所以克雷托斯防禦股昨天下跌了5%，儘管KeyBanc將其目標價提高到130美元。說實話，這種脫節讓你不禁想知道底下到底發生了什麼。

別誤會——太空和國防支出的順風是確實存在的，而且克雷托斯的營收也在穩定增長，從五年前不到7.5億美元到最近約13億美元。分析師提出的觀點是宏觀環境在2026年前看起來都很穩固，這點沒錯。但問題在於：公司幾乎沒有盈利。去年他們的淨收入只有2000萬美元。這實際上比2020年的7,960萬美元還要少，這就……不太妙。而他們的自由現金流呢？過去12個月是負9300萬美元。他們在增長營收的同時卻在燒錢，這感覺很反常。

我知道分析師預計到2026年盈利會達到6000萬美元，但即使是那個水平，股價也在以333倍的預期市盈率交易，市值達到200億美元。這真是狂野的估值區域。市場可能在定價一些對國防合同的極大樂觀，但基本面還沒有完全跟上這個炒作。情況會轉好嗎？也許吧。但我寧願等到真正盈利了再進場。