A liquidez é o sangue das Finanças Descentralizadas. Os protocolos dApp são na sua maioria baseados em contribuições feitas por pessoas que emprestam seus tokens. Porque colocamos nossos ativos digitais à disposição dos dApps, eles podem propor recursos financeiros.

Fornecer liquidez é frequentemente recompensado. Este incentivo permite aos fornecedores colocar os seus ativos a trabalhar enquanto limitam os riscos. O ato de fornecer liquidez está agora amplamente difundido e faz parte da maioria das carteiras. Especialmente com os recentes sistemas de recompensa de pontos que tornam os incentivos mais fortes.

É por isso que é importante entender os diferentes protocolos disponíveis. Como um trader experiente, você precisa estar familiarizado com esses conceitos para poder acompanhá-los e equilibrá-los bem em seu portfólio.

Cada protocolo tem uma forma diferente de gerir os fundos que a sua comunidade traz. Neste guia, vamos focar na liquidez utilizada pelas exchanges descentralizadas. Elas são chamadas de pools de liquidez. Exigem que você forneça um par de ativos (digamos JUP e SOL). Com eles, a exchange pode fornecer recursos de troca para seus usuários. Os provedores são recompensados com as taxas coletadas durante a troca, para incentivá-los a disponibilizar sua liquidez. Esse conceito foi originalmente criado pela Uniswap e agora é a base de qualquer exchange descentralizada.

Para maximizar seu efeito, essas pools foram aprimoradas com o surgimento de pools de liquidez concentrada. Esse novo tipo de pools enfrentou várias limitações. Para resolver esse problema, a equipe do Meteora, que já fornecia pools para exchanges, desenvolveu um novo tipo de pool chamado Dynamic Liquid Market Makers. Essas pools são projetadas de maneira diferente para serem ainda mais eficientes e, acima de tudo, mais divertidas de lidar.

Esta é a razão por trás deste guia. Por serem eficientes em capital e lúdicos, os DLMMs podem ser uma ótima ferramenta para colocar seu portfólio para trabalhar. Portanto, eu queria garantir que você saiba tudo para gerenciá-los adequadamente. Neste guia, primeiro abordaremos os fundamentos da oferta de liquidez DEX. Em seguida, vamos explicar como os DLMMs funcionam e por que eles são melhores. Por fim, exploraremos as estratégias que você pode configurar graças aos DLMMs, enquanto contribui para o ecossistema.

1. Par de negociação e Pools de Liquidez (pools)

Um pool de liquidez é como dois baldes onde você coloca uma quantidade equivalente de dois tokens.

As Exchanges Descentralizadas (DEX) dependem dessas pools para permitir que você troque seus tokens a qualquer momento sem qualquer livro de ordens. Elas agregam a liquidez de muitos provedores de liquidez para constituir grandes pools que os traders podem usar para trocar seus tokens. Quando alguém faz uma troca, a DEX consulta um oráculo (como a Pyth Network ou a Chainlink) para saber o valor de mercado e então pegar a quantidade de tokens necessária em ambos os buckets.

Portanto, se você deseja fornecer liquidez a um pool, digamos que você queira configurar um pool de troca SOL/USDC, você pode começar emprestando 1 SOL e 150 USDC para configurá-lo. Uma vez concluído, ele permite que as pessoas troquem esses dois tokens, desde que haja o suficiente de ambos no pool. Sua liquidez se agrega com aquela definida por outros, o que permite que as DEXes realizem transações maiores.

2. Agricultura de Pares de Liquidez (LPs)

Quando financias uma piscina de LP, és recompensado com uma percentagem de cada transação que ocorre na piscina. O que chamamos de agricultura é o facto de recolher estas taxas para aumentar as tuas participações.

De alguma forma, permite-lhe ser recompensado por fornecer as suas participações, mas vem com o risco de perda impermanente, que pode levar a ficar apenas com um token do seu par (vamos abordar isso em detalhe mais tarde).

Portanto, se acredita em ambos os tokens do par de negociação que financia, a perda impermanente não é um problema. Fornecer pares de liquidez é uma ótima maneira de aumentar a sua carteira sem se preocupar com as variações do mercado. Ao acumular taxas, irá obter um rendimento recorrente nas suas posições sem negociar nada.

