比特幣在短暫的地緣政治動盪引發的漲勢後，出現回調，回落至與近期拖累美國股市的風險偏好轉弱的整體氛圍一致的水平。此舉凸顯了BTC與傳統市場之間重新建立的關聯性，宏觀經濟逆風仍在持續。
截至星期日，BTC/USD 約在68,700美元左右交易，本週下跌約5.7%，而標普500指數則在此期間下跌約1.9%。與股票市場的再度相關性增加，為原本希望在持續通膨、高企的油價以及較不利的激進貨幣寬鬆前景下實現脫鉤的交易者增添了謹慎。
重點摘要
比特幣近期與標普500的相關性上升，歷史上常在價格出現較大下跌前出現，2018年以來平均最大回撤約50%。
BTC與SPX的關聯性再次收緊，20週滾動相關係數已回落至約0.13，此前曾短暫接近負值區域。
若缺乏主要策略性持有者的新增買盤，比特幣仍易受到更廣泛的風險偏好轉弱的賣壓影響，可能與股市同步下行。
分析師指出，若歷史模式重演，目標價約在34,350美元左右；部分預測在宏觀經濟變化的影響下，長期內比特幣底部可能在3萬至4萬美元區間。
與股市的相關性重新成為市場信號
比特幣與股票的再度聯繫受到交易者和分析師的密切關注。BTC與標普500的20週相關性上升，暗示比特幣可能越來越受到風險偏好轉弱的影響，而非作為一個獨立的避險資產。最新數據顯示相關係數約為0.13，較之前短暫接近負值的階段有所回升，突顯在宏觀經濟壓力下，比特幣能迅速與股市同步波動。
歷史上，當BTC開始更緊密追蹤股市走勢時，往往預示著比特幣價格將出現較大修正。市場分析師Tony Severino指出，這種動態是警示信號，可能預示更廣泛的股市回調也會拉低BTC。雖然過去的表現不代表未來，但對交易者而言，宏觀逆風可能重新施加壓力，將加密貨幣循環拉回到先前的風險偏好轉弱的格局。
從價格角度來看，自2018年以來的多個時期研究顯示，當BTC-SPX相關性在長時間獨立後再次加強，可能出現嚴重的下行風險。如果目前的模式持續，從現價下跌50%的假設，將使比特幣接近34,350美元——一些分析師認為在宏觀經濟疲弱、風險資產持續下滑的情況下，這是一個合理的目標。
宏觀背景與潛在底部之路
風險偏好轉弱的氛圍受到多項宏觀指標的支撐，這些指標影響比特幣的短期走勢。油價高企、通膨壓力持續，以及對利率預期的偏鴿派立場不足，都使股市和風險資產（包括BTC）偏向看空。在此環境下，政策轉向以促使風險偏好快速回升的可能性在短期內有限，為交易者判斷任何有意義的加密貨幣上漲周期的時機增添了變數。
市場觀察者重新審視過去比特幣價格滯後於股市轉折的類比。例如在2020年和2022年，比特幣的下跌常在股市相關性轉變後出現，且在短暫的牛市假突破後，BTC曾一度反彈，但隨後賣壓再現。當前的背景——相關性更緊密且宏觀逆風加劇——暗示投資者應準備迎接比特幣更廣泛的韌性考驗，尤其是在風險偏好仍未明朗的情況下。
策略性持倉暫停加劇謹慎情緒
策略性比特幣持有者的行動週內的動態，為風險評估增添了另一層面。根據STRC.LIVE追蹤的數據，策略（即STRC基金背後的公司）本週未進行新的BTC購買。此前在3月16日，該公司宣布購買22,337枚比特幣，價值約15.7億美元，將其總持倉提升至約761,068枚。這次購買曾與比特幣在美股表現優於其他資產的時期同步，短暫支撐了加密市場的韌性。
本週未有新買入，意味著比特幣的短期前景更多依賴外部風險偏好，而非來自大型企業長期需求的穩定支撐。在風險偏好轉弱的情況下，缺乏新的策略性累積可能使BTC更易受到整體市場下行的影響，而非受益於任何獨立的加密貨幣催化因素。
隨著市場權衡宏觀信號與相關性變化，投資者越來越關注比特幣在股市波動中的表現。問題在於，比特幣是否能重新確立其自身的故事——如通膨對沖或科技驅動的成長故事——，還是將繼續跟隨股市動態，直到宏觀逆風緩解。
本文不構成投資建議。讀者應自行研究並根據自身風險承受能力做出交易決策。
本文最初刊登於Crypto Breaking News，標題為「上升的BTC-股市相關性預示50%下行風險」。
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