ตลาดคริปโตมีความผันผวนสูง แต่มีอุตสาหกรรมที่เหรียญคริปโตออกแบบขึ้นเพื่อสร้างความเสมือนจริงให้กับราคาของสกุลเงินที่มีอยู่แล้ว สินทรัพย์ที่เลียนแบบสกุลเงินที่มีอยู่เรียกว่าสเตเบิลคอยน์

สเตเบิ้ลคอยน์เป็นสำเนาสังคมของสกุลเงินที่มีอยู่บนบล็อกเชน พวกเขาสามารถให้เงินคืนและแปลงเป็นอัตราส่วน 1:1 กับสกุลเงินที่เกี่ยวข้องของพวกเขา และพวกเขาสามารถใช้ในการเงินดิจิทัลที่ไม่มีความเป็นจักรวาล (DeFi) สกุลเงินที่เสถียรที่สุดในโลกคริปโททั้งหมดคือสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับ USD เช่น USDC หรือ USDT

ปัญหาคือ USDC และ USDT ออกโดยบริษัทเอกชน นั่นคือ Circle และ Tether และบริษัทเหล่านี้ใช้ประโยชน์จากสถานภาพที่เป็นส่วนตัวของพวกเขาในการกระทำตามที่พวกเขาต้องการ:

• พวกเขาสามารถแช่แข็ง stablecoins บนที่อยู่ของใครก็ได้
• สินทรัพย์สำรองของพวกเขาไม่เป็นสารเหลือเหล่านี้แปลงเงินสดของพวกเขาให้เป็นตราสารหนี้ระยะสั้น ในกรณีการถอนเงินที่รวดเร็วผู้ใช้ไม่สามารถแลกเปลี่ยนสกุลเงินของตนได้ทันที

(Source)

บริษัทที่ออกสกุลเงินคงที่กำลังประสบปัญหาเดียวกับระบบธนาคารทั่วๆ ไป ดังนั้นนักพัฒนาต้องการหลีกเลี่ยงการสร้างบุคคลที่สามที่เชื่อถือได้และเริ่มสร้างผู้ออกสกุลเงินคงที่บนเชื่อมต่อ

คุณลักษณะหลักของผู้ออกสกุลเงินคงที่บนโซนเชนคือพวกเขาใช้สินทรัพย์เข้ารหัสเท่านั้นเพื่อรับรองค่าความคงที่ของพวกเขา แทนที่จะรับรองสกุลเงินที่ติดต่อกับ USD ด้วยเงินสดหรือตั๋วเรทบิลล์ ค่าความคงที่ของพวกเขาถูกรับรองโดย BTC หรือ ETH

เรื่องคือเราต้องจ่ายดอกเบี้ยเพื่อที่จะมีสิทธิ์ในการสร้าง stablecoin เรากำลังยืมทรัพยากรที่ไม่ใช่ของเรา ดังนั้นเราต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยสำหรับการเราที่เสี่ยง

อัตราดอกเบี้ยเป็นคุณสมบัติที่ไม่ได้รับความสนใจซึ่งทําให้ stablecoins แตกต่าง แต่ก็จําเป็นสําหรับผู้ออก stablecoin onchain และในด้านการเงินโดยทั่วไป

อัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินในโลกจริงขึ้นอยู่กับนโยบายเงินตราของประเทศที่ออกสกุลเงินนั้น ตัวอย่างเช่น สำนักพิมพ์เดอะฟีเดอรัลกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับดอลลาร์สหรัฐ

อัตราดอกเบี้ยบอกความแตกต่างในมูลค่าของสินทรัพย์ตลอดเวลา แต่เราไม่สามารถคัดลอกและวางอัตราดอกเบี้ยบนบล็อกเชนได้ เนื่องจากบล็อกเชนสามารถประมวลผลข้อมูลบนเชนเท่านั้น และการเงินดิจิทัลมีดีไนมิกของตลาดตนเอง:

• ผู้ออกสกุลเงินคงที่แต่ละรายมีวิธีการของตัวเองในการกำหนดอัตราดอกเบี้ย (การปกครองออนเชน, อัลกอริทึม, ทฤษฎีเกม...) ในสภาพแวดล้อมออนเชน
• เหรียญคงที่ที่ไม่ตามอัตราตลาดเฉลี่ยหมายถึงผลเสียที่เกิดขึ้นสำหรับมัน
• เราคาดหวังอะไรสำหรับอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินเหรียญที่มั่นคงในอนาคต

ท้ายที่สุด เราหวังว่าผู้อ่านจะมีความเข้าใจชัดเจนในหัวข้อ และสามารถเข้าใจถึงความละเอียดในการออกแบบสเตเบิลคอยน์ได้ดีขึ้น และทำการตัดสินใจเกี่ยวกับโปรโตคอลสเตเบิลคอยน์ได้มากขึ้น

อัตราดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนด้วยการปกครอง

ในโมเดลนี้การปกครองของโปรโตคอลกำหนดวิธีการทำงานของสเตเบิลคอยน์โดยกำหนดพารามิเตอร์ต่าง ๆ

• เปิดใช้งานสินทรัพย์เป็นหลักประกัน
• อัตราส่วนการกู้ยืมต่อมูลค่า (LTV)
• ค่าเกณฑ์ลิควิเดชัน (LT)
• หรือ, แน่นอน, อัตราดอกเบี้ย

พารามิเตอร์เหล่านี้ถูกแก้ไขผ่านการเสนอแนะทางการปกครองที่ได้รับการลงคะแนนโดยผู้ถือโทเค็น

ในทางที่หนึ่ง เราสามารถเห็นโปรโตคอลเป็นธนาคารกลาง และผู้ถือโทเค็นเป็นผู้ว่าการของมัน ตัวอย่างบางอย่างคือ :

MakerDAO/Sky (DAI/USDS)

(แหล่งที่มา)

ใน MakerDAO/SKY ผู้ที่เป็นเจ้าของโทเค็น MKR มีอำนาจในการลงคะแนนเพื่อตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย DAI/USDS ก่อน Spark อัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับหลักประกันที่ใช้และความสามารถในการยืม (A = ความจุน้อยแต่ค่าธรรมเนียมต่ำกว่า C = ความจุมากขึ้นแต่ค่าธรรมเนียมสูงกว่า) ธุรกรรมการจัดการต้องเลือกอัตราดอกเบี้ยสำหรับแต่ละสิ่ง ตั้งแต่ Spark เริ่มต้นอัตราดอกเบี้ยเท่ากันไม่ว่าจะเป็นหลักประกันอะไรและต้องการยืมเงินเท่าไหร่ (12.78% / ปี ณ ปัจจุบัน)

Aave (GHO)

(Source)

ในการปฏิบัติGHO ของ Aave ทำงานทั่วโลกในลักษณะเดียวกับ MakerDAO/Sky. คณะกรรมการตัดสินใจว่าอัตราดอกเบี้ยใดที่ใช้สำหรับการสร้าง GHO ( 9.42%/yearปัจจุบัน)

มีความแตกต่างอย่างหนึ่งจาก MakerDAO / Sky: อัตราดอกเบี้ยสามารถลดลงได้ขึ้นอยู่กับจํานวน stkAAVE (โทเค็น AAVE ที่มีการจำนำ) ผู้ใช้ถือ

ในขณะนี้ 1 stkAAVE = 100 ลดราคา GHO (6.59%/ปี) แต่ระบบนี้กำลังจะเปลี่ยนแปลงด้วยการอัปเดต Umbrella และ AAVEnomics

TL;DR:

• ร่มกำลังทำการ restaking, AAVEnomics คือการสลับค่าธรรมเนียม
• ร่ม: Aave Safety Module จะถูกสร้างใหม่ทั้งหมด AAVE tokens จะไม่ได้ใช้ใน Safety Module เพื่อคุ้มครองหนี้เสียแล้ว แต่จะใช้สินทรัพย์ฝากเข้า Aave โดยไม่มีการยืม (stkGHO, stkETH, stkUSDC …) แทน
• AAVEnomics: แทนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยการยืม GHO stkAAVE จะสร้าง anti-GHO anti-GHO สามารถแปลงเป็น stkGHO และได้รับรางวัลที่เกี่ยวข้องหรือสามารถใช้ชำระหนี้ GHO (รูปแบบลดราคาอื่น)