3. Perda Impermanente (IL)

A desvantagem de fornecer liquidez é que você sofrerá uma perda impermanente. Isso significa que quando um token obtém mais valor em relação ao outro, seu pool será rebalanceado e você acumulará o token com menor valor.

Se olhares para os nossos dois buckets, percebes que se a troca só operar de um lado, em algum momento, um deles fica vazio enquanto o outro fica cheio demais.

Se tem confiança em ambos os tokens ou quer vender gradualmente os seus tokens com um par USDC/something, por exemplo, não terá de se preocupar muito com este aspeto.

Além disso, desde que não retire os seus fundos, eles serão reequilibrados com o mercado. Se o seu sol desceu e acumulou muitos deles, serão vendidos quando o mercado estiver em alta e vice-versa. Assim, se os tokens subirem mas em momentos diferentes, manterá a mesma proporção de tokens no final. É o melhor que pode acontecer, pois recolheu taxas mantendo as mesmas participações.

Devido à Perda Impermanente, a seleção do par certo é fundamental na agricultura LP. A gestão de riscos ocorre em torno da LI ao agricultar. É por isso que você sempre deve considerar todos os cenários antes de definir um novo pool.

4. Derrapagem

Quando um par de negociação é muito volátil, se você executar seu pedido, o preço pode mudar entre o momento em que você iniciou a negociação e o momento em que ela é executada. É por isso que a DEX propõe limitá-la para evitar surpresas desagradáveis. No entanto, a derrapagem resulta em transações rejeitadas se o limite que você definir for muito curto.

Como usuário, você prefere ver seu pedido executado em vez de ser rejeitado. Portanto, a DEX sempre procura evitar esse problema o máximo possível. Quanto menos transações rejeitadas, melhor será a experiência.

5. Eficiência de LP e LPs Concentrados, também conhecidos como Criadores de Mercado de Liquidez Concentrada (CLMMs)

Para além das ILs, um problema que enfrenta ao fornecer LPs é que o seu capital fica inutilizado a maior parte do tempo porque cobre toda a gama de variações comerciais possíveis. Significa que uma parte significativa do que forneceu não gera nada.

Para ajudar com este problema, a DEX propôs LPs concentrados, onde as taxas são recolhidas em intervalos menores. Torna o capital mais eficiente, mas leva a ILs mais fortes. Requer muito mais atenção e redefinir os seus LPs regularmente. Inicialmente, os LPs cobriam toda a gama de negociação. Era mais fácil de gerir, mas nesse caso, muito do seu financiamento está inativo, e as recompensas são bastante baixas.

Para resolver este problema, CLMMs permitem-nos colocar mais capital a trabalhar. No entanto, exige uma gestão mais ativa. Muitas vezes, deparamo-nos com a situação em que o preço do par excede o intervalo que definimos. Nesse caso, é necessário retirar o seu LP e considerar a configuração do seu próximo pool.

6. Meteora Dynamic Liquidity Market Makers (DLMMs) e o que há de novo

A. menos derrapagem, mais taxas

Os DLMMs de Meteora são CLMMs que dividem todo o par em caixas menores em vez de um único compartimento onde a repartição é suave. Dessa forma, você tem uma quantidade dedicada de capital para cada etapa de preços.

As DEXes gostam disso porque lhes permite fazer negociação muito eficiente em pequenas faixas de preços e evitar muitos casos de deslizamento.

Para os traders, isso permitirá que eles sempre usem a bin certa e evitem rejeições de limite. A experiência é melhor.

Para você como provedor de liquidez, isso significa que seu capital irá capturar mais taxas porque mais transações irão ter sucesso.

B. Representação visual

O principal benefício das bins é a sua representação visual. É mais fácil para si perceber o que está a acontecer. A interface do Meteora adapta a posição da sua bin em tempo real, o que torna as coisas ainda mais claras. Isso ajuda a compreender o que está a acontecer e a criar diferentes estratégias.

