剛剛看到 Cadence 的最新財報，有一些值得關注的有趣動能。公司公布的第四季數字超出預期——營收為 14.4 億美元，指引為 14.05-14.35 億美元，而非 GAAP 每股盈餘為 1.99 美元，超出指引的 1.88-1.94 美元。雖然不是大幅超越，但持續的表現優於預期。

但真正吸引我注意的是積壓狀況。Cadence 報告的積壓為 78 億美元，較先前預期大幅增加，還有 38 億美元的剩餘履約義務。管理層特別提到第四季的訂單“異常強勁”，這種措辭通常代表真正的潛在需求，而非一次性交易。

這裡的故事相當直觀——人工智慧正在重塑晶片設計，而 Cadence 正位於其中。設計活動在資料中心和汽車領域持續增加，這是由於競賽建設更多 AI 基礎設施所推動。我們看到客戶實際增加了 AI 驅動自動化的研發預算，這轉化為設計自動化供應商的更多工作。

Cadence 最近的產品發布也在這方面做出貢獻。他們推出了 ChipStack AI 超級代理，定位為一個用於自動化晶片設計與驗證的代理式 AI 解決方案。像 Cerebrus、Verisium 和 Allegro X AI 這些工具的採用率正在提升。在硬體方面，他們新增了超過 30 位新客戶，並從 AI 和超大規模運算玩家那裡看到強勁的重複需求。

公司也在深化與主要玩家的合作——包括三星、台積電、OpenAI 等。這些策略性聯盟通常代表市場的實際走向。

展望未來，Cadence 預計 2026 年營收在 59 億到 $6B 之間，非 GAAP 每股盈餘為 8.05 到 8.15 美元。作為參考，他們在 2025 年的營收達到 52.97 億美元（年增 14%），每股盈餘為 7.14 美元（年增 20%）。成長趨勢明顯向上。

不過，也有一些逆風值得注意——宏觀經濟不確定性、美中科技緊張局勢，以及 EDA 領域的競爭壓力都可能帶來阻力。但如果 AI 基礎設施的建設持續按目前速度推進，這些可能只是噪音，與潛在需求的增長相比較。