Inverse Finance (DOLA)

(Source)

เหมือนในตัวอย่างก่อนหน้านี้ การปกครองกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่จะเรียกเก็บ อย่างไรก็ตามวิธีการชำระเงินดอกเบี้ยของเราแตกต่างกันอย่างมาก

ไม่ใช่การจ่ายดอกเบี้ยเพื่อยืม stablecoin ผู้ยืมสามารถชำระเงินเพื่อสิทธิ์ในการยืมได้

หลักการคล้ายกับโทเคนในโรงเกมส์: คุณไม่ได้เป็นเจ้าของเครื่อง แต่คุณสามารถใช้มันได้เป็นระยะเวลาหนึ่ง

ใน Inverse Finance, โทเค็น arcade คือ DBR (สำหรับ "DOLA Borrowing Rights"), ซึ่งเป็นโทเค็น ERC-20

แต่ละ DBR อนุญาตให้ผู้ถือออก DOLA 1 ใบสำหรับระยะเวลาสูงสุด 1 ปี สามารถย่อให้ยืม DOLA เพิ่มเติม เช่น 12 DOLA เป็นเวลา 1 เดือน

ปัจจุบัน 1 DBR มีมูลค่า $0.14 ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยสำหรับการยืม DOLA คือ 14% ต่อปี

ดังนั้นผู้ใช้งานต้องเป็นเจ้าของโทเค็น DBR เพื่อสร้าง DOLA stablecoin โดล่าที่ถูกสร้างขึ้นจะทำให้ยอดคงเหลือของ DBR ลดลงตามเวลาเนื่องจากผู้ใช้งาน "บริโภค" สิทธิการยืม

เรื่องคือยอดคงเหลือของผู้ใช้ DBR สามารถเป็นลบได้ หากเกิดเช่นนั้นผู้ใช้อื่น ๆ สามารถเติมยอดเงินในบัญชีให้มีค่ามากกว่าราคาตลาด และการเติมเงินจะถูกเพิ่มเข้าไปในหนี้ หากหนี้เพิ่มขึ้นมากเกินไปเมื่อเทียบกับหลักประกัน ผู้ใช้จะถูกปิดตัว

ความคิดเห็นของเราเกี่ยวกับการปกครอง

ระบบการปกครองเป็นรูปแบบที่ผ่านการทดสอบในสงครามมากที่สุดจนถึงตอนนี้เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยของ stablecoins อย่างมั่นคง แต่หากเราใช้มันเราจะเผชิญกับความยากลำบากระหว่างการกระจายอำนวยความสะดวกและความสามารถในการควบคุมอัตราดอกเบี้ย :

• การกํากับดูแลแบบกระจายอํานาจอย่างแท้จริงหมายถึงกระบวนการกํากับดูแลที่ช้าดังนั้นการจัดการอัตราดอกเบี้ยจึงเหมาะสมที่สุด
• การบริหารการปกครองที่มีการจัดการอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมต้องทำการหลีกเลี่ยงกระบวนการของตัวเองและสร้างความเสี่ยงในการกลายเป็นการกลาง

อัตราดอกเบี้ยอัลกอริทึม

ใน DeFi เราสามารถสร้างข้อมูล onchain ใหม่ได้ด้วยวิธีสองวิธีที่แตกต่างกัน:

• ใช้ออราเคิล (การปกครองในเครือสร้างเป็นออราเคิล)
• ใช้อัลกอริทึม

ในกรณีที่ออรัคเคิลแทนความเสี่ยงของการกลายเป็นส่วนกลางที่มากเกินไป เรายังคงพึ่งพาอัลกอริทึมได้

ข่าวดี: มีอัลกอริทึมที่ทำงานได้อย่างดีแล้ว x*y=k จาก Uniswap เป็นอัลกอริทึม และ Stableswap จาก Curve ก็เป็นอัลกอริทึม และทั้งสองได้ทำงานมาหลายปีแล้ว

Curve (crvUSD)

ถ้าเราสามารถสร้างอัลกอริทึมที่มั่นคงในการกำหนดราคาสินทรัพย์ ก็สามารถสร้างอัลกอริทึมที่มั่นคงในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับ stablecoins และนั่นคือสิ่งที่ crvUSD เกี่ยวข้อง