C. Novas estratégias

Graças aos bins, pode escolher onde cobrar mais taxas. Antes dos DLMMs, só podia definir a cobrança de taxas numa gama específica. Mas agora pode decidir a gama e o equilíbrio de onde cobra mais taxas. Mais tarde, daremos exemplos de estratégias que pode configurar.

7. Como lidar com DLMMs?

Não há uma única maneira de começar com a agricultura LP e DLMMs. Proponho uma abordagem para começar com eles, mas sinta-se à vontade para adaptá-la ao seu estilo.

Pode iniciar a sua jornada DLMM com pares estáveis. Será o par mais seguro para compreender como funcionam as DLMMs. A perda impermanente não tem impacto porque ambos os pares têm quase o mesmo valor. Assim, pode cometer erros com segurança.

Para configurar o seu pool, a interface do usuário é bastante simples. Você precisa selecionar o pool USDC/USDT da lista e criar uma posição colocando uma quantidade equivalente de USDC e USDT. Em seguida, a Meteora propõe três maneiras de equilibrar os seus pools:

• Spot: cada faixa de preço é preenchida com a mesma quantidade de tokens
• Curvo: a faixa de preço no meio é a mais preenchida. Você assume que o preço evoluirá pouco e que a maioria das negociações estará concentrada lá.
• Compra/Venda: você assume que o preço vai subir e descer, e por isso prefere colocar mais liquidez na parte baixa e alta da sua faixa.

Uma vez confirmado, o pool é criado. Leva um momento para processar. Depois, o pool é definido. A partir daí, pode ver em tempo real como evolui. Tire um momento para observar e entender melhor como funcionam os DLMMs.

Uma vez que se sinta confortável com pares estáveis, pode definir pares com os tokens em que acredita, como SOL/JUP. Ambos devem variar da mesma forma. JUP é a principal DEX da Solana, portanto os movimentos do SOL influenciarão significativamente a sua variação. Além disso, terminar apenas com JUPs ou apenas SOLs está bem. Embora não seja um par estável, ainda é um par bastante seguro.

Pode abrir várias posições pequenas por alguns dias com intervalos diferentes. Também pode alterar a sua configuração ao longo do tempo, dependendo da condição do mercado (será necessário retirar e depositar novamente). Vai entender melhor como as taxas são cobradas e como a perda impermanente se comporta. Quando se sentir mais confortável, pode investir montantes maiores e desfrutar da sua jornada DLMM.

8. Como escolher a pool certa?

Para além de fornecer liquidez ao ecossistema, o objetivo de criar pools é otimizar a recolha de taxas.

Assim, a primeira coisa a verificar sobre uma piscina são as taxas cobradas diariamente. Depois de ter essas informações, você pode fazer algumas contas para obter a % do pool que você possuirá depois de adicionar fundos. Depois, pode aplicar este % às taxas cobradas para saber o que pode esperar.

Vamos ilustrar isso e digamos que você adicione 1 SOL e 150UDSC a uma pool que contém 10 SOLs e 1500USDC, isso significa que todos os dias você receberá 10% de todas as taxas coletadas naquele dia pela pool. Com DLMMs, é mais sutil porque sua estratégia influenciará esse número. Mas isso lhe dará uma ideia aproximada do que esperar.

A consequência é que para selecionar uma boa pool, você deve procurar uma boa relação entre Valor Total Bloqueado (TVL) / volume. Se o volume for muito baixo em comparação com o TVL, isso significa que essa pool captura poucas transações e não é eficiente. Por outro lado, uma pool com um baixo TVL que captura muito volume será bastante eficiente. Mas essa pool normalmente opera em uma faixa baixa e sai rapidamente dessa faixa. Sempre há prós e contras na seleção de pools.

Meteora fornece outro indicador chamado Taxa 24 horas/TVL. Quanto maior for, melhor. Mas você não precisa ser muito ganancioso. Às vezes, uma taxa de 24 horas alta significa muita volatilidade e a probabilidade de que seu pool saia do intervalo é alta. Um número entre 0,4% e 1% está bom. Se estiver acima de 1%, você pode considerar que o risco de perda impermanente rápida é alto. Portanto, você precisará gerenciar sua posição de acordo.

