大統領のゲートの絵、セレブが発行したトークン、ロング/ショートの清算スクイーズ、AIのハイプの低下... 今年の初め以来のこれらの暗号市場イベントのいずれか一つでも、小売投資家にとっては困難な時期をもたらすのに十分です。

経験豊富な小売投資家として、情報の不足、噂に過剰反応し、規律のない取引など、すべての弱点が詐欺シーズンやベア・マーケット中に無限に拡大されるため、お金を失う可能性が高くなります。

しかし、苦しんでいるのは小売投資家だけではありません。

市場が下降トレンドにある場合、KOLを含むほとんどの人々はどんなに努力しても勝者として浮上することができないかもしれません。

KOLs、プロジェクトチームと常に一緒に小売投資家を収穫していると見なされてきた人々が、この牛熊の移行中にお金を失い、苦悶の声を上げています。

そしてそれを「大きな葉っぱのネギ」に変えたものは、かつてアクセスできなかったものですが、今や熱いジャガイモになっています：

KOLラウンド。

KOLラウンド：ウィンウィンツールからルーズルーズトラップへ

ベア・マーケットはしばしば紛争や権利の防衛戦をもたらしますが、誰もがKOLたちも自分たちの権利を守り始めるとは予想していませんでした。

2025年3月4日、ChainDoctorはため息をついた。

KOLラウンドを羨ましがらないでください。去年、10回以上のKOLラウンドに投資しましたが、すべてが損失を出しました。ほとんどのものはトークンを発行せず、ただ消えてしまいました。

おそらくKOLは小売投資家よりも損失に対する耐性が高いかもしれませんが、それは彼らもお金を失っているという事実を変えません。

あなたはそれを行為または同情を得ようとする試みと見ることができますが、苦情を抑えることができないKOLの数が多すぎることは、彼らが本当に被害を受けたことを間接的に証明しています。

この投稿の後、中国の暗号コミュニティの著名な人物が、KOLラウンドについて数日間にわたって集団批判と批判のセッションを開始しました。たとえば、有名なKOL yuyueは率直に非難しました：

一部のKOLラウンドは、単なるプロジェクトチームが有料プロモーションをカバーにして、高額なトークンをKOLに売りつけ、周囲の人々をだまして自分たちのサークルから利益を得ているだけです…

KOLがお金を失う背後の論理に疑問を持つかもしれませんが、トークンリスティングチェーン全体では、KOLは実際にエコシステムの下流端に位置しています。

典型的なチェーンには、次のものが含まれます:

シードラウンド（友人や家族などの初期投資家）,

プライベートラウンド（ベンチャーキャピタリストや戦略的パートナーをターゲットとして）,

KOLラウンド（プロジェクトチームがKOLにプロモーションと引き換えにトークンを割引で販売するラウンド）

公開ラウンド（小売投資家参加）,

および取引所リスティング（取引対象となるトークンのリストアップ）。

KOLラウンドは通常、プライベートラウンドの後に行われ、プロジェクトチームがトークンをKOLに低価格または割引価格で販売します。その後、KOLはXとTelegramでの影響力を活用してプロジェクトを宣伝し、その可視性を高めます。

ブルマーケットでは、KOLラウンドは強力なウィンウィンツールになる可能性があります。プロジェクトチームはKOLラウンドを通じて資金を調達し、KOLは自身の原価と二次市場価格の差額から利益を得ることができ、小売投資家も市況が有利な場合には一部を手に入れる可能性があります。

しかし、ベア・マーケットでは、事ははるかに楽観的ではありません。

流動性が低下し、二次市場の取引量が減少し、トークン価格が急落する中、プロジェクトチームはしばしば早期に売り抜けて消える。一方で、KOLはロックされたトークンに取り残され、通常3〜6ヶ月のベスティング期間内に売却できないため、保有資産が無価値になることがある。

前の投稿で、このフラストレーションを反映した鋭いコメントが見られます。

現在のKOLラウンドは、妻も軍も失う典型的なケースです。プロジェクトチームは資金を調達できず、二次市場に投げ売りすることもできないため、広告取引を行うKOLをターゲットにしています。KOLは最終的にお金を支払い、努力を提供し、自らの評判を犠牲にします。

これはもはや市場の下落を理解するだけの受動的な段階ではなく、いくつかのプロジェクトチームが積極的にKOLたちにたくらんでおり、彼らを出口流動性戦略の一部として扱っている段階にエスカレートしています。

さらに悪いことに、KOLは今や両側からのプレッシャーに苦しんでいます:

一方、プロジェクトチームは、KOLたちがこのモデルのリスクを認識していることを知っているが、それでも彼らの欲望や財務的圧力（トラフィックを収益化する必要性）を悪用して協力を促す。KOLたちは幸運を期待して賭けるが、現実は彼らの期待を裏切ることが多い。