(Source)

สำหรับ crvUSD อัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับ 'PegKeepers' สัญญาอัจฉริยะที่ออกแบบมาเพื่อรักษาราคา crvUSD ให้ประมาณ $1 :

เมื่อ crvUSD > $1, PegKeeper สามารถสร้าง crvUSD ใหม่โดยไม่ต้องมีหลักทรัพย์และฝากไว้ในสระ Likelihood เพื่อเพิ่มปริมาณของ crvUSD ในตลาด และด้วยเหตุนี้ลดราคา

เมื่อ crvUSD < $1, PegKeeper จะเริ่มถอน crvUSD ที่พิมพ์ไว้ก่อนหน้าจาก Curve Liquidity Pool และเผาไหม้เพื่อลดจำนวนที่มีอยู่ และเพิ่มราคา

เรามี 4 PegKeeper แต่ละคนได้รับมอบหมายให้ทำงานกับ Curve Pool: USDC, USDT, USDP และ TUSD

อัตราดอกเบี้ยถูกคำนวณตามวิธีดังนี้ :

(แหล่งที่มา)

ให้ง่ายๆ เราจะพูดถึงอัตราดอกเบี้ยที่มักจะเป็น 0 เมื่อ :

• crvUSD > $1
• PegKeepers จับครอง crvUSD มากมาย

อัตราดอกเบี้ยขึ้นสูงอย่างมหาศาลเมื่อ :

• crvUSD < $1
• PegKeepers ถือ zero crvUSD

Monte Carlo GHO (การแข่งขัน LFGHO Hackathon)

(ที่มา)

โมนเตคาร์โล GHO เป็นโครงการที่ดำเนินการขณะทำแฮคกาธอน LFGHO โปรเจกต์นี้ยังไม่ได้เข้าสู่ระหว่างการผลิต แต่ยังมีความน่าสนใจในการศึกษา

ในประโยคเดียว GHO อัตราดอกเบี้ยถูกตั้งค่าด้วย PID controller ระบบ DeFi ใช้ PID controller เพื่อกระทำราคาอัตโนมัติ โดยใช้โดยตั๋ว RAI tokens (และเมื่อเร็วๆ นี้ HAI with letsgethai) ตอนนี้เป้าหมายคือการใช้ PID controller สำหรับอัตราดอกเบี้ย

เพื่ออธิบายว่า PID controller คืออะไร ให้เราพิจารณา cruise control ของรถ (ซึ่งก็คือ PID controller) เป็นตัวอย่าง เครื่องควบคุมความเร็วเครื่องยนต์ จะตรวจสอบค่าสองค่า

• ความเร็วปัจจุบันของยานพาหนะ
• ความเร็วเป้าหมายที่ตั้งโดยคนขับรถ

เมื่อความเร็วเป้าหมายสูงกว่าความเร็วปัจจุบัน ตัวควบคุมจะทำงานโดยอัตโนมัติบนเบรคแก๊สเพื่อเร่งความเร็วเพื่อให้ไปสู่ความเร็วเป้าหมาย หากไม่เป็นเช่นนั้น ตัวควบคุมจะเบรคโดยอัตโนมัติเพื่อลดความเร็ว

ตัวควบคุม PID ปกครองหลายสิ่งหลายอย่างในชีวิตของเรา: รถยนต์ระบบทําความร้อนนักบินอัตโนมัติ และตอนนี้พวกเขากําลังมาใน DeFi ด้วยการตั้งค่าที่เหมาะสมอาจทําให้การจัดการอัตราดอกเบี้ยเป็นไปโดยอัตโนมัติและเพิ่มแบนด์วิดท์สําหรับการกํากับดูแลหากโปรโตคอลมี

ความคิดเห็นของเราเกี่ยวกับอัลกอริทึม

อัลกอริทึมเป็นวิธีที่เกี่ยวข้องในการตั้งอัตราดอกเบี้ย ด้วยพารามิเตอร์ที่ถูกต้อง เราสามารถมีการบริหารจัดการที่เชื่อถือได้ อัตโนมัติ และปรับเปลี่ยนได้

