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剛剛收到一則來自高加索地區的有趣加密貨幣新聞。格魯吉亞中央銀行已悄然推出新規定，可能會重塑該國穩定幣的運作方式，說真的，值得關注。
事情的經過是這樣的：在格魯吉亞取得許可的公司現在可以發行與法定貨幣掛鉤的穩定幣，但有個條件——它們必須由實際儲備資產100%支持。這並不是一些模糊的要求。用戶有權在任何時候以面值兌換他們的穩定幣，這是一個相當可靠的消費者保護機制。
如果深入了解，這個監管框架相當完整。任何發行者都需要先向中央銀行註冊並獲得明確的書面許可。最低資本要求為50萬格魯吉亞拉里(約合183,000美元)，對於區域性運營來說是合理的。一旦儲備資產達到1500萬格魯吉亞拉里(約合550萬美元)，就必須由四大會計師事務所進行季度審計。這是嚴格的監督。
他們也設定了明確的贖回時間：金額低於30萬格魯吉亞拉里的，需在三個工作日內處理；較大金額則需五個工作日。這些規定涵蓋與格魯吉亞拉里、外幣或其他資產掛鉤的穩定幣，並有嚴格的資產隔離要求。
從加密貨幣新聞的角度來看，這顯示較小的經濟體正採取更有結構的穩定幣監管方式，而不是 outright 禁止它們。這是否會成為其他地區的範例，尚待觀察，但如果你在追蹤該領域的監管趨勢，這絕對是一個值得關注的發展。

我注意到最近Munger在一次訪談中分享了一些有趣的事情。基本上，這個傢伙在說一件許多投資者不想聽的事：如果你在你的投資組合崩潰50%時還不能保持冷靜，那你可能不適合成為一個認真的股東。
這對於多年來一直關注市場的人來說並不新鮮，但Munger解釋得很好。劇烈的波動就像雨和陽光一樣正常。每一個世紀會發生一兩次，如果你認為可以避免它們，那只是自欺欺人。真正區分賺錢和不賺錢的人，不是預測市場的能力，而是在一切崩潰時不做蠢事的能力。
讓我印象深刻的是，Munger的觀點徹底重新定義了什麼是真正的投資者。這不是高級技術分析或完美時機的問題，而是純粹的心理韌性。那種當周圍一片混亂時仍能保持的哲學家般的冷靜。Munger強調，市場的波動就像自然法則一樣不可避免，而卓越的投資者只是那些不會失去理智的人。
仔細想想，Munger是在說，贏的關鍵因素是深層的平靜，是在所有人尖叫時仍能保持清醒的能力。這正是長期來看，出色回報與平庸之間的區別。理論上並不複雜，但實踐中卻非常困難。

你有沒有注意到最近到處都在出現得意的Pepe？那個Matt Furie早年創造的角色，確實在加密貨幣領域迎來了第二春。那種得意的氛圍，來自原始網路漫畫中那種自我滿足的表情——說真的，這非常適合用來做成一個迷因幣。將網路文化融入區塊鏈，總有一種奇妙的契合感，你知道嗎？所以現在有$SMUG 在流通，人們真的在圍繞它建立一個社群。無論你是喜歡這個迷因本身，還是只是對這些事物如何將網路歷史與加密創新融合感到好奇，這都是一個有趣的實驗。得意的pepe概念感覺自然融入迷因幣的生態系統。它融合了懷舊、幽默，以及整個加密社群的氛圍。絕對是那種讓你思考迷因文化在數字貨幣世界中走了多遠的項目。

近來我觀察到金融市場的動盪已經成為一個嚴肅的議題。像 Blue Owl 這樣的大型投資基金所遇到的流動性問題，讓人聯想到 2008 年的危機，並讓投資者感到不安。
如果考慮這類金融市場震盪的歷史意義，通常會導致對替代資產的需求增加。比特幣和加密資產在這個背景下也開始受到關注。
的確，在這樣的不確定時期，投資者會遠離傳統金融工具，轉而尋找更獨立的資產。根據一些分析師的預測，這類市場震盪之後，比特幣可能會迎來一波牛市。
金融市場的這種緊張局勢，可能會觸發加密貨幣社群長期期待的情景。當然，一切如何發展還取決於未來，但過去的數據顯示，這些宏觀經濟因素確實影響著比特幣的價值。
我們應該持續密切關注這個議題。金融市場的變動直接影響加密世界，對投資者來說，這段時間可能是關鍵時刻。