一方、小売投資家のKOLに対する盲目的な信頼は薄れつつあり、KOLが推奨するプロジェクトが失敗すると仮定される「逆指標」効果さえも生じています。KOLのプロモーションが効果を失うにつれて、トークン価格は上昇に苦戦し、さらにその評判を損なっています。

すぐに現金化するつもりでない場合、誰が信用を守り、みんなが一緒にお金を稼ぐのを手伝いたくないと思うでしょうか？

ウィンウィンツールからルーズルーズトラップへ、ベア・マーケットでは、価値連鎖の下流端に立つ多くの人々が、もはや勝者がいないことに気づくかもしれません。

エージェンシー: 仲介者のプロフェッショナリズム

あなたは知らないかもしれませんが、暗号市場のKOLラウンドの裏には、もう1つ隠れたプレーヤーがいます: エージェンシー

簡単に言えば、彼らの役割は、プロジェクトチームのプロモーションニーズを処理し、市場で適切なKOLを見つけてプロモーションを支援することです。

しかし、エージェンシーの責任は単なるマッチング以上のものです。彼らは両者の利益をバランスよく保つ必要があります。

プロジェクトチームは、最も低コストで最大のトラフィックを集めたいと考えています。

KOLたちは、プロモーションから安定した収益を得たいと考えています。少なくとも損失を出さずに利益を上げることが望ましいです。

例えば、エージェンシー代表のDovは以前、投稿しました:

KOLたちが1ペニーも損をさせたことはありません。彼らは直接USDTで支払われ、すぐに解決されるか、KOLラウンドには保証された床があります。最悪の場合、元本を返してもらいます。

この声明は重要な事実を強調しています：暗号通貨業界のプレイヤーの動機付けと能力には大きな違いがあります。

良いエージェンシーは、KOLがお金を失わないように安全ネットを提供しようとします。たとえば、前払いで現金支払いをしたり、KOLラウンド投資に対する払い戻し保証をしたりします。ただし、エージェンシーが専門的な判断力を欠いており、品質の低いプロジェクトを選択した場合、KOLはトークンの価値下落、ベスティングリスク、最終的な損失に直面するかもしれません。

その仕事をしている人々にとって、彼らの運命はしばしばその仕事を割り当てる人々のプロフェッショナリズムによって決定されます。

暗号通貨市場では、詐欺師だけが一度限りの詐欺を企てるでしょう。もし代理店が人々をだまし続けるなら、彼らのビジネスは時間とともに縮小し、道は狭くなるだけです。

結局、誰も愚か者ではありません-持続可能なウィンウィンの協力がお金を稼ぐ実際の方法です。

しかし、結局、誰もが下流プレーヤーにとって良い仲介者であるかもしれませんが、それでも上流の人々の犠牲者になる可能性があります。

勝者はいませんが、最終章もありません

ベア・マーケットの残酷さは、普通の投資家（小売トレーダー）だけでなく、利益の鎖の上位に立っていたKOLたちも頭を下げて現実と向き合わなければならないということです。

この牛から熊への移行サイクルでは、プロジェクトチーム、KOL、小売投資家、そしてエージェンシーもそれぞれ異なる役割を果たしてきましたが、最終的には勝者はいませんでした。

KOLたちのいわゆる「権利擁護」は、実際には、暗号エコシステム全体の縮図である。

ブルマーケットでの「win-winツール」からベア・マーケットでの「lose-loseトラップ」へ、KOLラウンドの悪化は暗号空間内のより深い信頼危機を露呈しています。

プロジェクトチームの短絡的な考え方、KOLたちの利益志向、小売投資家たちの盲信、そしてエージェンシーの専門知識の不足さえも、これらの問題はすべてこのゲームで拡大されています。

市場が下落すると、誰もが自分を守ろうとしますが、ほとんどの人が収穫されることを免れることはできません。

KOLたちが「ラギッド」であることは単なる利益の論争だけではなく、流動性が枯渇し資金チェーンが断たれた時、暗号生態系全体の不均衡の反映である。価値チェーンの下流にいる全員が受動的犠牲者となる。

振り返ると、KOLラウンドを巡る論争は、その本質で言えば、業界の成長の痛みに過ぎません。

KOLたちが自らの権利を求めて闘うとき、彼らはある意味で全体のエコシステムのために発言しているのです。おそらくこのベア・マーケットを乗り越えた後に、人々は、規則や信頼のない市場では、短期的な勝者が最終的には長期的な敗者になることを本当に理解するでしょう。

しかし、より広い視点で見ると、これはリセットの機会でもあるかもしれません。市場の下降局面はしばしばエコシステムの最適化の始まりを示し、苦しい反省と調整を経て、次の繁栄の波が到来するのです。

次の牡牛ランは予想通りに来るでしょうか？

おそらく、今日の参加者がこのベア・マーケットの教訓から本当に学び、相互の成功のための新たなバランスを見つけることができるかどうかにかかっています。

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