แต่แม้ว่าเราจะกำจัดความเชื่อถือที่เสี่ยง แต่เราก็จะแทนที่ด้วยความเสี่ยงทางเทคนิค อัลกอริทึมสามารถถูกใช้เพื่อขโมยเงินจากผู้ใช้อื่น ๆ และพารามิเตอร์ที่ผิดก็เป็นอันตรายต่อโปรโตคอล

อัลกอริทึมที่เหมาะสมไม่มีอยู่สำหรับการจัดการอัตราดอกเบี้ย (ในความเป็นจริง, อัลกอริทึมที่เป็นอิสระสมบูรณ์ไม่มีอยู่เลย) แต่ยังมีกรณีการใช้งานสำหรับอัลกอริทึมอยู่อยู่

• Autopilot: ให้อัลกอริทึมทำงานภายใต้เงื่อนไขตลาดปกติ และสลับไปยังโหมดการทำงานอื่นในสถานการณ์ที่混乱
• อัปเดต: การปกครองสามารถอัปเดตพารามิเตอร์เมื่อจำเป็น แต่เรายังพึ่งพาบุคคลที่สาม แต่อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไปอย่างอิสระมากขึ้น

ทฤษฎีเกม (Liquity V2)

ถ้าออรัคเคิล การปกครอง และอัลกอริทึมไม่สามารถไว้วางใจเพียงพอในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับสเตเบิ้ลคอยน์เรายังมีทฤษฎีเกมอยู่

ด้วยเหตุนี้ Liquity เป็นผู้ออกเหรียญ stablecoin ครั้งแรกที่เชื่อมั่นอย่างเดียวในทฤษฎีเกม และ Liquity V2 จะนำเสนออัตราดอกเบี้ยที่ผู้ใช้กำหนดเอง :

(Source)

เหมือนผู้ออกสกุลเงินคงที่ทุกคน ผู้ใช้ฝากเงินประกันเพื่อทำเหรียญ stablecoin BOLD แต่ Liquity V2 นำเสนอ 2 ความแตกต่างสำคัญ :

1. ผู้ใช้ต้องเลือกอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจ่ายเพื่อออก BOLD
2. ระบบการป้องกันการผูกพันดูเหมือนภาพระเบิดที่หมุนเป็นวงจรระหว่างผู้ใช้ทุกคนที่ออก BOLD

เมื่อ BOLD อยู่ต่ำกว่าหุ้น ผู้ใช้ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำที่สุดจะถือตัวระเบิด และมันจะระเบิดเมื่อมีคนทำการแลก BOLD เพื่อให้ได้คืนหลักทรัพย์ของเขา

ผู้กู้ที่ได้รับผลกระทบเห็นการเคลื่อนไหวของหลักทรัพย์และหนี้ลดลงในมูลค่าเดียวกัน ซึ่งแปลว่าไม่มีการสูญเสียสุทธิ แต่มีการลดความเสี่ยงต่อ ETH

นี่คือการจัดการอัตราดอกเบี้ยระหว่างเพียร์ไปยังเพียร์โดยตรง ผู้ใช้ได้รับสิทธิให้ติดตามอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย เพราะพวกเขาไม่ต้องการจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับการยืมสกุลเงินคงที่ และพวกเขาไม่ต้องการจ่ายเงินน้อยเกินไปเพื่อเกี่ยวกับการยืมของพวกเขา

ความคิดเห็นของเราเกี่ยวกับทฤษฎีเกม

ทฤษฎีเกมสามารถถือว่าเป็นอัลกอริทึมชีวภาพ: การจัดการโดยไม่มีความเชื่อถือ อัตโนมัติและการจัดการที่ปรับได้โดยไม่มีพรมแดน... ระหว่างที่กฎเกมส่งเสริมให้ผู้ใช้ทำตามวิธีนี้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: ทฤษฎีเกมเป็นดาบสองคมเพราะกฎของเกมสามารถเป็นเพื่อนที่ดีที่สุดของเราได้เนื่องจากพวกเขาสามารถเป็นศัตรูที่เลวร้ายที่สุดของเราได้

ด้วยเกมที่มีสมดุล โปรโตคอลเช่น Liquity V2 สามารถสร้างข้ออ้างที่แข็งแกร่งสำหรับอัตราดอกเบี้ย

