別裝了，這就是個賭場：論加密敘事的全面崩塌

無論如何，寫下這段文字時已經是凌晨4點了。我也許該停止對加密行業結構性問題進行這種「末日式」的思考了。

文章作者、來源：MarsBit

……關於加密貨幣原始論點的腐朽……

在梳理這篇文章的過程中，一些值得深究的問題逐漸浮出水面：

第一，意識形態的傳輸管道及其終點

從安·蘭德（Ayn Rand）到自由意志主義者，再到密碼朋克（Cypherpunk），最後到加密建設者，這條路徑構成了一個有趣的案例研究，展示了革命運動是如何被其自身的激勵結構所「俘獲」的。

加密貨幣最初的願景是作為個人主權的工具，這在內部邏輯上是自洽的。問題在於，「建立平行的金融系統」和「最大化代幣價值」創造了兩個根本不同的優化目標，而市場力量極其穩定地選擇了後者。

第二，激勵腐敗作為一種系統性（失敗）特徵

令人著迷的是，儘管關於「金融基礎設施」的豪言壯語幾乎無處不在，這個行業卻如此迅速地收斂於「賭場機制」。這並非某個 Bug，也不是個體參與者的失敗，而是當以下情況發生時你可以預見的必然結果：

資本配置獎勵的是「敘事」而非「效用」；

流動性允許在沒有實現「產品市場契合（PMF）」的情況下退出；

代幣模型在「投機」與「採用」之間建立了反常的反饋循環。

L1（公鏈）大戰就是一個完美的例子：數千億美元被部署進去，不是因為它們解決了實際問題，而是因為資本在這一場被視為「贏家通吃」的錦標賽中追逐排位性的賭注。

淨結果是：巨大的價值毀滅，而在實現既定目標上毫無進展。

第三，認知扭曲與校準缺失

這裡最被低估的一點是，人們正在喪失識別可持續商業模式的能力。當你身處一個市值（mcap）與基本面完全脫鉤的環境中運作時，你本質上是在用噪音來訓練你的模式識別能力。

估值變成了一種邪教指標，每個人都深諳那些儀式（TVL、交易次數、「生態系統增長」），但這些指標與實際價值創造之間的聯繫已經被切斷了。

這造成了一個「逆向選擇」問題：那些最擅長在加密領域遊刃有餘的人，往往是那些其價值模型最不適用於生產性經濟活動的人。

第四，賭博化（Gamblification）作為一種分佈式傷害

將零和博弈式的財富榨取正常化為一種商業策略，其外部性影響超出了個體參與者。當「金融虛無主義」從一個 Meme 演變為數百萬年輕人的操作哲學時，你看到的是一種偏好的形成。

通過純粹的榨取視角，他們正在訓練整整一代人如何看待經濟參與。

這對社會流動性的影響是真實的：如果你的財富生成模型是「比別人更早發現不對稱賭注」，而不是「創造別人願意付費的價值」，那你就是在優化「彩票思維」。這種模式很難規模化。

第五，事後合理化的問題

「你是想賺錢，還是想證明自己是對的？」但更有趣的問題是：這個行業本可以有不同的演變路徑嗎？還是說，激勵結構從一開始就註定了這個結果？

我的觀點是：一旦代幣成為主要的商業模式，賭場化就是不可避免的。當融資機制本身需要依賴投機才能運作時，你無法建立平行的金融基礎設施。

我用各種框架反覆推演這些動態，總是得出相同的結論：

這並非是好的技術被錯誤地應用了。而是激勵機制的設計，從根本上保證了這一結果。