最近看到加密貨幣市場的賣壓，許多人認為是行業危機，但實際上有分析指出是受到傳統金融波動性的影響。
有趣的是，像CoinDesk這樣的主要媒體是如何報導這種市場現象的。CoinDesk被譽為深入報導加密貨幣產業的獲獎媒體，並且在2023年曾因某些事件的報導獲得新聞獎。
這些媒體非常重視的，是編輯獨立性與透明度。記者們遵循嚴格的編輯政策，努力不偏不倚地報導市場情況，這似乎成為我們這些投資者信賴資訊的基礎。
像CoinDesk這樣的媒體平台，不僅提供新聞，還通過市場基礎設施與資訊服務支持機構投資者。隨著數字資產市場的成熟，這些值得信賴的資訊渠道的角色變得更加重要。
最終，加密貨幣市場的短期調整並非危機，而是市場正常運作的信號。重要的是在這個過程中，信任與參考哪些資訊，以及透明標準的媒體角色，將會越來越重要。

剛剛從一位貝萊德高層那裡聽到一些值得注意的有趣資訊。他們談到在亞洲進行1%的加密貨幣配置，可能會釋放出約$2 兆美元的新資金流。當你想到這個數字時，真的是相當龐大。
配置的討論最近變得越來越熱，尤其是在機構投資者之間。我們看到越來越多的對話，認為即使是少量的數字資產配置，也可能從根本上重塑亞洲的資本市場。數學很簡單——如果你考慮該地區的總可投資資產，即使只將1%轉向加密貨幣，也具有變革性。
這裡有趣的是，這並非某些邊緣的加密倡導者在做出狂妄的聲稱。這來自於世界上最大的資產管理公司之一。當如此規模的機構開始談論配置百分比時，這就代表他們對這個領域的看法正在發生轉變。這不再只是關於加密是否應該佔據投資組合的一部分——而是關於如何優化配置比例。
亞洲的角度尤其重要。我們談論的是一些世界上增長最快、資本規模巨大的市場。如果該地區的機構資金甚至只考慮進行有意義的配置，對市場結構和流動性的影響都難以低估。
顯然，這仍然是機構層面上的早期思考，但像這樣的對話正是改變敘事的方式。配置的討論正從“我們應該嗎？”轉向“我們應該配置多少？”這是一個重要的轉變。值得密切關注未來幾個季度這一動態的發展。

我遇到一個來自這個領域較大的風險投資家的有趣觀點。Chamath 一直在質疑比特幣是否真的適合成為中央銀行的儲備資產，說實話，思考他的角度是值得的。
圍繞比特幣作為數字黃金或某種機構避險資產的敘事已經建立了多年。你看到薩爾瓦多將其合法化，許多基金和機構在積極布局，還有很多討論它成為合法儲備資產的聲音。但 Chamath 提出了一個正經的問題——僅僅因為某樣東西稀缺且去中心化，並不自動意味著它適合中央銀行真正需要的東西。
有趣的是，這個觀點來自一個實際看好加密和區塊鏈技術的人。他不是那種傳統金融界的專家，否定整個領域的人。他更像是在質疑比特幣能否或應該像黃金或外幣儲備一樣，在中央銀行的資產組合中發揮作用的特定敘事。
你現在在市場上經常看到這種緊張局勢。資本主義的旗幟被插在每一個新用例上，機構採用的熱潮也很明顯。但本質上，投機性資產和政府真正會作為貨幣儲備持有的資產之間，存在著本質的差異。需求不同，風險輪廓不同，一切都不同。
這種對話比一般的“月球”或“末日”預測更重要。比特幣是否成為儲備資產，可能不如理解像 Chamath 這樣的人——顯然不是反加密的人——為何認為它可能不適合。這讓人不禁思考，除了稀缺性之外，真正的機構投資論點應該是什麼。

比特幣近來從74,000美元開始持續下跌，目前約在73,200美元左右交易。 有趣的是衍生品市場的信號——數據顯示市場參與者目前非常謹慎。 貨幣市場在這類不確定性中通常傾向於採取較為保守的立場。 當分析未平倉合約和流動性水平時，可以看到大玩家已準備好應對突發行情，但避免採取激進的倉位。 這種謹慎的態度通常是預期進一步下跌或至少表明不穩定的跡象。 總之，貨幣市場的這種倉位結構暗示短期內波動性可能會持續。

顯然有人剛剛從盧加諾偷走了中本聰雕像？就像去年一直擺在那裡的那個藝術裝置。真是瘋狂。
根據我所讀到的，這位意大利藝術家Valentina Picozzi創造了這個整體的光學幻覺，把中本聰的圖像逐漸淡入成代碼。這是盧加諾試圖成為比特幣中心城市的一部分，挺有雄心的。有人在X上貼文說他們認為它被扔進了附近的湖裡，這有點黑暗，但也挺好笑。
最瘋狂的是，satoshigallery正提供0.1比特幣作為幫助找回雕像的獎勵。他們的貼文基本上說「你可以偷走我們的象徵，但永遠偷不走我們的靈魂」，說實話，這對於藝術品被盜來說算是相當有力的回應。他們計劃在全球21個不同的地方放置中本聰雕像，所以這只是其中之一。
他們其實就在這件事發生前一週，在東京又放了一個。讓人不禁想知道這是不是某種模式，還是純粹的巧合。不管怎樣，如果有人真的找到，0.1比特幣算是不錯的錢。你覺得他們會找回雕像嗎，還是不會？

