A Teoria Monetária Moderna (MMT) está de volta aos holofotes, impulsionada por um novo filme Finding the Money e um clipe recente que viralizou no Twitter e no Fintwit. No clipe, Jared Bernstein, presidente do Conselho de Assessores Econômicos do presidente dos EUA, é visto não sendo capaz de descrever os conceitos mais básicos de dívida pública e impressão de dinheiro. Ele afirma que MMT está correto, mas alguns da linguagem e conceitos (os mais básicos) são confusos para ele. Uma declaração absolutamente chocante dado o seu papel.

Neste post, vou descrever várias falhas importantes no MMT que talvez você, caro leitor, seja capaz de usar para ir em frente e desmascarar o MMT. As apostas são altas, porque os cultistas do MMT estão ganhando posições de poder em governos ao redor do mundo, como exemplifica Bernstein. É uma proposta muito perigosa colocar essas pessoas no poder, porque elas rapidamente destruirão a moeda e causarão armageddon econômico. Como bitcoiners, acreditamos que o bitcoin substituirá o dólar baseado em crédito, mas queremos que a transição seja natural e relativamente tranquila. Um colapso de uma grande moeda sem que o bitcoin esteja pronto para tomar as rédeas seria catastrófico para muitos.

INTRODUÇÃO AO MMT

A Teoria Monetária Moderna (MMT) é uma estrutura macroeconômica pós-keynesiana que afirma que os déficits fiscais são essencialmente inconsequentes, a política monetária deve estar subordinada à política fiscal e as autoridades monetárias devem emitir moeda básica para financiar programas governamentais maciços. O MMT promete eliminar o desemprego involuntário e abordar questões sociais como a pobreza e as mudanças climáticas. O MMT está enraizado na crença de que todo dinheiro é uma criação do Estado, arquitetada por meio de marcos legais para facilitar o controle governamental sobre as atividades econômicas.

Segundo a MMT, o governo, que pode emitir sua moeda à vontade, não pode falir. No entanto, há limitações óbvias a esse poder, como a incapacidade de controlar o valor da moeda. O MMT também redefine as funções tradicionais do dinheiro – meio de troca, reserva de valor e unidade de conta – afirmando que essas funções são meros subprodutos da política governamental, em vez de propriedades intrínsecas como escassez e divisibilidade. Essa teoria leva à controversa noção de que um governo poderia ditar qualquer item como dinheiro – seja bolotas, IOUs ou Bitcoin – apenas com base em declarações legais, desconsiderando suas propriedades, um conceito totalmente em desacordo com a dinâmica econômica do mundo real.

NENHUMA TEORIA COERENTE DO VALOR

A deficiência mais significativa da Teoria Monetária Moderna é sua abordagem da teoria do valor. Em vez de uma teoria subjetiva do valor, onde os preços emergem através das preferências dos atores individuais, como gastos pessoais ou decisões de poupança, a MMT substitui isso por uma teoria democrática ou coletiva do valor.

De acordo com a MMT, o valor do dinheiro não é derivado de sua utilidade em funções monetárias – como um meio de troca, uma reserva de valor ou uma unidade de conta. Em vez disso, no MMT, o valor do dinheiro origina-se da aceitação coletiva e da confiança no Estado que o emite. Essa aceitação, então, supostamente confere valor ao dinheiro. Em outras palavras, o MMT inverte o entendimento tradicional: não é que algo valioso se torna aceito como dinheiro, mas que algo se torna valioso por causa da aceitação forçada como dinheiro.

O valor do dinheiro depende de o Estado ser uma espécie de calculadora econômica, em vez dos atores individuais do mercado. As preferências agregadas da sociedade, juntamente com a expertise central de planejamento, entram em uma equação e o pleno emprego é o resultado. Isso não é brincadeira. Eles não têm uma teoria de valor além do que acabou de ser explicado.

A MECÂNICA DO MMT: IMPOSTOS E POLÍTICA FISCAL

A Teoria Monetária Moderna apresenta uma compreensão enviesada da política fiscal e da tributação, propondo que os impostos servem como a carga base da demanda por moeda emitida pelo Estado. Sem impostos, argumentam os adeptos do MMT, os gastos do governo levariam à desvalorização. Este ponto revela uma contradição notável: enquanto os devotos do MMT negam fervorosamente que os déficits importam, eles simultaneamente argumentam que os impostos são essenciais para neutralizar os efeitos adversos dos déficits.

Fonte: MarketPlace

Além disso, os crentes do MMT ignoram uma dinâmica mais ampla nos mercados de moedas. Os impostos por si só não promovem necessariamente a demanda para manter uma moeda. As pessoas físicas podem optar por minimizar suas participações devido ao medo de depreciação, apenas convertendo outros ativos em dinheiro quando necessário para cumprir obrigações fiscais. Por exemplo, uma pessoa pode operar principalmente usando uma moeda alternativa e só adquirir a moeda nacional em valores necessários para pagar impostos.