O outro indicador a ter em conta é o passo do bin. Mostra quão largos são os bins da pool. Quanto menor for o número, maior é a concentração. A pool com pequenos passos de bin permitirá algumas estratégias e sairá do alcance mais rapidamente. Mas, claro, capturam mais taxas de transação dentro do seu alcance.

Uma vez que a sua piscina esteja configurada, verifique regularmente a percentagem da taxa de 24 horas que a sua piscina possui. Se for muito baixa em comparação com a média da piscina, considere alterar a sua estratégia.

9. Estratégias DLMMs

A. Intervalos muito concentrados: estábulos e tokens com ligação

Pares como USDC/USDT ou Sol/bSOL sempre operam na mesma faixa. Esses pares são menos recompensadores, mas não há problema com o IL porque ambos os tokens compartilham um valor semelhante. Portanto, podemos nos dar ao luxo de definir uma faixa muito estreita para obter o máximo de taxas. Se o preço sair da faixa, você pode fechar a posição, trocar metade do saldo e abrir uma nova posição com uma nova faixa.

Vamos trabalhar no par USDC/USDT para ilustrar. Se você olhar o gráfico do par de negociação em um intervalo de 3 meses, verá que o preço na maioria das vezes oscila entre 0,999 e 1,001. A barra à esquerda mostra o volume que ocorre para cada faixa de preço.

O objetivo aqui é definir os compartimentos do par que o pool usará para trocar tokens. Como você quer que seus compartimentos sejam usados completamente, você definirá compartimentos apenas para uma faixa que corresponda ao preço onde ocorre o volume de negociação.

Dessa forma, a sua piscina quase sempre funcionará com alta capacidade. Se estiver pronto para redefinir sua posição com frequência, você pode se concentrar ainda mais usando apenas 2 a 4 compartimentos. Isso exigirá mais trabalho de sua parte (quando sair do alcance, você deverá retirar e trocar metade de seus tokens para definir uma nova piscina novamente), mas as taxas são coletadas muito mais rapidamente nesse caso (observei uma proporção de 2x entre um DLMM com 4 compartimentos e um DLMM com 12 compartimentos).

Outra opção é usar mais bins, mas preenchê-los com a estratégia de curva proposta pela Meteora.

B. Tokens semelhantes

Na maioria das vezes, a melhor opção é definir um pool de dois tokens com os quais você esteja confiante, como tokens que operam na mesma área ou tokens correlacionados com o sucesso do SOL. Por exemplo, o preço do JUP está de certa forma ligado à evolução do SOL. Se você acredita na Solana e no seu ecossistema, terminar apenas com SOLs ou JUPs está bem. Portanto, está tudo bem configurar um par JUP/SOL.

Nesse caso, você vai definir um intervalo suficientemente amplo para olhar apenas uma vez por dia para a LP. Vamos usar a estratégia spot. O preço ainda pode ser volátil e fazer alguns movimentos. É um pouco difícil de prever, por isso preferimos a estratégia spot. Mas se sentir que o par tem tendência a ser estável, use uma estratégia de curva.

C. Limite de Venda

Aqui, lidaremos com tokens que têm muito mais volatilidade. Supomos que um token A verá seu preço subir significativamente em comparação com outro token B. Queremos vendê-lo pelo dobro de seu preço atual. Mas estamos prontos para acumular mais se as coisas forem pelo caminho oposto.

Para isso, configuramos uma curva de compra/venda e estendemos a faixa de preço no lado de venda do token A e reduzimos no lado de compra do token A (= lado de venda do token B). Note que pode suavizar o processo ao usar uma estratégia spot. Dessa forma, obtemos uma curva que troca pesadamente se formos para o lado inesperado e que troca um pouco no sentido oposto até que o preço do token atinja o limite esperado, onde intensificamos as coisas.

Vamos ver como fica para o pool JUP/Gecko, onde queremos vender nosso Gecko a aproximadamente x2. Aqui, definimos uma estratégia de compra/venda e expandimos o lado esquerdo do pool enquanto estendemos o lado direito:

D. Pares Oscilantes

É comum que, por alguns dias, um par de tokens oscile bastante. Se você identificar um par oscilando intensamente em uma determinada faixa, é uma oportunidade de usar a estratégia de oferta/procura proposta por Meteora. Veja abaixo um par WEN/SOL oscilando intensamente.