ในทางกลับกันเกมที่ไม่สมดุลอาจสร้างระบบที่แย่กว่ากลไกใดๆที่ได้กล่าวมาข้างต้น

เพื่อให้ได้ประโยชน์สูงสุดจากทฤษฎีเกมโปรโตคอลจะต้องง่ายที่สุด กฎง่ายๆทําให้ง่ายต่อการมีเมตาที่ดีต่อสุขภาพในขณะที่กฎที่ซับซ้อนทําให้ง่ายต่อการมีเมตาที่เป็นพิษ

อัตราดอกเบี้ยเป็นการทำให้เกิดความเป็นเจ้ากรรมอ่อนนุ่ม

อัตราดอกเบี้ยเป็นการทรมานที่อ่อนหวานเพราะสกุลเงินเส้นทางต้องปฏิบัติตามอัตราตลาดเฉลี่ยเพื่อ prosp

“Soft” เพราะผู้ออกสกุลเงินเสมือนสามารถเลือกระดับดอกเบี้ยใดก็ได้ และ “Tyranny” เพราะการไม่ปฏิบัติตามอัตราดอกเบี้ยตลาดโดยเฉลี่ยอาจมีผลกระทบลบสำหรับสกุลเงินเสมือน

เราได้เห็นข้างต้นถึงวิธีหลักๆในการตั้งอัตราดอกเบี้ยสำหรับ stablecoins และอาจจะมีวิธีอื่นๆในอนาคต กล่าวคือ ไม่ว่าเราจะสร้างอะไรก็ตาม มันเป็นเรื่องจำเป็นที่อัตราดอกเบี้ยของ stablecoin จะสามารถปรับตัวตามอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของตลาด:

• หากอัตราดอกเบี้ยของ stablecoin สูงเกินไปโปรโตคอลจําเป็นต้องค้นหาผู้ใช้ที่จะยอมรับการชําระเบี้ยประกันภัย
• ถ้ามันต่ำเกินไป ผู้ใช้จะทำการเทรด carry ซึ่งทำลายธงเงิน

การทำ Carry Trade: คือการยืมเงินจากทรัพย์สินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและลงทุนเงินที่ยืมไว้ในทรัพย์สินอื่นที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า จุดมุ่งหมายคือที่จะได้กำไรจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย

ในฐานะผู้ออกสกุลเงินมั่นคง นี่เป็นสิ่งที่น่าล่ะเลยที่จะดึงดูดผู้ใช้ด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่มีตัวอย่างบางอย่างที่สามารถแสดงถึงความเสี่ยงในการทำเช่นนี้ 👇

GHO เลิกผูกมัด

https://x.com/yeak__/status/1695133245094977938/analytics

เราเห็นสิ่งนี้เมื่อสกุลเงิน stablecoin GHO ถูกเปิดตัว: อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 2% (โดยไม่มีส่วนลด) และผู้ใช้ขาย GHO อย่างมวลมากเพื่อรับ sDAI ซึ่งในเวลานั้นมีผลตอบแทนที่อัตรา 5% ต่อปี

GHO ถูกขายอย่างหนักจนมูลค่าลดลงเหลือ $0.97 และมีหนึ่งในมาตรการหลักที่ถูกนำมาใช้เพื่อการถือเงินใหม่คือการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย

LUSD การแลกคืนมูลค่ามหาศาล

Liquity V1 ยังคงถือเป็น stablecoin ที่แข็งแกร่งที่สุดใน DeFi แต่ V1 มีสามคุณสมบัติที่ป้องกันไม่ให้มีการนำมาใช้งานอย่างแพร่หลาย:

1. กลไกการแลกคืนขึ้นอยู่กับอัตราการค้ำประกันซึ่งผู้ใช้ที่มีการค้ำประกันน้อยที่สุดจะได้รับการแลกคืนก่อน
2. ค่าไถ่ถอนจะไปยังผู้ถือ LQTY
3. การยืมมีค่าธรรมเนียมครั้งเดียวที่หลากหลาย ตั้งแต่ 0.5% ถึง 5%

ทันทีที่อัตราตลาดได้รับ >5% / ปีผู้ใช้เริ่มทําการซื้อขายแบบถือซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการขายมากเกินไป

เพื่อป้องกันการเสียเงินอัตราแลกเปลี่ยน, มีการแลกคืนเงินอย่างหนักแน่นทำให้ผู้ใช้ที่เหลืออยู่ต้องเพิ่มอัตราส่วนหลักประกันอย่างมากถึงขนาดที่ไม่ต้องการการแลกคืนเงิน.