Em termos de política fiscal, o MMT afirma que as principais restrições à impressão de moeda são a inflação, que por sua vez se deve à disponibilidade de recursos reais, como trabalho e capital. Em sua escola de pensamento, se eles imprimem dinheiro, o resultado é o crescimento econômico até que o trabalho e o capital estejam plenamente empregados. Aumentar impostos é o mecanismo para combater a inflação, tirando dinheiro da economia.

Outra falha significativa no MMT é sua crença necessária de que o Estado pode gerenciar com precisão os resultados da política fiscal. O MMT ignora as limitações inerentes ao planejamento central, particularmente o raciocínio circular de que as informações que orientam a política fiscal são meramente um reflexo de ações governamentais anteriores, pressupondo perfeita transmissão de políticas, sem apreciação de dados reais de mercado ou dinâmica do mercado externo. Os planejadores MMT estão no controle ou não? Se sim, é circular. Se não, está errado.

A MMT não reconhece a existência de consequências não intencionais que exigem ajustes frequentes nas políticas e minam a demanda pela moeda, porque isso significaria que eles não estão no controle. Além disso, as taxas de juros de mercado complicam ainda mais as coisas para os devotos da MMT. A microgestão da economia resultaria em quedas drásticas na atividade econômica, menor demanda pela moeda e taxas de juros mais altas. Consequentemente, embora a MMT afirme que o Estado pode exigir o uso de sua moeda, ele não tem o poder de controlar como o mercado valoriza ou confia nessa moeda.

MMT E ALOCAÇÃO DE RECURSOS

A abordagem da MMT para alocação de recursos enfatiza a obtenção do "pleno emprego" por meio de políticas fiscais de cima para baixo, sem abordar a eficiência do uso do trabalho e do capital. Os defensores do MMT argumentam que, com as políticas fiscais corretas, o pleno emprego de trabalho, capital e recursos pode ser garantido. No entanto, eles lutam para justificar, usando os princípios da MMT, por que atividades aparentemente improdutivas, como cavar buracos e depois preenchê-los de volta, são menos benéficas do que o emprego derivado do mercado de trabalho e capital. Isso muitas vezes leva a explicações ambíguas sobre as diferenças na produção, sem um padrão claro e consistente de valor.

De acordo com o MMT, todas as atividades econômicas que consomem recursos iguais devem ser percebidas como igualmente valiosas, borrando as linhas entre investimentos produtivos e gastos desnecessários. Por exemplo, não há distinção fundamental entre usar recursos para construir infraestrutura essencial ou construir "pontes para lugar nenhum". Esta falta de compreensão do valor conduz a políticas em que o objectivo principal é o emprego e não o valor criado pelo emprego. O resultado é uma enorme má alocação de trabalho e capital.

CONCLUSÃO E IMPLICAÇÕES

Os princípios fundamentais e as implicações políticas da Teoria Monetária Moderna contêm falhas críticas. Estes vão desde sua teoria incoerente do valor e confiança na lógica circular da política fiscal, até seu fracasso em mercados cambiais internacionais competitivos e estratégias de alocação de recursos inviáveis. Cada um desses riscos poderia ter consequências profundas se a MMT fosse amplamente implementada.

Para aqueles que prestam atenção no espaço do Bitcoin, as semelhanças entre MMT e Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs) são particularmente impressionantes. As CBDCs representam uma mudança de nosso atual sistema monetário baseado em crédito para uma nova forma de fiduciário que pode ser rigidamente controlada por meio de políticas programáveis – espelhando a defesa da MMT por dinheiro fiduciário puro gerenciado por políticas fiscais detalhadas. Esse alinhamento sugere que regiões como Europa e China, que estão avançando na implementação de CBDC, podem naturalmente gravitar em torno dos princípios da MMT.

Essas transições são monumentais. Uma grande economia não pode mudar instantaneamente para uma nova forma de dinheiro fiduciário, apesar do que os cultistas do MMT gostariam que você pensasse. A transição se estenderá por anos, durante os quais provavelmente testemunharemos o declínio das moedas tradicionais. À medida que a MMT e esses governos inadvertidamente defendem o Bitcoin, a escolha por indivíduos, capital e inovadores ficará clara. Se as pessoas forem forçadas a adotar uma nova forma de dinheiro de qualquer maneira, será uma escolha simples para o capital, a atividade econômica e a inovação fugir para o Bitcoin.

Disclaimer:

1. Este artigo é reimpresso de [bitcoinmagazine], Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [ANSEL LINDNER]. Se houver objeções a essa reimpressão, entre em contato com a equipe do Gate Learn e eles lidarão com isso prontamente.
2. Isenção de responsabilidade: Os pontos de vista e opiniões expressos neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe do Gate Learn. A menos que mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.