比特幣礦工的狀況真的變得相當嚴峻。當難度下降7.8%時，意味著每一枚幣大約損失19,000美元，而目前市場價格約在72,770美元左右，平均生產成本則接近88,000美元。
發生了什麼事情導致這麼緊張？一方面能源價格上漲，另一方面是中東地區的地緣政治緊張局勢。油價一旦突破100美元，電力成本就會直接受到影響。霍爾木茲海峽實質封閉，控制著全球約20%的石油和天然氣流通。這也導致哈希率下降，區塊時間延長，網路難度開始急劇下降。
上一次難度調整在星期六，下降了7.76%。目前網路算力已降至920 EH/s，而在2025年曾達到1 zetahash的水平。平均區塊時間延長至12分鐘36秒，遠高於目標的10分鐘。哈希價格每天每拍哈希約33美元，對多數硬體來說已接近平衡點。
當礦工無法負擔成本時，他們會怎麼做？他們會賣出比特幣。這也為本已承壓的市場增加了供應壓力。尤其是上市礦業公司，為了擺脫損失，正將資金轉向人工智慧和高性能計算。像Marathon Digital、Cipher Mining等公司，開始擴展資料中心容量。礦業已不再像以前那樣盈利。
市場結構也變得有趣。比特幣價格在過去六周內，保持在65,000到73,000美元之間的相對狹窄範圍，但這種穩定性具有誤導性。購買主要由逐漸縮小的機構投資者群體提供。美國的現貨比特幣ETF和其他幾個渠道，支撐著大部分的持續買入。
礦業經濟不僅是一個行業

剛剛在觀察市場，加密貨幣今天相對平靜，而黃金則持續創新高。比特幣在從早前的水平回落後，維持在約72,800美元左右，說實話，整個行業似乎都在讓位，黃金和貴金屬搶盡風頭。以太坊、索拉納和瑞波幣都處於漲勢，但那裡也沒什麼特別令人興奮的事情發生。
有趣的是，專注於人工智慧的加密貨幣表現得更為堅挺——轉向AI基礎設施的比特幣礦工正迎來一些真正的動能。谷歌母公司Alphabet剛剛投資了47.5億美元在一家AI基礎設施初創公司，這也明顯提振了相關股票。
但事情的關鍵是——一些分析師認為，除非這輪貴金屬的漲勢降溫，否則加密貨幣不會真正突破。黃金和白銀一直在大幅上漲，顯然這也在吸走資金，從數字資產轉向實體貴金屬。這是一個市場輪動的時刻，你可以看到資金從一個地方轉移到另一個地方。不過，貶值交易仍在強勁進行，這使得風險資產整體仍受到支撐。
我還注意到不丹去年悄悄出售了大部分比特幣持倉，現在大約剩下4,000 BTC。這點值得關注，因為我們可以看到機構持有者是如何管理他們的倉位的。那裡的水力發電礦場似乎也放慢了腳步，這可能是一個值得留意的信號，取決於接下來的走向。

剛剛看到一個關於加密貨幣投資者的瘋狂故事，他居然只用一次錯誤的操作，把五千萬變成了三萬六千。就只是一筆交易。那真是太殘酷了。我甚至無法想像當你意識到自己做了什麼時的恐慌瞬間。
這正是為什麼人們說不要投入超過自己能承受損失的資金。即使你管理的是大額資金，一次機器人交易失誤也可能讓你全軍覆沒。無論你多麼有經驗。
這讓你對風險管理的看法有所不同。就像我們都知道規則，但看到這種事情發生在擁有那麼多資本的人身上……感覺真的不同。有人曾經做過糟糕的操作，然後就像慢動作一樣看著它發生嗎？

剛剛注意到比特幣在經歷了那場高達87億美元的清算打擊後，反彈回超過72K。這次的復甦似乎受到一些積極的通脹信號推動，這讓交易者在近期的拋售後獲得了一些喘息空間。
加密貨幣在過去幾個小時內一直穩步回升，BTC當日漲約1.3%。看起來市場終於開始消化我們一直面對的一些宏觀逆風。當通脹稍微降溫時，你可以在圖表中立即看到反應。
真正的問題是這次的復甦是否會持續，還是我們只是在看到另一波緩解反彈。無論如何，看到數字資產對更廣泛經濟改善做出積極反應，都是件好事。值得留意接下來幾天的走向。

