі є кращі можливості і все можна токенізувати, на даному етапі борг США, здається, є єдиним напрямком, який можна застосувати у великих масштабах. Хоча іншу нерухомість, твори мистецтва тощо також можна токенізувати та включити в ланцюжок, оскільки вони є нестандартизованими продуктами, вони спочатку не є ліквідними та все ще не мають ліквідності в ланцюжку.

З огляду на очікування підвищення процентних ставок у Сполучених Штатах, очікується, що дохідність короткострокових облігацій США значно впаде в 2024 році, що безпосередньо вплине на дохідність продуктів RWA, таких як MakerDAO. Крипторинок може увійти в бичачий ринок у цей період, попит на стейблкойни зросте, а привабливість таких продуктів може знизитися. Судячи з останніх даних MakerDAO, випуск DAI почав знижуватися з кінця жовтня.

Але це не заважає криптопідприємцям досліджувати цей трек і цікавитися ним. У цьому процесі могутні традиційні фінансові установи можуть бути представлені RWA як партнери, що, принаймні, буде чудовим наративом.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [panews]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Jiang Haibo]. Якщо є заперечення щодо цього передруку, будь ласка, зв’яжіться з командою Gate Learn , і вони негайно розглянуть це.
2. Відмова від відповідальності: погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору та не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статті на інші мови виконує команда Gate Learn. Якщо не зазначено вище, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.