Para lidar com isso, você pode simplesmente usar a opção de perguntar/oferecer proposta por Meteora. Mas se sentir que é muito leve na faixa média, pode combinar uma estratégia à vista com metade de seus tokens com uma estratégia de perguntar/oferecer por cima, com o restante de seus tokens (pode adicionar tokens a uma posição existente com uma estratégia diferente).

E. Adquirir um novo token: pool unilateral

DLMMs oferecem-lhe uma nova forma elegante de adquirir um token. Pode definir uma pool de um lado, um par preenchido com apenas um token. Dessa forma, pode definir um intervalo de preço de entrada onde pode começar a trocar os seus tokens por outros tokens.

Digamos que você queira comprar SOLs apenas quando ele atingir $140 e, em seguida, comprá-lo gradualmente até $130. Você pode configurar um pool SOL/USDC que preencherá os compartimentos apenas com USDC entre $140 e $130. Dessa forma, você poderá comprar SOLs gradualmente e capturar taxas ao mesmo tempo.

Vamos dar outro exemplo e dar uma olhada na compra de alguns POPCATs com SOLs. Aqui vemos que gradualmente entram no token através de uma simples opção bid-ask, colocando apenas SOLs no pool:

Conclusão

DLMMs é uma nova oportunidade para colocar um portfólio no trabalho enquanto se diverte. Exige ser ativo para ser totalmente eficiente. Mas, pode ser bastante gratificante e ajuda o ecossistema a prosperar. Se você defini-los bem, você cria uma situação ganha-ganha para você, para o projeto de token e para Exchanges Descentralizadas. Portanto, eu encorajo você a se aprofundar neles e brincar com eles.

Por último, mas não menos importante, Meteora tem uma comunidade vibrante de agricultores. Recomendo que se junte ao seu Discord para se divertir ainda mais.

Observação: Se você quer evitar gerenciá-los, a Kamino oferece produtos que farão o trabalho por você. Do meu lado, eu prefiro lidar com eles diretamente, mas eu entendo se você quer configurar e esquecer.

Recursos

Ferramentas

• Utilitários DLMM: contagem de taxas, P&L de transações, piscinas ativas, pesquisa de piscinas (Metlex)
• Análise de DLMM P&L (Geeklad)
• DLMM Listagem de P&L e taxas (ISC)
• Portefólio DLMM
• Calculadora de Perda Impermanente
• Pares altamente ativos das últimas 24 horas (Planilha)

Recursos

• Lista de reprodução do Meteora Youtube: Bootcamps e sessões de JAM
• Mensagem útil do Discord
• Slides do Bootcamp Meteora (versão antiga)

Dicas Adicionais

Esta parte vai além da teoria geral. Compartilho o que faço e o que foi rentável para mim para ajudá-lo na configuração de seus DLMMs. Não há abordagem científica por trás disso. É um simples retorno da experiência.

Pares estáveis

• A chave está em experimentar muitas combinações e encontrar aquela que combina com você.
• É necessário procurar posições concentradas. Mas quanto mais concentrado, mais é preciso reequilibrar.
• Para USDC-USDT, minha posição favorita é usar 2 compartimentos do pool de 4 compartimentos. Não há necessidade de trocar na Jupiter, a Meteora equilibrará o pool para você.
• Para os pares de Sol, também podes usar um intervalo curto. No entanto, devido à natureza dos tokens LST, o teu par irá transformar-se completamente em Sols em determinado momento. Assim, quanto mais curto for o intervalo, mais cedo terás de reequilibrar.
• Porque você usa uma curta distância, a estratégia de ponto é melhor.
• Duração: pode manter esta configuração para sempre.