(แหล่ง)

ปัจจุบันเราต้องการ650%อัตราส่วนค้ำประกันต้องปลอดภัยเมื่อทำการสร้าง LUSD และผู้ใช้มากมายได้ออก Liquity v1 ในการมอบความสะดวกในการจัดการทุนทรัพย์ที่ดีกว่า

Liquity V1 ทำงานได้ดีในสภาวะดอกเบี้ยต่ำ แต่ V2 ถูกออกแบบมาเพื่อทำงานได้ไม่ว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดจะเป็นอย่างไรก็ตาม

ข้อคิดสรุป

เราจะเห็นได้ว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นเพียงหนึ่งพารามิเตอร์เท่านั้น แต่เรามีอะไรจะพูดถึงมากมายแล้ว นอกจากนี้ เราอยู่ในหมวดหมู่สเตเบิ้ลคอยน์เพราะอัตราดอกเบี้ยสำหรับการยืมโทเค็นอื่น ๆ ตามตรรกะอื่นที่จำเป็นต้องมีบทความอื่น

วิธีที่เหมาะสมที่สุดในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินเหรียญคงที่ใน DeFi ยังไม่ได้หาพบ (สมมุติว่ามีอยู่) แต่เราสามารถจินตนาการเกี่ยวกับการจัดการอัตราดอกเบี้ยสำหรับเหรียญคงที่ในอนาคต:

• Liquity V2 เป็นออราเคิล: โปรโตคอลนี้มีเป้าหมายเพื่อเป็น "gate"อัตราอ้างอิงเรียบง่ายสำหรับ DeFi“. หากประสบความสำเร็จ Liquity V2 สามารถใช้เป็นพื้นฐานทางเทคนิคสำหรับโปรโตคอลอื่น ๆ เพื่อตั้งอัตราดอกเบี้ย (กล่าวถึงนั้นแล้วผู้ใช้สามารถให้อัตราดอกเบี้ยถูกจัดการโดยผู้แทนได้ดังนั้นนี่เป็นพื้นฐานทางเทคนิคอย่างน้อยก็บ้างแล้ว)
• อัตราดอกเบี้ยที่ถูกน้ำหนัก: การใช้ราคา Chainlink feeds ใช้ Volume-Weighted Average Price (VWAP) โดยให้น้ำหนักในแต่ละราคาโดยปริมาณของปริมาณในแต่ละตลาดที่มีความเหลื่อมล้ำเท่ากันที่สุดในการเทรดสินทรัพย์ จากนั้นเราสามารถดึงแรงบันดาลจากนี้และสร้างโครงการดั้งเดิมที่ให้น้ำหนักในแต่ละอัตราดอกเบี้ยโดยปริมาณเงินที่หมุนเวียนของผู้ออกสกุลเงินที่มีความมั่นคง

เราเพิ่งได้มองว่า Collateral Debt Position (CDP) stablecoin issuers รวมถึง stablecoin ประเภทอื่น ๆ ที่มีอยู่ เช่น reserve-backed stablecoins เช่น f(x) Protocol และเราหวังว่าจะมีการทดลองมากขึ้นในอนาคต

ขอบคุณที่อ่าน!

คำปฏิเสธ:

1. บทความนี้ถูกสำเนามาจาก [gate]2077 วิจัย]. สิทธิ์ในการคัดลอกทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Stengarl]. หากมีคำประทับใจต่อการเผยแพร่นี้ กรุณาติดต่อ Gate Learnทีมงานจะดูแลมันโดยเร็ว
2. คำประกาศความรับผิดชอบ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุน
3. ทีม Gate Learn แปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการละเมิดลิขสิทธิ์ นอกจากจะระบุไว้เป็นอย่างอื่น