我注意到加密貨幣市場正遭遇一場大跌，就在納斯達克進入修正區域的時候。
我們談論的是一次大規模的拋售——據說整個市場有約17兆美元在流動。
這是那種加密貨幣跟隨傳統市場更大動作的時刻，毫不留情。
有趣的是，加密市場仍然與股市情緒緊密相連。
當納斯達克打噴嚏時，加密貨幣也會受到重創。

昨天的加密貨幣市場真的很混亂。比特幣跌破了89,000美元，之後持續下跌，甚至一度來到88,000美元的中段。由於日本債券市場崩潰，風險資產的賣壓加劇，再加上美國關稅爭議的影響。
一開始情況就很嚴重。比特幣一天內下跌了3.6%，以太坊下跌了6.7%，而索拉納的跌幅更大。像門羅幣這樣的隱私幣下跌超過10%。加密貨幣的崩盤範圍非常廣泛，恐慌指數甚至降至31。
有趣的是，同一時間黃金反而上漲了。黃金漲幅超過3%，達到4,750美元。投資者轉向避險資產，這是很自然的反應。一位分析師解釋說，這是由於地緣政治緊張局勢和美國財政不確定性所致，而像比特幣這樣的風險資產，由於流動性受限，勢必會落後。
即使在加密貨幣崩盤的同時，也出現了一些有趣的動向。在衍生品市場，空頭倉位增加，以太坊的交易量甚至超過了比特幣。與此同時，加密貨幣相關的股票也同步下跌，挖礦公司和部分金融服務公司的跌幅較大。
一位資深交易員預計，比特幣可能會跌到58,000到62,000美元之間，根據期權數據，直到6月底，跌破80,000美元的概率約為30%。目前沒有人確定加密貨幣崩盤的底在哪裡。
不過，一個積極的信號是去中心化金融（DeFi）市場的總鎖倉價值(TVL)持續上升。即使價格下跌，仍然有追求收益的需求存在。有些代幣甚至反而出現了上漲。
專家警告說，當日本債券波動率指標MOVE指數達到130到140時，任何形式的救助措施都可能變

所以我遇到了一個來自 Bitwise 的有趣觀點，關於比特幣在 2035 年的價格走向，並且相當看好。他們預計在未來十年左右，比特幣可能會升至每枚約 130 萬美元。當你想到我們現在的情況，這是一個相當大的聲明。
值得考慮的是時間範圍。我們談的是大約 9 年的時間窗口，這意味著比特幣的價格要真正達到那個水平，需要看到一些相當重大的採用和宏觀經濟轉變。Bitwise 的加密資產管理者顯然是在押注持續的機構採用、潛在的通脹動態，以及比特幣在金融系統中變得更加根深蒂固。
如果你拆解數學，我們預計在那段時間內，從目前的水平大約成長 10-15 倍。考慮到比特幣的歷史波動性，以及我們之前也見過類似幅度的波動，這並非不可能，但確實需要合適的市場條件和監管環境。
我覺得有趣的是，這個預測與更廣泛的比特幣作為長期價值存儲工具的敘事相符，而非短期交易。到 2035 年，我們可能處於一個完全不同的宏觀經濟環境——可能是更高的通脹、更嚴重的貨幣貶值，而比特幣的價格可能反映出這樣的現實。
我認為，不管比特幣到 2035 年是否能達到 130 萬美元，嚴肅的機構投資者做出這樣的長期預測，顯示出他們在這個領域的真正信念。如果你在考慮未來十年的投資配置，這絕對值得留意。

所以 Adam Back 否認自己是中本聰，儘管最近有報導聲稱他是。說實話，「誰是中本聰」的辯論在加密圈裡從來不會過時。Back 在這個領域已經很久了，擁有正當的資歷，但這些身份的說法每隔幾年就會再次出現。問題是，不管是不是他，可能現在都沒那麼重要——比特幣已經在那裡運作了。還是挺瘋狂的，大家一直試圖揭露創始人的真面目。你會以為經過這麼多年，大家在新加密貨幣中應該已經放下這個話題，但我猜這就是那些人無法抗拒挖掘的謎團。你覺得——到底還有必要知道中本聰到底是誰嗎？

剛注意到CME期貨合約上的一些有趣現象——比特幣的現貨價格與期貨價格之間仍然存在明顯的差距。這種價格差異不會持續太久，因此多頭可能會將其視為一個潛在的機會。
CME的缺口歷來是大型機構投資者布局的信號。當你看到期貨交易的溢價或折價明顯高於或低於現貨時，通常意味著某些事情即將發生。可能是快速的套利操作，或只是機構提前布局。
如果你在交易機構資金流，值得密切留意這些缺口。一旦差距變得足夠大，它們通常會很快收斂。