Pares fortes de SOL

• O objetivo é manter a piscina dentro do intervalo o máximo possível.
• Utilize uma ampla gama usando grandes passos de bin.
• A estratégia de curva funciona melhor porque podemos supor que o token forte do ecossistema Solana (JUP, Jito, KMNO) seguirá as variações do SOL.
• Quando um par tem muito volume, você pode abrir várias posições concentradas que se sobrepõem ligeiramente umas às outras.
• Duração: meses (estabeleça metas com base em taxas, duração ou ganhos de tokens)
• Implica estratégia de negociação, a perda temporária pode levar a perder alguns fundos.

Compra ou venda de um token

• Às vezes é mais simples comprar um token através de uma pool DLMM.
• Evita taxas e derrapagens.
• Você cobra algumas taxas.
• Quando a cadeia está sobrecarregada, tende a funcionar melhor.
• A compra pode falhar devido ao preço nunca atingir a faixa que você definiu.
• Para conseguir isso, crie uma posição com muito poucos bins com uma estratégia de spot ou bid ask.
• Funciona nos dois sentidos: compra e venda.
• Se você quiser fazer um DCA progressivo, pode usar mais compartimentos ou compartimentos mais largos.

SOL - Pares de memes

• Estes pares são muito mais arriscados. Aposte apenas com uma pequena percentagem do seu portefólio.
• Identificar moedas meme fortes com bons volumes de negociação.
• Quando o mercado SOL estiver em boa forma, abra 3 ou 4 posições de ambos os lados. Alguns deles vão dar errado, abrir várias posições ao mesmo tempo irá mitigar os riscos.
• Para limitar ainda mais os riscos, você pode abrir uma pool de um único lado.
• Deixe a posição evoluir, pegue taxas e venda-as imediatamente contra SOL ou USDC.
• Se a posição ficar significativamente na faixa superior, feche-a e venda os tokens meme restantes. Você já está no lucro, então aproveite.
• Se a posição sair do intervalo inferior, é mais sensato vender tudo para mitigar a perda impermanente.
• Duração: 2 horas a alguns dias
• Implica uma estratégia de negociação de alto risco, a perda impermanente pode levar à perda de fundos.

Novos pares de tokens

• Estas pools de tokens são muito arriscadas e podem levar à perda de todos os seus fundos.
• Use apenas uma pequena quantia em letras minúsculas.
• Permaneça em frente ao seu computador durante o processo.
• Junte-se a uma comunidade DLMM como DED LP Army, Goose DAO ou The Whales NFT e negocie com eles.
• Estes tokens podem rugir a qualquer momento, nesse caso, os seus fundos estão perdidos.
• Use apenas o pool SOL de um lado
• Caixas largas são boas (como 250 ou 400).
• Utilize apenas pools com taxas de 2% ou 5%.
• Apenas 1 ou 2 tokens por dia valem a pena LPing.
• Após uma bomba significativa na ação do preço, abra sua pool. Em seguida, espere por uma queda e sua recuperação. Feche a pool, venda as taxas e espere por novos tokens.
• Se decidir manter a pool aberta, venda taxas regularmente.
• Se ele cair fora do seu alcance, mas você sentir que pode se recuperar, feche o pool e abra um novo pool com uma estratégia de bid ask para vender seus tokens a um preço decente quando ele se recuperar.
• Mas na maioria das vezes, se a piscina sair do seu intervalo inferior, aceite a perda: feche a piscina e venda seus tokens.
• Se você conseguir de 20 a 30% do seu investimento, já é uma ótima sessão de parada por aí.
• Duração: 10 minutos a algumas horas.

Capítulo bônus: A comunidade DED

Meteora hospeda um token meme chamado $DED. A missão dos seus membros é promover DLMMs e fornecer ferramentas aos utilizadores de DLMM. Se deseja incluir DLMMs na sua carteira, a comunidade pode ajudar. O mesmo se desejar envolver-se mais de alguma forma com DLMMs. Sinta-se à vontade para se juntar o Meteora Discorde o canal #DED!

Aviso legal:

1. Este artigo foi reproduzido a partir de [Thewise]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Thewise]. Se houver objeções a esta reimpressão, contacte o Gate Learn) equipe e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem aconselhamento de investimento.
3. A equipa de tradução da gate traduziu o artigo para outras línguas. Copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido, salvo menção em contrário.